任志刚：像管理投资组合般监管金融体系

　　⊙本报记者 时娜

　　香港金管局总裁任志刚在其每周专栏《观点》中指出，金融海啸背景下，在继续维持个别金融机构的稳健的同时，也需要更全盘的，甚至跳出传统中央银行职能的框架，发展宏观的审慎监管模式来管理系统性风险。

　　他指出，宏观审慎监管模式，就如管理投资组合一样，投资者必须同时监测个别投资项目以及整个投资组合的综合表现，只要确保整个组合不受太大影响，即使个别组合部分的表现欠佳也无须过分不安。相反，要防范个别投资的表现过度互相影响，或整个组合过度集中于某一类风险，令整个组合出现庞大损失。

　　任志刚认为，发展宏观的审慎监管模式，首先要定出一个架构指明作为发展宏观审慎金融监管的具体重点。他认为监管焦点要放在整个金融体系上，尽量减少金融市场受压对宏观经济的影响。此外，金融体系内的整体风险取决于个别组成部分，即个别金融机构、金融市场及市场参与者的行为。每一分子的行为微观而言可能并无不妥，但若综合互动起来，则可能对整个金融体系造成冲击。目前全球金融危机已凸显有关问题，因此在继续维持个别金融机构的稳健的同时，也应该进一步发展宏观的审慎监管模式。

　　他表示，金管局自己主动提出发展宏观的审慎监管模式的工作已有几年，但单靠金管局的努力是不足够的，需要更全盘的，甚至跳出传统中央银行职能的框架来考虑，才能有效落实宏观的审慎监管模式。 (来源：上海证券报)