融资融券：稳步推进

　　谈到融资融券进展时，欧阳泽华介绍说，自去年10月，证监会宣布启动试点以来，已经过去5个月，这期间证监会做了充分的准备。目前，各个方面的工作准备情况都基本就绪，下一步按照积极稳妥的原则，按照风险可控、可测、可承受，稳步推进融资融券的试点工作。

　　他说，就融资融券本身而言，在海外市场是一个非常成熟的交易品种，也是各个市场基本必备的交易功能。因为融资融券最大的好处，有利于通过资金来源的解决，建立货币市场和资本市场联系的通道，同时有利于增强证券公司的竞争力，也有利于改变目前市场单边市的基本格局。

　　去年10月份以来，中国证监会组织了专门力量，完成交易所、证券公司两次技术上的联网测试，由于在融资环节涉及银行结算问题，两次测试当中把托管银行也邀请进来一块参与测试，从目前两次测试结果来看，技术上基本达到预期目标。

　　全国政协委员、深交所理事长陈东征

　　创业板：基本准备就绪

　　欧阳泽华在回答中国证券报记者提问时表示，现在创业板基本准备就绪。创业板市场基本定位于自主创新型创业企业和其他成长型创业企业，从企业生命周期来看，这些企业处在成长阶段后期，接近成熟期。

　　欧阳泽华介绍说，从去年3月19日公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》以来，收到不少社会各界的意见。近一年来，证监会进行了认真的调研，对收集的意见进行了分析对比和采纳，现在修改工作已经基本结束。除了《上市管理办法》以外，证监会还做了一系列的筹备工作，包括技术上的准备、对市场的宣传和投资者的教育。“现在基本准备就绪。”

　　门槛问题是《上市管理办法》的焦点，也是社会各界最为关注的话题之一。证监会在考虑创业板的市场准入时，坚持一个基本原则——一定要充分借鉴国外创业板市场建设的成功经验，同时也要充分结合我国资本市场的国情，按照“积极、稳妥”的原则往前推进。从企业生命周期来看，证监会选择的创业板企业处在成长阶段后期，接近成熟期这个阶段，财务指标、稳定性和公司的基本规模，都会远远高于国外创业板市场标准。

　　“创业板的上市标准，绝不是简单地对现有主板标准打一折扣。”欧阳泽华说，对于多层次资本市场体系，从国务院到监管部门都要求稳起步、严要求、严标准。考虑到不同类型创业企业的需求，设计了两套标准。具体规定为要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。选择这么高的标准，是因为创业板市场从风险特点来看，肯定高于主板市场。所以要防范市场风险，就要从企业的准入入手。

　　从创业板储备资源来看，还是很丰富的。对照两套财务标准，证监会从国家统计部门、工商部门和科技部门掌握了大量的关于中小企业的数据，利用这些标准进行数据库的推算，发现单纯从财务指标来推算，能够达到指标最低要求的企业数量比较可观。

　　侯外林介绍说，目前在广东证监局备案的拟上市公司就有90多家，这些企业已经进行改制，通过了辅导期，准备申请发行股票，既可以上中小板也可以上创业板。

　　谈到如何防范市场炒作，欧阳泽华表示从四方面入手：一是从严提高市场准入的标准；二是制定创业板专门的交易规则，在交易制度的设计上，挤压市场炒作的空间；三是将来在交易所建立专门的市场监察系统，增强对市场违规行为预警的功能，提高它的反应速度，真正做到“有异动必有反应，有问题必有查处”；四是增强稽查处理的威慑力，防范和打击相结合。

　　他说，下一步，证监会将在《上市管理办法》公布之后，根据企业申报的情况，尤其是中介机构推介的工作进度，进一步研究如何推进创业板工作。

　　全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征，全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰，全国人大代表、中国证监会市场部副主任欧阳泽华和全国政协委员、广东证监局局长侯外林4日就创业板、融资融券、大小非等资本市场热点问题接受中国证券报采访。本报记者 申屠青南 蔡宗琦 谢闻麒 黄俊峰 见习记者 杜雅文

　　全国人大代表、中金所总经理朱玉辰

　　大小非：小非解禁高峰已过

　　欧阳泽华表示，目前，小非的解禁高峰已过，理论上解禁1200多亿股，其中有400多亿股，因故没有办理解禁的手续，法律上随时可以解禁，但是要办理解禁的手续。也就是说，小非实际解禁比例为68％。

　　今年，大非到了解禁高峰，社会各界对此很关心。欧阳泽华表示，从目前掌握的情况来看，大非减持的积极性并不高，截止到目前，大非实际减持数量14.5亿股，国有控股股东已解禁股实际减持比例只有2％。

　　“现在大量的大非集中在国务院国资委控制的央企，它们的减持要有很复杂的手续，一方面没有动机，另一方面手续非常复杂，所以不用对今年大非减持存在太多的担忧。”

　　他表示，为了减轻大小非减持对市场的冲击，证监会一方面充分尊重股东的权利，保持现有的相关契约的延续性，同时从四个方面入手减少对市场的冲击：一是丰富大宗交易的方式，改进大宗交易的效率；二是为企业增加适当的融资工具，丰富融资方式，包括发行可交换债券；三是准备采取措施规范减持股东的转让行为，加强信息披露；四是从市场供求关系平衡的角度，协调有关部门，积极引进保险资金、社保资金、个人养老基金等长期投资者参与市场，来增加市场的资金供给，缓和目前市场的供求关系。

　　全国人大代表、证监会市场部副主任欧阳泽华

　　全国政协委员、广东证监局局长侯外林

　　转板：升板自愿 降板强制

　　谈到转板制度时，欧阳泽华表示，将坚持“升板自愿、降板强制”八字原则。等创业板推出后，就完善了主板、中小板、创业板、场外交易这一股票市场多层次体系。在推出创业板过程中，将为转板预留制度空间。

　　在场外系统建设上，将以待办系统为依托，构建统一的场外资本市场。中关村报价试点三年来，有51家公司在报价系统转让，没有出现市场风险，投资者情绪比较稳定，基本上达到了早期设计的预定目标。证监会将在总结这三年情况的基础上，就交易、结算、市场准入方面进行一系列的制度改进和优化。这些制度措施改进后，先在中关村园区大的报价系统下进行试点和完善，之后再选择一个适当时机向全国具备条件的其他科技园区扩展。

　　个人买公司债：建议免征税

　　今年的两会，欧阳泽华和侯外林分别提交了两个建议和三个提案，涉及减免个人从事公司债券利息所得税、成立专门的金融法庭等问题。

　　欧阳泽华表示，1999年以来，个人投资公司债券利息所得税是参照1999年老百姓储蓄利息所得税20%征收；2008年储蓄利息所得税已经暂免，但是个人投资债券利息所得税还保持在20%，这不利于公司债券的发展。从支持发展公司债券市场，进而支持拓展直接融资渠道的角度来看，欧阳泽华建议，财政部、税务总局考虑减免个人从事公司债券利息所得税的问题。

　　关于内幕交易和操纵股价案件，欧阳泽华表示，根据我国现有的司法规定和要求，在处理涉及操纵股价，内幕交易案件时，需要控方提出证据，而在现有情况下，证据的取得非常困难，影响了整个结案的效率。他建议，针对证券方面操纵股价内幕交易，改由辩方举证的原则，以提高结案效率，维护市场的稳定。

　　侯外林的提案则涉及设立金融专门法庭，加强证券期货案件审理；推行证券期货行政和解执法试点，提高证券期货行政执法效率；以及减轻控股合并企业所得税税负，推动上市公司兼并重组等三项内容。

　　全国人大代表、中金所总经理朱玉辰：

　　推出股指期货平抑股市波动

　　十一届全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰4日在接受中国证券报记者采访时表示，股指期货是平抑股市波动、避免单边市行情最成熟、最有效的工具，堪称股市最大的平准基金，能够有效抑制大盘的暴涨暴跌现象。

　　他指出，股指期货在我国已经过长达八年的酝酿研究，准备已经很充分了。当前推出股指期货，风险可测、可控、可承受，能够确保股指期货市场平稳起步与稳妥发展。

　　“有股票市场没有股指期货，中国证券市场就摆脱不了‘跛足市场’的不平衡现状。”朱玉辰说，尽快推出股指期货，将弥补资本市场结构性缺陷，促进市场平稳运行；将为市场提供风险对冲工具，使机构敢于长期持股，避免频繁买卖，克服“长期资金短期化，机构行为散户化”的弊端，充分发挥机构投资者稳定市场的作用。此外，股指期货价格发现功能有助于稳定市场预期，增强信心，避免恐慌。

　　朱玉辰认为，“我国股市之所以经常出现暴涨暴跌的单边市行情，主要原因之一是市场缺失避险与双向交易机制。如不从源头上彻底解决这个问题，我国股市就难言平稳发展。”

　　朱玉辰说：“国际经验证明，股指期货是平抑市场波动、化解单边市行情最成熟、最有效的工具，是股市最大的平准基金。”据统计，此次金融危机中，已推出股指期货的22个市场，股市平均跌幅为46.9%，其中新兴市场跌幅也只有47.1%，远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅，而我国股市同期跌幅超过70%。

　　除了呼吁尽快推出股指期货，朱玉辰今年两会还建议，加快推出创业板、融资融券。他认为，这三个金融产品的推出是当前深化资本市场改革发展的一套组合拳，彼此相互补充、互为配套。应抓住当前的有利时机，尽快推出，以完善市场结构、改善市场功能，更好地服务国民经济振兴与发展。