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IPO改革渐行渐近 基金:“红鞋”制度或有参考价值

  自2008年9月迄今,二级市场的融资功能基本“作废”。而今,恢复证券市场融资功能的重要前提之一,便是改革新股发行制度。

  近日,有市场传闻新股发行制度改革可能在两会后公开征求意见,IPO重启将有可能在今年上半年成为现实,新股发行制度改革的脚步已经越来越近。


  “目前新股发行制度存在着一些问题,并引发较大争议。”上海一位私募基金经理告诉记者,例如询价难以体现价格发现功能、定价市场化程度不高、大小限售股解禁压力的积累问题、机构双渠道申购的问题、申购资金大幅波动对货币市场的影响问题、各类客户利益如何均衡的问题等。市场人士纷纷猜测,新股发行制度改革在公开征求意见中,会考虑引入香港市场新股发行制度。

  “红鞋制度能尽量保证每个申购账户都可以得到一手新股。”专业人士解释道,红鞋制度是香港股市发行新股时的一种制度,即只要参与申购,每个账户就能得到一定数量新股的方案,而不是A股市场按照资金量分配号码来确定中签率。

  某基金人士表示,实行红鞋制度必然会缩小新股首日上市价与发行价之间的“剪刀差”。当然,这个剪刀差一般不会降为零。因为这样新股发行将会失去吸引力,新股发行将面临更多困难,这应该是管理层所不愿意看到的。

  另外,在香港可以实行红鞋制度是有其特殊性的。因为基本上红鞋制度的受益者都是香港本地投资者,外来投资者享受不到其中的益处。而中国内地投资者数量极为庞大,如何做到每个账户中合理分配新股仍是一个挑战。
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