交行：贷款质量变化或优同业 未来盈利不乐观

　　郭雪莹

　　前三季度，交通银行（601328.SH）实现净利润人民币227.20亿元，同比增长54.12%，增速在上市的国有控股商业银行中名列前茅。尽管如此，面对复杂的宏观经济形势，多位分析师对交行在未来的盈利能力并不乐观。

　　宏观经济政策对整个银行业的巨大影响，成为了分析师担忧的主要原因。国泰君安研究所首席分析师伍永刚对《第一财经日报》表示，交行未来面临很多不确定性，盈利能力虽然有所提高，但存在下滑的压力，而不良贷款率也有可能反弹。“因此，短期内增持需适度谨慎，但长期来看，投资价值还是不错的。”

　　国泰君安在报告中指出，至9月末，交行总资产、存、贷款分别同比增长12.2％、17.4％、17.3％，仅贷款增速高于行业平均水平。前三季度，非利息净收入同比增长缓慢，资产减值准备计提同比大幅增加，不良率继续下降，个贷余额继续上升，债券余额及占比变化不大。第三季度，净利润环比下降5.2%。

　　目前来看，交通银行的资产质量依然保持良好。至第三季度，交行的减值贷款比率为1.75%，比年初下降0.3个百分点。

　　天相投顾认为，从贷款行业分布来看，房地产开发贷款余额和占比也呈现环比下降；而三季度新增贷款主要投向工业、金融保险、交运仓储和电力，预计未来贷款质量的变化情况将优于同业。

　　而交行在由美国次贷危机引发的金融风暴中，也幸免于难。该行副行长钱文挥在业绩发布会上表示，由于自身债券投资策略审慎的主观因素，以及国际化程度不高的客观因素，交行避开了金融风暴的最大冲击。

　　据钱文挥介绍，目前交行持有的外币债券的余额是47.71亿美元，相当于集团资产总额的1.3%，比例较低，所持有的雷曼迷你债券、冰岛三家银行发行债券的拨备均是百分之百，充分覆盖了外币债券风险。

　　“但银行的资产质量有一定滞后性，第三季度好转并不意味着这是未来的趋势。”申银万国研究所银行业首席分析师励雅敏担忧地说，银行业的盈利状况受宏观经济影响较大，而明年全年的经营环境将非常严峻，净利差会继续收窄。

　　11月7日，交通银行的收盘价为4.73元，距离年初时的15.49元已下跌了约70%，而这是否为调整到位以后的底部价格，励雅敏认为并不一定，绝对股价依然有可能追随大盘走势而下跌，“但目前整个银行板块的评级已下调至"中性"，相比同业，给予交行"增持"的评级。” (来源：第一财经日报)
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