宝钢入主宁波钢铁：中国钢铁业重组逻辑初显

　　宝钢所得，正是杭钢所失。

　　2009年3月1日，宝钢以20.214亿元人民币的代价取得了宁波钢铁56.15%的控股权，杭州钢铁集团公司持股43.85%，退居为第二大股东。此次重组后，宁波钢铁公司还将增资扩股，之后，杭钢的持股比例将进一步降至34%。

　　在中国钢铁业的新一轮整合中，中央企业将是重组的先锋，而区域性、中小型钢企的联合重组，将极为鲜见。

　　宝钢如愿

　　事实上，宝钢对宁波钢铁觊觎已久。

　　宁波钢铁毗邻宁波北仑港，当地年货物吞吐量近3.5亿吨，居国内港口第二。北仑不但拥有天然的深水岸线，交通便捷，而且贴近长三角这个现代制造业中心和潜力巨大的钢铁市场腹地，因此被宝钢集团董事长徐乐江称为“钢铁业发展不可多得的优势选址地点”。

　　当年宝钢项目选址时，宁波北仑地区曾是三大备选地点之一，宝钢甚至一度欲将现已动工的湛江千万吨级钢铁项目放在北仑。然而，由于种种原因，宝钢仅将宝新不锈钢项目落户在了北仑，其它计划未能如愿。

　　2003年初，中国的几家民营企业在北仑组建了“宁波建龙钢铁有限公司”，唐山建龙实业和南京钢铁公司各持有35%的股权，福建联华国际信托等3家企业共持有其余30%的股权。然而，因受“铁本事件”影响，2004年，宁波建龙钢铁险遭查处。

　　2006年，在浙江省政府主导下，宁波建龙钢铁重组为宁波钢铁有限公司，杭钢集团成为持股43.85%的公司第一大股东，唐山建龙和南京钢铁的持股比例分别降为30.53%和20%。

　　而此次宝钢入主，正是接手建龙、南钢、福建联华国际信托投资(新希望子公司)三方持有的宁波钢铁股权。

　　“宁波钢铁变身的一系列运作已有三个多月了，是在浙江省国资委的掌控下有条不紊进行的。宝钢与浙江方面经过3个多月的秘密商谈，才确定了重组宁波钢铁的具体方案。”有知情者说。

　　逆势扩张

　　中国钢铁业的整体低迷，为宝钢提供了一个“抄底”的绝佳机会。

　　目前，据不完全统计，大中型钢铁企业亏损面已达59.15%，不少小型钢铁企业尤其民营钢铁企业更是濒临破产边缘。2008年上半年，宁波钢铁还盈利4亿元，但到年终结算时，宁波钢铁反而由盈变亏。为此，杭钢董事长童云芳无奈地表示，杭钢遭遇了“前所未有的严峻挑战”。

　　但对宝钢这样的龙头企业来说，这却是一个机会。国家1月14日出台的《钢铁产业调整和振兴规划》明确表示，中央企业要在国内的联合重组中发挥先锋作用，力争三年内钢铁业联合重组取得重大进展，并形成若干个自主创新能力较强、具有国际竞争力的特大型企业集团，国内排名前5位钢铁集团产能达到45%以上。

　　而在前不久的宝钢2009年工作会议上，宝钢董事长徐乐江再次雄心勃勃地表示，宝钢“2012年实现8000万吨钢的战略目标不会改变”。而宁波钢铁，无疑将成为宝钢宏伟计划的一个组成部分。资料显示，宁波钢铁投资约170亿元，先期年产钢400万吨。

　　“我们已将宁波钢铁纳入集团整体发展规划，它的年产能目标为1000万吨。”一位宝钢人士说。

　　压力初显

　　巧合的是，3月1日，宝钢集团刚刚签约将宁波钢铁收入麾下，3月2日上午，宝钢股份公司就如期召开了2009年第一次临时股东大会，主要议题是审议“向全国银行间市场机构投资者发行中期票据及短期融资券”的议案。

　　宝钢拟在中国银行间市场交易商协会注册本金总额不超过100亿元人民币(含100亿元人民币)的中期票据和不超过100亿元人民币(含100亿元人民币)的短期融资券发行额度。

　　“这是一个信号，说明一向标榜自己资金充裕的宝钢，如今也有点捉襟见肘。”一位业内人士判断。

　　事实上，从2008年下半年开始，宝钢的资金和经营压力已经逐渐显现。近两年，宝钢一直在不停地跑马圈地：2007年收购八一钢铁；2008年又将广钢和韶钢收入囊中，并开始启动千万吨级的湛江钢铁基地项目。

　　“老企业的技术改造和湛江项目的建设，至少需要几十乃至数百亿元的资金支持，而宁波钢铁要实现前期400万吨、后期1000万吨的生产能力，也远非目前20亿元的收购资金所能承担。”前述那位人士表示。

　　并且，宝钢收购的步伐仍无止步的迹象，多种迹象表明，宝钢下一步的猎物将是包钢。

　　但宝钢近期的经营状况却令人担忧。据新华社近日报道：近期宝钢股份下游接单情况虽较上个季度有所好转，但对比去年同期仍然显著下降，宝钢一号高炉大修完成后延迟３个月点火，影响产量约100万吨。

　　目前，宝钢股份公司2008年的业绩报告还未公布，但净利润大幅下降，已是一个不争的事实。但上海国家会计学院的一位专家曾对本报记者指出，宝钢善用财务杠杆手段对利润进行调节，这种做法使得宝钢在日后可以方便地以丰补歉。

　　要支持如此庞大的收购计划，资金从何而来？宝钢的主业是钢铁，但在前两年中国资本市场火爆时，宝钢在二级市场的投资一度收获颇丰，为它的大规模扩张提供了资金支持。但2008年下半年以来，中国股市的暴跌，却使其失去了一条重要的融资通道。

　　本报记者获悉，宝钢此次收购宁波钢铁的20亿元中，有7.5亿是来自交通银行的“并购贷款”。双方将于3月3日正式签约。

　　杭钢“空忙一场”

　　在“增资扩股”后，杭州钢铁集团在宁波钢铁的持股将由原来的43.85%降至34%。已与宁波钢铁牵手数年的杭州钢铁集团，多少有些落寞。

　　“增资扩股是宝钢当初提出的接手的主要条件之一。”一位知情人士告诉本报记者，随之而来的是，宁波钢铁管理层和一级主管的更替。

　　据这位人士透露，宝钢股份副总经理崔健将担任宁波钢铁董事长。原宁钢总经理（杭钢副总经理）周生琦，将担当副总经理。宁波钢铁的原四家股东都已作出承诺，“（原宁波钢铁管理层）只要愿意回来的，都可以回来。”

　　在宝钢入主宁波钢铁后，杭钢数年来“跳出杭州，发展杭钢”的计划遭遇重挫。

　　“杭钢的管理队伍在宁波钢铁已经有五年的时间了。”一位接近杭钢的人士告诉记者，“主要就是当初进军大榭项目，后转战宁波的那一支。”

　　在2006年“奉命”重组宁波钢铁之前，杭州钢铁2003年前后的原定目标是“走出杭州半山，在宁波大榭岛上征地面积5460亩，以高达5.448亿美元的总投资建立600万吨产能的钢厂”。按当时的初步设想，到2008年杭钢集团将达到1000万吨钢的水平，销售收入将达到250-300个亿，联合非钢产业销售收入的100个亿,总计收入将达到350-400个亿。

　　而在宁波钢铁被国家发改委以违规暂时叫停后，作为浙江省内唯一的国有钢企，杭州钢铁集团进入“救场”，于2006年7月7日正式宣布重组宁钢。大榭项目因此被放弃。

　　“虽然放弃大榭项目有可惜之处，但是当时杭钢还是很期待看到宁钢反哺的一天，从而实现杭钢的转型升级。”上述了解杭钢的人士表示。杭钢集团董事长童云芳当时曾表示，将瞄准世界一流钢铁企业，“努力建成吨钢投资最省、占地面积最小、工艺布局最紧凑、人均劳动生产率最高、环保水平国内最好、国际竞争力最强的现代化钢铁企业。”

　　浙江省领导当时在视察宁波钢铁和杭钢时，也要求杭钢借力宁波钢铁，“发展成在全省乃至全国有较强竞争力的大型现代企业集团。”

　　“其实，最早合资的三家民企有意求退的时候，杭钢颇希望得到相关部门在融资上的支持，来进一步整合宁钢。”上述知情人士透露。

　　2008年下半年以来，由于市场情势一落千丈，三家民营股东联合向杭钢提出三种选择来“改变宁钢现状”：或民企全部退出，以合理价格由杭钢收购股份；或杭钢退出，由三家联合收购杭钢股份；或更换由杭钢派出的宁钢管理层。

　　据本报记者了解，在整个博弈过程中，包括万向在内的部分浙江大型民营企业也一度有意入股。

　　但最终，杭州钢铁未能如愿，“引入宝钢成为战略投资者、收购三家民营企业股份”成为浙江省国资委选择的“第四种方案”。

　　3月2日，浙江省国资委一位官员对本报记者表示：“作为宁钢来说，选择宝钢来重组，对于未来的发展是比较好的结果。”按照“钢铁产业调整和振兴规划”要求，中央企业要在国内的联合重组中发挥先锋作用，但杭州钢铁集团显然不在这一序列。

　　（本报记者陈昆才对本文亦有贡献）