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2009年非金融企业债务融资或达万亿 国债将大增

   □本报记者 任晓

  中国银行间市场交易商协会2日发布的2008年第四季度《中国债券市场季度分析报告》预计,2009年非金融企业债务融资工具仍将是债券市场热点,其新增规模有望达近万亿元。同时,国债发行量也将大幅增加。

  报告预计,2009年,企业债和中期票据将是市场的主要增长点,公司债发行规模也可望较前期有所突破。报告称,由于企业类债券市场总体容量扩大仍受到制度的束缚和制约,若有关政策2009年出现调整,则全年市场规模的扩张还将更大。

  报告指出,2009年,全国国债到期量近8000亿元,若按财政赤字占GDP规模2%~3%的比重考虑,预计全年国债发行规模约1.4万亿元。

  今年一季度,央票到期量高达9000多亿元,存在被动发行央票的需求。由于全年广义货币供应量M2增速的管理参考目标在17%,央行会根据M2变动情况调控央票发行量,预计一季度央票发行会保持一定规模,但发行量同比会大幅下降。

  在市场需求方面,2008年末商业银行存贷比为65.09%,处在历史低位。预计今年银行存贷比仍将小幅下降,商业银行用于债券投资的资金仍将相当充裕。报告透露,高风险偏好的投资者未来有望引入银行间债券市场,从而不断丰富银行间市场的投资者群体。

  从市场价格看,在降息因素的带动下,今年市场整体收益率将下降,但下降空间已相当有限,力度会弱于2008年四季度。随着市场整体收益率水平的持续走低,部分券种的收益率已处于较低水平,一旦利率有所波动,短期交易型投资者将面临利率风险。同时,企业在资金面也存在阶段性流动压力,而银行的选择性惜贷也将给部分企业造成财务流动性压力。随着债券市场化程度的提高,又恰逢经济增长回落,预计国内债券市场在2009年可能面临债券兑付违约的情况。

  报告还称,2009年债市基础性品种将更为丰富和趋于完整,资产支持证券和房地产投资信托基金(REITs)等有望面市;债券融资的用途更加广泛,如增持上市公司股权、企业并购等;债券市场基础设施建设将进一步实施,包括丰富投资者群体、扩大投资范围、推出风险分担机制以及完善银行间市场和交易所市场的互联互通。此外,在条件成熟的情况下,也可能对部分限制债券市场发展的制度进行革新。

  报告还显示,2008年末,在中央国债登记结算公司托管债券中,从投资者结构看,商业银行、保险机构和基金这三大类投资机构分别占比63.32%、9.23%和7.83%。去年四季度,基金加大了对债券的投资配置,全国性商业银行由现券净卖出机构变为净买入机构,而保险机构则由现券净买入机构变为净卖出机构。

  

(责任编辑:钟慧)

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