信贷冰山的第一丝裂缝？

　　信贷冰山的第一丝裂缝？

　　美国超短期国库券价格周二(美国时间，下同)持续下滑，暗示信贷市场出现回暖迹象。

　　世界各大央行加大信贷市场流动性的积极举动出现成效。21日，伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的2周美元利率从前一日的3.08125%下降至2.76875%，这是该利率一个月来首次回落至3%以下。

　　信贷市场较之危机高峰时已经大幅度放松，投资者正将资金从无风险资产，如超短期国库券撤出，谨慎回归较高风险资产，如股市和公司债市场。

　　但市场对信贷危机的长期忧虑并未能消除，加上周一，美国联邦储备委员会(FED,美联储)主席伯南克对经济前景发表负面评价，这些都对长期债券价格构成支持。

　　“超短期国库券收益率和伦敦银行同业拆借利率之差收窄，可以视为全球性信贷市场的解冻前兆。”天相投资顾问有限公司全球债券市场研究组分析师汤云飞表示。

　　信心仍有彷徨

　　各主要央行提振信贷市场的连续举措，抑制了债券市场的避险买盘。

　　21日，指标10年期国债价格大涨，收益率降至3.73%，仍接近近期交投区间高端，该债券收益率在9月中触及的五年低点3.25%，上周触及两个月来最高位4.11%。

　　三个月国库券收益率21日一度攀高至1.27%,为9月中旬雷曼兄弟倒闭后最高水平。连续两周以来，该债券收益率持续上涨，上周五尾盘报0.81%，当日陡增31个基点，创下9月底来最大单日升幅。

　　但尽管信贷市场出现回暖迹象，市场对信贷危机的忧虑仍根深蒂固。随着上市公司第三季度财报陆续公布，投资者担心经济衰退将波及美国企业前景。

　　21日，在工业巨头杜邦公司(E.I. DuPontde Nemours & Co.)带领下，美国股市收盘大幅走低，道琼斯工业股票平均价格指数跌2.5%，纳斯达克综合指数跌4.14%，标准普尔500指数跌3.08%。

　　杜邦下调了对2008财政年度的业绩预期，称今年盈利前景受到危机影响，并表示美国和欧洲经济状况即将陷入衰退。当日，杜邦股票收盘跌2.89美元或8%，为百分比跌幅最大的道琼斯指数成份股。

　　股市下跌刺激了美国长期公债的价格上涨，收益率随之下滑。周二，美国两年期公债升5/32，收益率由周一尾盘的1.71%跌至1.62%。

　　美国财政部亦通过持续发债来筹集资金，作为救助金融机构的资金来源，也增加了市场流动性。周二，财政部标售270亿美元四周期国库券,得标利率为0.70%,标售210亿美元一年期国库券，得标利率为1.72%；上周五，财政部以1.25%的得标利率发行250亿美元三月期国库券。

　　后市看好

　　“市场对信贷危机所衍生出来的问题仍然感到担心，但随着政策逐步推出，我们认为危机已经接近尾声。”瑞银集团22日发布报告表示。

　　“市场的关注焦点将很可能开始重新转向利差。”瑞银分析师认为，此前以通胀目标为首任的央行将出现大幅减息的行动，从而令美元保持坚挺。

　　澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)行长斯蒂文斯(Glenn Stevens)周二表示，得益于各国央行的降息举措和增加流动性努力，最近几周全球爆发金融灾难的几率下降。“全球银行间拆息市场的压力正有所缓解，不过仍处于早期阶段。如有需要，美联储可能会进一步放松货币政策。”

　　来自监管部门的一系列新举措也支持了市场信心的回升。

　　周二，美联储宣布推出一项新的融资工具，将借出资金用于支持购买货币市场共同基金的存单和商业票据，涉及金额高达5400亿美元。

　　“美联储的这一举措促进了短期金融市场的流动性。”汤云飞分析称。在过去一个月，美联储已通过银行向货币市场提供了大量贷款，并将从10月27日起从一批公司购买大量商业票据。

　　“就缓解投资者担忧和恢复投资者信心而言,美国政府最近所采取的措施是非常积极的。这些行动在市场上提供了大量流动性,并开辟了以具有商业可行性的条款从市场上融到资金的通道。”评级机构惠誉对美联储周二举措表示欢迎。