下行通道背景中 物价上涨的潜在因素犹在

　　　如果说快速上升的物价对百姓生活和经济运行产生不良影响的话，那么物价的回落可以说是一个利好。然而，过低的涨幅，也未必是一个利好，这反而表明经济发展的减速。

　　在看到总体价格回稳的同时，一方面我们要积极准备应对经济增长减缓所带来的不利影响，另一方面也不能忽视推动物价上涨潜在因素的变化，做到防患于未然。

　　22日，备受关注的2008年全年CPI、PPI的数据终于出炉。由于去年11月份公布的数据与前期相比有很大的下降，加上对未来物价下行的预期，此次全年数据的公布吸引了众多的目光。

　　国家统计局发布的数据显示，2008年全国居民消费价格（CPI）总水平上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点。2008年中国工业品出厂价格（PPI）比上年上涨6.9%，12月同比下降1.1%，全年涨幅比上年提高3.8个百分点。从全年的数据来看，去年我国物价呈现出价格回稳的发展态势。

　　然而，具体来看，如果用一个词来形容去年的物价走势，那么“波动剧烈”将会非常贴切。CPI和PPI这两条曲线，都出现了近年来少见的大幅波动，呈现出前期大幅上扬，后期大幅下降的态势。去年CPI从1月涨幅7.1%，到2月份最高点8.7%，至6月份仍然保持在7%以上的涨幅，8月份以后开始大幅下滑，11月下降到2.4%；PPI从1月份的6.1%，一路上涨至8月份的10.1%，此后是一路下行，11月份跌至2%，12月同比下降1.1%。

　　另外一个显著的特点，就是出现了CPI和PPI价格倒挂的不寻常现象。从2008年5月份开始，我国出现了PPI和CPI“剪刀差”。5月PPI同比上涨8.2%，CPI上涨7.7%，PPI在本轮物价上涨中首次反超CPI0.5个百分点，6月则反超1.7个百分点，7月反超3.7个百分点，而8月这个“剪刀差”扩大至5.2个百分点。国金证券首席经济学家金岩石博士分析认为：“当看到PPI和CPI倒挂的时候，我们就可以推演到很多企业现在是亏损经营。”物价的剧烈波动，反映出我国经济形势的变化，即虽然我国经济基本面还是好的，但是从中也透露出我国经济运行面临着很大的压力。

　　导致我国物价剧烈波动的因素错综复杂。其一，CPI的大起大落与食品价格的变化有着很大的关系。在我国CPI计算中，食品所占权重最大，超过30%。

　　2008年年初疯狂上涨的CPI多是由于2007年年末食品疯狂上涨的翘尾因素所拉动，随着国家出台各种措施，加大对粮食和油料的供应，食品价格得到控制，并逐渐下降，CPI随之开始回落。去年后期CPI的大幅下降，与我国PPI大幅回落密切相关。

　　其二，把我国物价的走势图与国际市场上石油、粮食、铁矿石等大宗货物的价格走势图放在一起，我们不难发现，我国物价与国际市场大宗货物的价格走势基本吻合，说明我国物价的走势受到全球价格的影响。目前，我国经济的对外依存度已超过60%，所以国外市场价格能够比较快地通过传导引起国内价格的变动。目前金融危机挤压了国际大宗商品泡沫，国际大宗商品价格快速持续下降，直接影响我国PPI大幅回落，从而带动CPI的下降。其三，我国PPI的波动除了受到国际大宗商品价格的影响之外，还与国内需求的变化有着密切的联系。全球金融危机对我国经济带来了负面影响，导致国内需求下降，工业生产增长放慢，这是PPI涨幅在9月份以后显著回落的一个重要原因。

　　如果说快速上升的物价对百姓生活和经济运行产生不良影响的话，那么物价的回落可以说是一个利好。然而，过低的涨幅，也未必是一个利好，这反而表明经济发展的减速。有专家指出：“从2008年11、12月份的数字可以看出，物价已经进入下行的通道。预计今年第一季度中国经济可能进入低谷，物价还将保持低位运行。但是，下半年经济很有可能走向复苏，物价走势还存在更大的不确定性。”在看到总体价格回稳的同时，一方面我们要积极准备应对经济增长减缓所带来的不利影响，另一方面也不能忽视推动物价上涨潜在因素的变化，做到防患于未然。

　　从国内经济层面上来看，4万亿元投资带来的效应将逐渐显现。而从我们以往的经历来看，有专家指出“我们的物价上涨多是由固定资产投资增速过快、信贷投放过多导致的。”投资过快往往带来需求的增多，很有可能导致价格上涨。数据显示，2008年中国全年全社会固定资产投资172291亿元，比上年增长25.5%，增速比上年加快0.7个百分点。中国全年货币净投放3844亿元，比上年多投放541亿元。投资和信贷增多所带来的影响，至今仍然还是个未知数，对此我们不能掉以轻心。

　　从国际市场上来看，能源、粮食价格的未来走势还不明朗，不排除价格上涨的可能性。根据联合国粮农组织在最新一期的《粮食展望》中指出，如果谷物价格在2008年~2009年度持续波动，来年种植面积和产量可能受到影响，以至于有可能导致2009年~2010年度粮价再度飙升，引发比最近所经历的还要严重的粮食危机。而随着各国刺激经济计划的实施，西方发达国家经济出现复苏的可能性增加，能否会引发对能源需求的增加，从而带动能源价格的上涨都还存在很多不确定的因素。这都会对我国物价变化带来重要影响。从国际资本市场来看，虽然目前国际资本出现从新兴市场向发达经济体回调的现象，但是这仅仅是暂时的现象。专家认为，如果这些资本将来再度出来，更多的进入商品期货市场，到今年下半年，我国很可能会受到输入性通胀的影响。

　　综合各方面的考虑，密切关注可能导致物价上涨的国内外各种潜在因素，也是一件不容忽视的事情。