龚方雄：明年利率将降至1%以下

　　“明年整体存款利率会降到1％以下，贷款的利率也会降到4％以下。”昨日，曾因预测中国4000万元经济刺激方案而引起轩然大波并名声大噪的摩根大通经济学家龚方雄博士，面对媒体再次发布对2009年中国经济的预测。

　　言谈中，龚方雄对前次准确的预测溢于言表。“我们七八月份做出的所有预测现在差不多都兑现了，只有平准基金还没有。平准基金的事情管理层说并没有达成共识，但表明他们也在研究这些事情。”

　　利率将降至1%以下

　　今年以来，利率从不断上调到大幅度下调。最近的一次下调是11月26日，一年期基准利率大幅度下调108个基点，降幅创出11年来最高水平。但是龚方雄指出，今年将还有一次降息，降息幅度最少27个基点。

　　此外，龚方雄表示明年整体存款利率会降到1％以下，贷款利率也会降到4％以下，这是由于通缩的威胁。龚方雄预测明年的PPI是-3％，明年的CPI在1％左右。“CPI能够正增长是因为政策性的调整，像水价、气价、电价可能会适时推出价格机制的改革，只有这样才能保证CPI为正。”

　　但是他认为，如果最终利率下降到1%以内，则面临如何预防通缩的政策性风险。“降息之后外国央行可以进行数量化扩张的货币政策，不断地回购各种各样的债券。但现在我们的市场只有政府的债券和央行的票据，这些多数都是金融机构和银行持有，回购这些债券向市场注入的流动性最多只是回到金融机构和央行体系里。所以如果利率真的降到零，以后货币政策所能发挥的空间就有限了。”

　　上市公司明年业绩“零增长”

　　与国内的券商机构对2009年A股上市公司盈利小幅增长的预测不同，龚方雄认为明年A股上市公司是“零增长”，甚至可能盈利为负增长。“我们对香港也是这么看，预计香港中资股整体盈利会出现5％左右的衰退，这已经是很保守的估计了。”

　　龚方雄特别提到银行业的盈利会出现负增长。“银行业是高杠杆的行业，同时也是周期性的行业。经济增长10％左右的时候银行盈利有50％、100％的成长，经济稍微放缓，由于杠杆效应，呆坏账和拨备稍微有些上升，对银行盈利的影响就会非常大。”

　　一季度或再探底 1700点筑底

　　由于上市公司盈利将在明年第一季度反映出来，龚方雄表示不排除一季度A股再次探底的可能。“明年第一季度企业发布季报的时候，各方面的消息面会很差，所以我们不排除A股可能会再次探底的可能性。正因为如此，这轮反弹以后还是要采取防守的策略。”

　　不过他认为，市场在1700点左右筑底成功的可能性很大，并且一旦探底上行空间将非常大。

　　面对A股和H股近期的反弹，龚方雄提醒投资者回避H股中的中资股。“我认为如果市场要见底的话，A股见底的时间可能会比H股见底快。香港中资股从底部反弹了60％，大幅跑赢其他的新兴市场，新兴市场只反弹了25％，从估值角度来看应该回避。”

　　应设立特殊基金承接小非

　　龚方雄再次强调，A股市场面临最大的问题是小非。“在市场缺乏信心时消化小非减持且不继续下跌可能吗？解决方法最好是采取封闭式指数基金的方式。”

　　他认为，政府可以设立一个封闭式的指数基金，承接小非减持的抛盘。“只要市场条件得到恢复，这个基金可以作为调控市场的工具，市场涨得太凶了可以卖出基金，这对调节市场是非常有效的。”

　　他认为，平准基金也得推出，但是应该是“最后一颗子弹”，在市场即将破位时推出更有效，不到万不得已不会推出来。