易纲：从目前数字看 三驾马车依然强劲

　　12月19日至21日，由北京大学北大汇丰商学院主办，北大私募股权投资同学会承办的“全球金融危机下中国经济的机遇与挑战论坛暨北京大学汇丰金融研究院成立暨北京大学PE首届年会”在北京万豪酒店举行。嘉宾济济一堂，直面金融风暴来袭、大胆剖析世界未来经济走势，研讨中国下一步经济形式，探求最有效的迎战之术，以下是精彩观点

　　易　纲：人民银行副行长

　　我今天演讲的题目有一点技术性，我想讲一个存货的模型，有这个存货的模型来解释为什么目前中国经济下滑的这么厉害，希望对在座的各位，研究中国经济周期问题、研究金融问题有所帮助。

　　我们首先看到，目前在数据上有些矛盾，一个最重要的事儿就是说，如果我们用支出法来测度GDP的话，我们会看到支出法的GDP我们仍然非常强劲。什么是支出法呢？等于投资、消费、净出口相加，就是支出法的GDP。我们固定资产的投资多高呢？1-11月份累计为26.8%，这是名义的，如果变成实际的投资还有18.7%，也就是说固定投产一年看起来相当强劲，这是城镇的固定资产投资，如果全国的固定资产投资而言这是一个很重要的值，也就是说投资是非常强劲的。第二看消费，消费品零售总额1-10月份累计的名义增长是20.9%，实际增长也有14.7%，相当强劲。再看看净出口，虽然11月份净出口是负的，但1-11月份的贸易顺差是2560亿美元，也就是说看中国的GDP，看三架马车：投资、消费、净出口，从现在目前的数字来看都是相当强劲的。

　　第二，目前大家对经济增长下滑的担心非常大，这种下滑的担心主要是来自生产法计算的GDP，这是三次产业的加总，也就是我们平常熟悉的GDP等于什么呢？GDP等于第一产业的增加值加上第二产业的增加值加上第三产业的增加值，把这三次产业的增加值都加起来就是我们的GDP，实际上中国的第二产业是最大的，其中工业是最大的，接近48%点几。工业8、9、10月增速是下滑的。同时我们的发电量也是大家非常担心的，11月份发电量是负的9.6%，11月份企业的用电量是负的7.7%。1-11月份的发电量也只有6.8%，1-11月份企业的用电量也只有8.7%。如果我们看企业的产销率是在下降的，铁路的运输也是下降的。工业也下降、发电量、用电量、产销率、铁路运输都下降，很多朋友就作出了中国经济下滑非常厉害这样一个判断，由此有很重要的政策含义。