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九阳市值超长虹海尔 小小豆浆机称霸家电业

  一个是产品囊括黑电和白电在内的全能家电企业,一个是主要靠经营豆浆机的小家电企业,您觉得谁更值钱?相信很多人会毫不犹豫地选择前者。

  总市值代表了公司的价值,您觉得全能家电企业的总市值大,还是豆浆机企业的总市值大?相信很多人还是会选择前者。


  但事实上,作为国内豆浆机老大的九阳股份(002242,收盘价44.10元)的总市值早已远远超过四川长虹TCL集团等国内大型家电企业,如果按照12月22日九阳股份收盘价49元计算,总市值甚至超过了家电业老大青岛海尔

  九阳股份估值高得有些离谱

  九阳股份是生产厨房小家电的专业企业,其主营产品为豆浆机,同时公司还兼营电磁炉、榨汁机、紫砂煲等产品。公司的豆浆机目前在市场处于垄断低位,市场占有率达到80%以上。而青岛海尔是全球家电行业龙头企业,根据相关统计数据显示,公司各项产品数据远远高于竞争对手,稳居行业第一。

  按昨日收盘价计算青岛海尔和九阳股份的总市值分别为121.40亿、117.75亿。虽然两者市值不相上下,但一个是家电行业的老大,一个却只是豆浆机单一产品的老大,总市值如此接近还是让人多少有些惊讶。12月22日青岛海尔的总市值为128.64亿元,如果按照22日九阳股份的收盘价49元计算,总市值达到130.83亿,其总市值甚至超过了海尔!

  不仅如此,九阳股份的总市值在家电板块的排名中十分靠前,远超一些大型家电企业。截至昨日收盘,TCL集团的总市值为73.45亿,四川长虹的总市值为64.73亿,九阳股份的总市值几乎是四川长虹的两倍。

  同为小家电生产企业的苏泊尔德豪润达伊立浦的总市值也远远低于九阳股份,苏泊尔的总市值不到九阳股份的一半,而德豪润达、伊立浦的总市值仅为其十分之一。

  可见,无论是纵向比较还是横向比较,九阳股份的总市值都显得有些“离谱”。“市值上百亿!豆浆机难道比彩电、冰箱、空调还值钱?”一位股民表示十分不解。

  去年,中国石油(601857,收盘价10.45元)曾荣获全球总市值第一的“桂冠”,工商银行(601398,收盘价3.68元)也曾是全球总市值第一的银行,超过美国花旗银行。但现在看来,荣获总市值第一的时候正是两家公司市值泡沫快要破灭的时候。以我国目前的经济实力,相信大多数人不会天真地认为工商银行总市值超过花旗,就代表工商银行是世界第一银行。

  那为什么会出现这类总市值世界第一的情况呢?毫无疑问,那是因为当时对中国经济增长的乐观预期。同理,九阳股份的总市值能接近甚至超过家电老大青岛海尔,也是因为市场的“乐观预期”。

  成长性很难超出市场预期

  《每日经济新闻》记者查阅了九阳股份上市以来券商的研究报告,大多数券商都是给予“买入”、“增持”、“强烈推荐”评级。大多分析师都十分看好九阳股份的成长性。

  在许多对九阳股份的成长性分析中,看上去都非常美。按照乐观的说法,家用豆浆机的成长空间很大,2007年公司豆浆机的销量不足500万台,按照九阳股份立志做到“每家一台豆浆机”的伟大设想,后面的空间确实还很大,并且九阳股份还涉足了商用豆浆机领域,公司前途似乎不可限量。

  “如果资产盈利能力不强,资产有几百个亿也没什么用?基金主要是看好我们优秀的成长性,总市值比长虹高,我觉得很正常。”九阳股份的一位工作人员这样解释。

  根据公司的财务报告显示,九阳股份成长性确实不错,但是基于成长性的高溢价还是有些令人担忧。首先,豆浆机的技术壁垒并不高,前期美的集团宣布进入豆浆机行业,虽然短期内九阳的垄断地位尚可维持,但凭借美的的资金实力、品牌效应、渠道网络,未来豆浆机市场究竟“鹿死谁手”,估计还难下判断。其次,公司电磁炉、开水煲等销售收入占当期营业收入的比例逐渐下滑。根据在零售店调研,九阳其他小家电产品的差异化、性价比表现一般,小家电的竞争十分激烈注定这块业务盈利能力不会太强。最后,豆浆机是公司的“王牌”,但记者在股吧中发现一段投资者去家电卖场“蹲点”的经历,该投资者从早晨9点到下午6点,发现九阳的产品一件都没有卖出去。虽然这仅是一个个案,但也说明了豆浆机销售并非那么“火爆”。

  “总市值是有些偏高了,主要是大家对它的成长性有较高的预期,如果业绩一直超预期,自然估值就被推高了。”一位不愿意具名的家电行业分析师这样告诉《每日经济新闻》,“但目前的估值已经超过我的预期了,反正以现在的股价,我是不会给投资者推荐的。股价上涨的因素很多,基金买得很多就是其中一个很重要的原因。”

  根据公司三季报显示,前十大流通股东中全部都是基金,其中买入最多的是南方成份精选,共持有591.93万股,占流通盘比例为8.83%;排名第二的博时主题行业持有510万股,占流通盘比例为7.61%;其余基金持股数量占流通盘比例都在2%以上。(崔丹) (来源:每日经济新闻)
(责任编辑:单秀巧)

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