东航上航恋情美梦难圆 三种可能一个结果

　　刘绍勇提速东航上航合并

　　东方航空正在变化。从注资30亿，到南方航空董事长刘绍勇的火线上任，这架正在空中吃力盘旋，燃油即将耗尽的东航“飞机”，正试图回到航线，奋力追赶它的同业伙伴。此时，也许上航的加入可以让它事半功倍。

　　12月18日，上海航空（600591.SH）发布公告称，根据上海航空目前的经营状况，确有股东增资的需求，但尚无详细计划。随后不久，上海航空董事长周赤表示，上海航空正在争取上海国资委的注资。

　　此前，由于南方航空董事长刘绍勇调任东方航空并担任董事长一职，市场猜测，此举可能是国资委启动东方航空和上海航空重组的前奏曲。

　　“东上恋”猜想

　　12月17日，上海航空董秘徐骏民对《投资者报》表示，关于上海航空与东方航空是否加快重组的事宜，并不清楚。

　　东方航空董秘罗祝平也给出了相同的答复，罗祝平表示，未接到上级的指示，关于是否加快与上海航空重组事宜，暂不清楚。

　　市场的猜想，始于南方航空原董事长刘绍勇突接东方航空大印。12月12日，中央组织部在南航干部大会上，宣布任命中国南航董事长刘绍勇为东方航空董事，将取代现任董事长李丰华。

　　从刘绍勇的简历中清楚记录了他与东方航空的“亲密接触”。刘绍勇2000年起任东航股份总经理，2002年至2004年8月任民航总局副局长，此后担任南航集团总经理、南航股份董事长。

　　刘绍勇加入南方航空后，成绩斐然。正是在他的推动和带领下，南方航空加入国际航空联盟——天合联盟，由此成为中国国内航空公司首个加入国际联盟的企业。

　　据了解，南方航空加入天合联盟后，通过“盟友”公司的航线网络，可以实现成员代码共享，航线互补，航材采购共享等，这在很大程度上，有利南航拓展国际业务，并能降低运营成本。

　　在一系列利好的带动下，2007年南方航空运输旅客5674.4万人次，全年实现净利润18.5亿元，这也是南航历史上取得的最好成绩。

　　与刘绍勇一起调任东方航空的马须伦，曾任中国国航总裁，这位原中航集团副总经理，本次与东方航空原总经理曹建雄职位对调，从马须伦的简历不难看出，此举正是借鉴他曾任中国国航总裁的经验，以加快肃整东方航空内部管理混乱的问题。

　　国航暂不参与重组

　　12月16日，国资委内部人士对《投资者报》表示，正是看好刘绍勇的管理能力，才决定让刘绍勇重回东方航空，国资委方面希望刘绍勇用其在南方航空成功的管理经验，来优化东方航空内部管理机制，以解决长久存在的管理松散混乱的局面。不过，该人士亦承认，让他收拾烂摊子，也是对个人能力认可的一种表现。

　　2008年的最后一个月，东方航空留给刘绍勇的不仅是运营上的问题。一个月前，东方航空因燃油套期保值，巨亏了47亿人民币，随着国际油价可能持续降落的局面，这个额度很有可能会随之增加。

　　经营状况不佳，自身能力又似乎无力回天，重组或许是一条必选之路。对此，长江商学院战略学副教授腾斌圣对《投资者报》表示了不同意见，实际上，东方航空虽然目前状况不佳，除了有管理方面的问题，整个航空业不景气也是主要原因之一。从经营的基本面上来看，是没有致命问题的，其就像一个得了重感冒的病人，相关器官只是暂时失灵，并不是永久失灵。整个航空业状况在2009年经济有可能进一步衰退的情况下，推动航空公司重组，有可能会给相关航空公司带来致命的打击。

　　腾斌圣也承认，中国航空业的所有权均以国有性质为主，关键时刻有国家作为后盾，情况或许有所不同。

　　民航局内部人士对《投资者报》坦言，从各航空公司现在的经营状况来看，没有政府在背后作为推手的话，航空公司自身都难保了，哪来的精力和实力去推动企业之间的合并与重组？

　　对于有可能发生的“东上恋”，中国国航内部人士对《投资者报》表示，之前是由国航母公司——中航集团牵头，希望与东航建立战略合作伙伴的关系，而国航本身一直希望与兄弟航空公司保持紧密合作，以在国际上进一步增强中国航空企业的竞争实力，但这只表现在航线等方面的合作，用以节省资源。从目前的情况来看，中国国航暂时不可能参与航空业的合并与重组。

　　合并的三种模式

　　尽管各方都矢口否认“东上恋”，但刘绍勇在非常时刻加入东航将对合并产生积极的影响。从目前情况看，合并的模式不外乎以下三种：

　　第一种模式是东航合并上航。上航成为央企的一部分。这似乎更符合东航的初衷。去年东航高层曾特意拜会上海市主要领导，表示要加强与上航的合作，为建设上海国际航空枢纽港贡献力量，但心愿未能实现。

　　事实上，这一模式是有先例的，10年前的宝钢与上钢以及梅山钢铁的重组，就是采取这样的一种模式。但有国海证券一名分析师对《投资者报》记者表示，东航如今的资质和行业地位远不如当年的宝钢，现在的上航也不像当年的上钢那样举步维艰。

　　这一模式对上航的东家上海市国资委来说最为不利。因为一旦上航被东航兼并，在沪上国际航空枢纽港的建设中，上海市政府就失去了一张本来可以到手的王牌，此方案显然与上海方面希望将东航收归地方的愿望相悖。

　　第二种模式是东航回归地方。由国务院国资委直属的央企，重新变身为上海市国资委领导的地方企业，再与上航进行合并。这可能是上海国资委最期望的结果，而且这种方式似乎也符合国家关于央企重组的政策。

　　东航回归地方后，将会获得上海市政府更多支持，有利于东航更好的发展。 事实上，国务院国资委的股权既可以全身而退，也可以部分撤退，以让出东航的控股权，但保留部分股权，这样才能更好地兼顾到各方利益。东航回归地方，上航与东航的重组也将变得容易多了。

　　第三种模式是拆分东航资产。上海基地部分与上航合并，其余资产并入其他公司。尽管这种模式设计的略显大胆，但东航一位内部人士告诉记者，这样的方案也在考虑之列，而且上海机场集团也可能参与进来，这样一来，上海市政府将组建一家控股公司，统一组织领导东航、上航及机场集团的运作。

　　“上海市国资委将向东航注资，从而取得东航上海总部的控制权。”上述人士对记者透露，“在这之后就是将东航上海总部与上航进行整合，打造一个全新的上海航空龙头企业。”这一模式的最大好处，是能最大限度地集中和调动上海的民航资源，确保上海国际航空枢纽港建设成功。

　　现在，由国资委任命的刘绍勇、马须伦高调加入，给笼罩在亏损乌云下的东方航空带来一丝曙光。重组整合序幕正在缓缓拉开，一场航空业的并购大戏也将在2009年精心演绎。