铁矿石多付27亿元 宝钢股份四季度或将亏损

　　随着金融危机进一步蔓延，铁矿石市场需求出现负增长，供求差距拉大，导致价格持续大幅下滑。对于签订长期供货协议的钢铁企业，却因一年一签的价格协议承担高成本经营。

　　今年四季度，众多的国内钢铁企业因铁矿石价格问题倍受煎熬。

这些大型钢企中，除了鞍钢铁矿石自给率较高以外，大部分需要依靠海外进口，并且签有长期供货协议。其中，宝钢股份（600019.SH）生产使用的铁矿石100%的来自海外。

　　四季度铁矿石多付27亿元

　　由于下半年钢材需求明显萎缩，钢材价格急转直下，四季度全行业更是深陷困境，宝钢由此限产100万吨，预计全年产量至少也达2300万吨。

　　宝钢使用的铁矿石100%的长期协议矿，使用协议矿在上半年依然存在极大的优势。上半年铁矿石协议价大约900元/吨，而现货价格是1200元/吨，每吨铁矿石存在300元价格差价；上半年宝钢消耗铁矿石估算约1700万吨铁矿石，相对于使用现货的中小型钢铁企业至少可以节约51亿元。

　　然而，随着经济增长趋缓，钢材出口增长减速，对铁矿石的需求直线下降，铁矿石的现货价格一降再降，从年初的1200元/吨降到10月大约600元/吨，下降幅度高达50%。而以宝钢为代表的大型钢企则要面临的是产品降价和铁矿石协议价刚性的双重挤压。

　　三季度，对于宝钢股份的业绩影响还不是很大，而四季度和明年一季度业绩影响将会比较大。四季度，宝钢股份大约生产生铁550万吨，共需要铁矿石900万吨，与现货价格相比，其使用的每吨铁矿石需要多支付300元，共需要多支付27亿元。

　　而此前由于盛传“两拓”（必和必拓和力拓）合并，以及预测2009年铁矿石协议价还需要上涨，宝钢也囤积了不少高价铁矿石，这些铁矿石将在明年一、二季度消化使用，将直接增加该季成本。

　　成本转嫁受阻

　　海外进口铁矿石的价格能够从2003年到2008年持续不断上涨，一个重要因素就是钢铁生产企业能够顺利地将成本转嫁到下游企业。然而，今年下半年开始，由于国际经济增长趋缓和国内需求减速，高价采购的铁矿石成本难以转移到下游企业，成本只能由自己承担。

　　8月份以来，宝钢股份不断下降产品价格。在8月份公布四季度调价信息时，只是对部分产品进行微调，但在11月产品价格出台时却出现大面积下调，这些产品价格继续大幅下降。

　　广州证券钢铁行业研究员测算，今年四季度，宝钢股份至少亏损15亿元。并且这种亏损将在2009年上半年持续。

　　铁矿石价格协议“一谈管一年”的机制是一把双刃剑，在物价持续上涨的年代，有利于钢铁企业成本的稳定，但是，若在物价下降的年代，则有利于铁矿石生产企业。2009年的铁矿石谈判已经秘密的在进行中。

　　从目前市场现货交易价格以及对明年经济形势的判断，若铁矿石协议价格降30%，基本上与现货价格持平，因此，很多业内人士认为，2009年铁矿石的协议价至少需要降低50%，才能平衡全年的成本。

　　预计2009年宝钢股份需要铁矿石4000万吨，若铁矿石价格能降低50%，铁矿石的价格大约450元/吨，和2008年相比，成本大约可以节约180亿元，若考虑一二季度使用高价矿的因素，至少成本能节约超过100亿。

　　值得注意的是，铁矿石协议价格的成本优势至少要到2009年下半年才能显现。因为上半年更多使用的是今年的高价存货。

　　根据目前固定资产投资增长态势，对2009年钢材价格的态势不容乐观。因此，明年上半年，钢材价格出现大幅上涨的可能性较小，考虑钢材价格回升和铁矿石协议价格的下降因素分析，我们认为宝钢股份需要在明年下半年才能回到正常盈利水平。