“两会”期间，中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇在接受中国经济时报记者采访时不无担心地表示，在保增长的情况下不排除会出现通货紧缩，因此，货币政策要防止出现“倒春寒”。他同时认为，降息仍是必要选择。

　　他分析说，在西方经济学中，经济增长、通货膨胀、就业率这三个变量应朝一个方向发展变化，而在中国有可能会出现不一致的情况。保增长的过程中，政府投资拉动下的基建项目使上游价格上涨，主要包括钢材、水泥、建材。而下游中小企业的产品价格由于外销受阻，使得这类产品价格下降，这就会形成PPI和CPI呈相反方向走，中小企业的生存空间越来越小。

　　郭田勇指出，大的基建项目虽然可以解决一部分就业，但实际上，中小企业是吸纳劳动力比较多的企业，一旦中小企业生存空间缩小，保增长和促就业就不是朝着一个方向发展了。他认为，解决中小企业融资难问题，一定要推出创业板，而且要建立一些区域性的交易所，来满足地方中小企业的上市问题。

　　1月份1．62万亿元的新增贷款中，6200多亿元属于票据贴现，为什么会占这么大的规模？这说明货币政策在实施中还存在哪些问题？

　　郭田勇认为，目前，半年期的票据贴现利率只有1．6％，而银行半年期贷款利率水平达4．86％，比贴票利率高3．26个百分点，企业贴现之后可以直接将钱存到银行吃息差。票据贴现利率是由货币市场决定的，而存贷款利率是由央行制定的，这是不是说明贷款利率有些高？

　　最近，央行加大了公开市场的操作力度，一方面将3月期央行票据的发行频率恢复为一周一次；另一方面，央行加码正回购力度，2月份央行累计正回购量达到5100亿元。据有关统计显示，3月份央行公开市场到期资金为7260亿元，创近11个月以来的新高，这正说明货币政策进入了“倒春寒”阶段。在宽松货币政策下，收缩了流动性，也正是为了推高银行贴票利率。

　　郭田勇认为，一旦进入通缩状况，下半年只有将物价稳定在10％的水平才能实现全年4％的目标，这样的结果可能是以经济大起大落为代价的。要保持物价平稳达到4％，上半年就要重点防止出现通缩，防通缩就得降利息，增加货币投放量，同时还能降低中小企业融资成本。