创投冬日暖阳：本土资本后生凶猛

　　创投冬日暖阳：本土资本后生凶猛

　　创投业正在度过一个较2002年互联网泡沫破灭时更寒冷的冬天。

　　3月11日，清科集团在北京举办“中国创业投资十年回顾”论坛，该集团总裁倪正东称当下为创投业“继往开来的重要时刻、承前启后的重要节点”。

　　创投资本存量244亿美元

　　清科研究中心数据显示，中国经济过去十年的年均复合增长率达到了10%。同时A股市值占GDP比重也经历了一轮飙升，流通市值从1999年的9.2%曾跃升到2007年的36.2%。与此同时，资本市场的政策环境也得到了进一步完善。

　　受其影响，中国创业资本规模与投资总量也呈跳跃式增长。

　　清科研究中心数据显示，在过去十年间，创投募集资金额的年均复合增长率达到了33%。2001年，活跃在中国市场的创投基金可投资到中国大陆的资本存量为115亿美元，而在2008年，这个数字已经达到了244亿美元。

　　另外，创投投资也保持着快速增长，几年间的年均复合增长率为25%，投资案例则以9%的速度增长，2008年的绝对投资额达到42亿美元，投资案例为607起。

　　“从创投投资平均投资额的变化上也可见一斑。十年间，2002年是单笔投资额的低点，为200万美元，而2008年，这个金额则达到780万美元，增长了近三倍。”倪正东说。

　　目前境内证券市场IPO暂停显然直接影响到创投的退出，但清科十年数据显示，十年间创投通过IPO退出数量稳中有增。2007年有142个退出，其中70%是通过IPO，在2008年经济形势下仍有135个退出。而其他的退出渠道也有颇多应用，如股权转让、并购、上市后减持、回购、MBO、清算等。

　　去年创投投资607起

　　中国创投在未来的一个重要变化将是本土创投的崛起。

　　清科数据显示，在本土创投和外资创投募资比较上，外资创投募资在2005年井喷式增长，其后呈稳定之势；本土创投募资循序渐进，逐年攀升，但与外资募资尚有差距。

　　“在未来若干年内，人民币投资有机会超过美元投资，成为中国创投的主流。”倪正东说，但回顾十年，外资创投带来的美元投资还是占据着大部分。

　　不过，本土创投在投资案例上近几年增长迅猛，至2008年，本土创投以270个投资事件直追外资创投的296个。也就是说，本土创投在管理资本、募集以及投资金额的增长上，为交错式增长，投资规模的涨幅上则更胜一筹。

　　事实上，越来越多的企业正在借助创投资金发展壮大，创投投资案例也稳步递增，2001年至2005年，每年创投投资数量保持在200起左右的水平，而近三年，则一年迈上一个台阶，2008年，创投投资案例数量达到607起。

　　同时，创投支持的IPO企业数量也得以稳步而平衡发展，创投支持的中国上市企业市值已逾800亿美元。其中海外市场创投支持的上市企业数量为89家，上市企业市值为523亿美元；在境内市场上，创投支持的上市企业数量为84家，上市企业市值为299亿美元。

　　“2008年中国创投市场迎来了第二轮经济调整，2009年是全球经济的低谷，也是全球创投的低谷。”倪正东说。不过，在倪看来，随着投资环境的改善，随着中国4万亿投资计划的推进，创投最佳投资时机将如期而至。

　　上海永宣创业投资管理有限公司管理合伙人冯涛也表示，未来三年是VC、PE投资的黄金时期，现在比起以前的十年，整体环境、资金，还有人员的经验都已有了长足的进步。

　　德同资本创始合伙人邵俊则对未来十年的创投业作出预测：在未来十年中国的VC、PE行业会越来越健全，到十年尾端的时候，国内的VC在投资数量上将比海外VC大得多。