搜狐财经讯 统计局今日公布2009年1月经济数据,1月CPI同比上涨1.0%,食品类价格涨4.2%,1月PPI下降3.3%。海通证券对1月经济数据做出如下解读。
2009 年1 月份,居民消费价格总水平同比上涨1.0%。
2009 年1 月份CPI 涨幅为1%,呈现继续回落的态势。实际上,自2008 年5 月份以来,居民消费价格总水平涨幅已经持续回落了9 个月。
1 月份CPI 小幅上涨,涨幅略高于市场预期。我们认为, 2009 年1 月份正值新春佳节,受节日消费拉动人们对蔬菜、肉禽、水果等食品的消费需求非常旺盛。根据商务部的监测,蔬菜价格涨幅最高,并带动着食用农产品价格不断回升。但值得注意的是,由于08 年农产品回落基础比较稳固,即粮食丰收增产,猪肉供给充足,水果货源丰富,食用油仍有较大存货等,1 月份食品价格虽有上涨但涨幅不大。据统计, 1 月份食品价格同比上涨4.2%,比2008 年同期涨幅回落了14 个百分点。
2008 年同期的食品价格基数高企,再加上非食品价格持续下降,导致CPI 回落的趋势延续。经我们初步测算,翘尾因素对2009 年1 月份CPI 的影响仅0.01 个百分点。
2009 年2 月份、3 月份CPI 涨幅将连续为负,理由如下:
首先,翘尾因素继续弱化。2008 年2 月份、3 月份CPI 涨幅分别高达8.7%、8.3%,为2008 年峰值。经我们初步测算,2009 年2 月份、3 月份翘尾因素对当月CPI 的影响分别为-2.5 个百分点和-1.8 个百分点。
其次,新涨幅因素逐步减少。从环比数据来看,我们认为未来两个月食品价格涨幅将逐步回落,非食品价格将继续出现负增长。
2009 年上半年CPI 仍将维持在较低水平,其中2 月份将出现自2002 年12 月以来首次同比负增长。根据我们预测模型结果显示, 2009 年2 月份、3 月份CPI 涨幅分别为-0.8 %、-0.4%。
由于CPI 涨幅持续回落,我们预计央行有可能继续适时下调存贷款利率和存款准备金率。另外,从海外市场看,全球各国基准利率都在创新低,外部环境也有利于中国央行的降息。但考虑到最近信贷增长过快,央行近期降息的迫切性在减弱。
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