30年超长国债利率意外攀高 债市未起波澜

　　30年超长国债利率意外攀高_债市未起波澜

　　昨天，30年期超长期国债在银行间市场发行，令市场有些意外的是，该期国债中标利率最终落在3.91%，超出市场预期。但昨天的债券市场表现相对平静，并未受到该期国债中标利率走高的影响。

　　该期国债是财政部本年度发行的第二只30年期国债。昨天的发行结果显示，该期国债中标利率为3.91%，高于此前市场预期10多个基点，也高于二级市场利率水平。最终的发行量240亿元，有效认购量339.3亿元，认购倍数达到1.4倍，高于上期30年期国债的认购倍数。

　　由于近期债市走牛，新债发行利率多低于二级市场水平，因此30年超长国债发行利率的走高令市场有些意外。中债收益率曲线显示，前一日30年期国债的二级市场利率水平在3.8%左右，此前市场对该期30年长债的预期利率则在3.7%~3.8%之间。

　　一国有银行债券交易员认为，此前的市场对利率水平预期有些过低。长期国债与中短期债券不同，由于其期限覆盖多个经济周期，收益率应该保持相对稳定，不应该有过大的波动。而对于30年期国债来讲，4%左右的利率水平应该是较为合适的。

　　5月初，财政部曾发行了今年首只30年期国债，受到当时市场整体利率水平较高影响，当时的招标利率达到4.5%，但认购倍数仅有1倍多，表明市场需求有限。

　　一般来说，超长期国债以保险公司的配置型需求为主，商业银行的需求也相对较少，这也使得其最终的中标利率可能会被推高。

　　“30年期有自己的特殊需求，不能被当成市场主流品种，其发行利率也并不能代表市场水平。”一城商行债券交易员说。

　　昨天30年期国债中标利率的意外走高使得当天中长期债收益率有小幅上行，但总体来看影响并不大。

　　中债收益率曲线显示，除30年期国债收益率上行10个基点至3.91%外，其他中长期国债收益率仅上行1~2个基点，而央票和政策性金融债收益率曲线则继续下行，债券市场保持相对平稳。

　　分析人士指出，从基本面来看仍对债市构成利好支撑。在经济增长的下滑趋势下，预计货币政策会继续放松，央行进一步降息的可能性很大。在强烈的降息预期下，未来债市收益率仍有下降的空间。

　　申万证券研究所认为，30年期国债招标利率高于预期，是资金介入的较好时机，由于上周长债收益率的上升幅度最大，长债的相对风险收益正逐步改善，随着短期的调整，投资者可适度增配长期国债。

　　

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