大宗商品价格震荡下行趋势未变

　　由于信贷紧张状况有所缓解，加上市场预期石油输出国组织（欧佩克）可能于本周宣布减产，国际原油近日应声上涨，代表大宗商品价格整体走势的CRB指数温和反弹。不过多数分析认为，由于全球经济前景预期恶化、需求下滑，商品价格反弹难持久，震荡下行格局没有改变。

　　油价短期震荡

　　出于对经济放缓、需求下滑的担忧，今年下半年以来，国际原油快速“牛熊转换”，向下深幅调整。

　　据欧佩克20日公布的数据显示，10月17日当周欧佩克一揽子油价下跌9.74美元至68.24美元/桶，与7月4日当周的历史高点138.31美元/桶相比，一揽子原油价格已经重挫超过五成。

　　对此，欧佩克希望通过减产来稳定油价。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜·哈利勒１９日在阿尔及尔表示，为抑制石油供应过剩和稳定油价，欧佩克将在２４日举行的紧急会议上决定削减石油产量，稍后还可能进行第二轮减产。

　　受此影响，纽约、伦敦两地油价２０日均上涨超过３％。21日NYMEX原油期货亚洲电子盘交易时段开盘走高。

　　不过分析人士对于油价的短期走势并不乐观。德意志银行日前将2009年原油价格预估下调了35%，为每桶60美元，并建议投资者卖出石油类股。此外，还将2010年的油价预期下调至43%，至每桶57.5美元。此前瑞士信贷也将今年第四季度和明年的原油价格预估从每桶110美元下调至75美元。

　　亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健认为，总的来看，由于今年上半年国际油价的大幅上涨和国际经济形势的转变，今明两年国际油价将呈现下降趋势。但考虑到发展中国家对石油需求的持续增强，国际油价的持续大幅度下降的可能性也不大。预计今年全年平均国际油价会在每桶120美元左右，明年会稳定在每桶100美元左右。未来5年，国际石油价格会在稳定2～3年后再次震荡走高，最终达每桶120美元左右。

　　全球需求减少

　　中商流通生产力促进中心分析师陈克新认为，全球初级产品中期价格行情弱势运行，主要是美国消费能力出了大问题。8500亿美元救市方案实施后，美国总负债将达到或接近10万亿美元，几乎占美国GDP的70％，从而将美国债务推向1954年以来的最高水平。因而一段时期内美国将处于消费“还债”阶段，这就使得今后美国人的消费能力显著减弱。

　　他认为，美国消费属于全球性最终消费，在世界最终消费中占据30%的比重，具有全球经济“火车头”功能，因为美国“消费还债”，最终消费能力减弱，势必使得世界初级产品需求一段时期内处于低迷阶段，这将极大抑制下一阶段初级产品价格行情。

　　此外，期货市场资金也不断流出，持仓量整体下降。美国商品交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示，从第三季度开始，14种主要商品中8种商品的持仓量一直在持续减少。在目前的宏观形势下，投资者对于现金的需求始终高涨。

　　与油价一样，基本金属价格也遭遇预估下调。德意志银行将今年铝价调低4%至2605美元/吨，同时该行将2009年和2010年铝价分别下调29%和24%。

　　德意志银行预计，今年铜均价为7117美元/吨，较前期预测下调7%，预计2009年和2010年铜均价分别为4161美元/吨和4740美元/吨，分别较此前预估调低37%和31%。

　　此前高盛也将铜价的三个月价格预估由7960美元/吨调低至3500美元/吨。高盛认为，由于基本金属中只有铜价依然远高于生产边际成本，所以尽管当前价格已经很低，但铜价近期内最易受到下行压力冲击。

　　市场预期石油输出国组织（欧佩克）可能于本周宣布减产，国际原油近日应声上涨。图为波斯湾石油工人在工作。