市场回暖IPO重启传闻再起 近期开闸无悬念

　　机构人士认为即使重启也以小盘股为主，对大盘影响有限

　　“你今天排队了吗？”这句曾经在银行里最流行的问好语，现在来到了证券市场。据WIND统计，从去年1月至今，已经过会但仍未发行的个股有33家，而仍在资本市场里排队等待上市的企业则达数百家。

　　有市场人士担心，IPO重启或会拖累大盘下移，但也有分析人士则认为，最快启动IPO的将会是小盘股，给市场带来的资金压力并不大，只要完善市场制度和发行制度，IPO重启对大盘影响不大。

　　“市场IPO即将重启。”“中国建筑、光大证券、招商证券有望登陆A股。”最近，A股市场IPO重启的传闻又悄悄潜入市场。2月5日，再度传出有新股发行的当天，沪深两市午盘出现大跳水，沪指原本上涨近2%，突然出现大量抛盘，指数跳水66.88点，尾盘略有回升，当天成为春节后首日绿盘收市的交易日。

　　IPO近期开闸无悬念

　　自去年9月26日华昌化工登陆A股市场后，由于管理层担心市场扩容将影响市场稳定，A股市场的大门开始紧闭。同时，已经过会的几十家企业，也被“冻结”上市程序，包括最近传闻即将登陆的大盘股中国建筑等企业。

　　IPO大门关闭并没有为市场立起定海神针，大盘依然持续下移，直到沪指在1个月后创下了本轮熊市以来的最低点1664点后，在政府4万亿的投资项目下，拉动市场逐步向上。至今，IPO已经暂停近5个月。随着近期市场回暖，IPO重启话题再度在市场中流传。

　　银河证券研究员刘毅铭认为，在去年下半年，由于市场表现恶劣，A股市场融资功能暂时丧失，但目前市场已经出现“活力效应”，市场回暖、资金回流、信心有所恢复，舆论导向也在为IPO重启做铺垫，使投资者已经有心理准备，因此“IPO开闸是肯定的，只是以什么样的形式开闸而已”。平安证券研究员蔡大贵也表示：“市场从来都如此。市场好的时候，IPO就增多，企业都希望能高价发行。”

　　资金压力相对有限

　　IPO重启只是一个时间问题，但重启可能对市场带来的压力则使得众多市场人士颇为担忧，担心目前市场仍处于疲弱状态，IPO重启将会瞬间击垮目前正处于积极上攻的动力。有市场人士担心，这次如果IPO重启，所带来的资金压力可能使大盘直接触碰本轮上涨的“天花板”。平安证券研究员蔡大贵则认为，最近IPO重启不会拖累大盘表现：“100个中小企业个股也顶不上1个中国石油！”他认为，中小企业上市规模一般流通股本为1亿股左右，只要不是大盘股IPO，对大盘影响不大。

　　刘毅铭也认为，如果以创业板或中小企业开启IPO大闸，对市场的资金压力并不大。“中小板首批登陆仅8只个股，如果以创业板的推出来开启IPO大闸，首批上市个股也会控制在10~20只个股的规模。”他解释到，如果按照每只个股的流通股本1~2亿股计算，首批IPO的资金压力也不大，进入市场的流通股为10亿~40亿股。“首批进场的流通股数不会超过50亿股”。如果不是创业板，IPO重启相信也是以小盘股为主，管理层将控制发行规模，而且会选择优质企业，以目前市场状态来看，发行价格也不会过高，因此对市场的压力不会太大。

　　IPO重启动猜想

　　目前，市场信心依然脆弱，视“大小非”为洪水猛兽，谈IPO色变。但作为市场天生的造血功能，IPO不可能长期处于“暂停”状态。假如A股市场的IPO重启，将以什么形式出现？业内分析人士提出了自己的猜想。

　　猜想一

　　中小企业IPO→创业板推出→大盘股IPO

　　“2009年的市场开放肯定是偏向中小企业的。”平安证券研究员蔡大贵预测，最近IPO重启将从中小企业新股发行找到突破口，随后是创业板的推出，等市场比较稳定时，最后才是中国建筑、农业银行等大盘股的登陆。

　　蔡大贵表示，管理层会控制IPO的节奏，不希望看到大盘股的发行拖累了大盘的表现。但在他眼里，即使如中国石油这样的大盘股也不构成大盘下跌的根本因素。他认为，市场IPO是一种常态，并不需要去讨论什么时候要重启IPO、什么时候该推出创业板，而应该讨论如何去做的问题。“市场的规范性、公平性比IPO重要得多，市场规则不完善，无论何时IPO还是会拖累市场的。”

　　担忧：

　　市场制度的不完善成为蔡大贵的担忧之一，他认为IPO的过程、结果是否公正、合法、能满足市场需求很重要。“有部分企业并不符合上市的要求，经过包装后登陆市场，目的是为了圈钱。”蔡大贵认为，IPO重启、创业板推出的最终目的并不是为了拯救濒临破产的企业，而是为了投资，使企业更好发展、投资者获得利润。

　　据悉，现在排队申请上市的企业有几百家，其中有部分企业因为缺钱，希望通过登陆A股市场获得投资资金的。以蔡大贵的观点，这些以圈钱为目的，能力、技术均未达标的企业，无论何时IPO，都会对市场有负面影响。

　　猜想二

　　IPO重启之时即创业板推出之日

　　从2007年下半年开始，有关改革新股发行制度的消息和言论不绝于耳。至今，新股发行制度改革仍在征询意见之中。今年1月份，中国证监会有关负责人表示，监管部门正在征求有关方面的意见，预期2009年新股发行制度改革有实质性突破。新制度面世的时间越来越近了。

　　“IPO重启将成为创业板推出的契机，也成为改变新股发行制度的契机。”银河证券研究员刘毅铭认为，最近IPO重启或许就是发行方式变更后的首次亮相，有可能IPO重启意味着创业板的推出。他认为，新的发行制度加入了退市的问题，如果是业绩不好的企业上市为了圈钱，最终面临退市的结局，同时，好的企业也可以继续登陆A股市场。“经常有新鲜血液补充，市场就会持续走好。”刘毅铭预计，在创业板推出后，市场逐步走向稳定，管理层将批准大盘股进入。

　　据悉，证监会将在股票发行的审批、定价和发售方式等三方面进行系统的创新和改革。刘毅铭认为，建立公平性、实现市场化，建立保荐人负责制，将可以避免如中国石油使投资者“很受伤”的情况。

　　担忧：

　　假如推出新的发行制度，建立退出机制，“壳资源”不再像目前一样走俏。“现在一到年底，业绩不好的个股，尤其是ST板块个股经常被爆炒，风险非常大。”刘毅铭告诉记者，有部分个股被借壳后，业绩依然不好，只是换了报表，结果是反复被“ST”。

　　“如果IPO重企还是按照原来的规则，则对市场造成冲击。”他认为，如果目前的制度不改变，一旦有大盘股进入市场，依然会对市场“抽血”，市场信心又会丧失。