小灵通退市导致大额计提 中国联通利润靠出售CDMA支撑

　　 中国联通在收入增长放缓的同时，利润获得较大提升，主要原因在于2008年公司出售CDMA业务，获得一次性净收益356.27亿元

　　□ 本报记者 陈 蓉

　　中国联通（600050，SH）4月1日公布2008年度报告，公司去年实现净利润197.4亿元，同比上涨109.4%。但是，年报公布后，中国联通在A股市场连续2天下跌。

　　2008年度，中国联通完成了重大资产重组，一是将CDMA业务及资产全部出售给中国电信，另一个是联通红筹公司与网通红筹公司合并。这两大资产重组给中国联通2008年度带来了截然不同的收益：出售资产一次性获得收益高达356.27亿元，而合并后的网通红筹公司却因为计提小灵通资产减值而拖累，亏损9.8亿元。
　　
　　 董事长常小兵表示，期望下半年3G业务的发展可为集团带来贡献。但现时评估何时会取得盈利尚过早，而公司重点是为3G业务定下良好布局，争取3年后令3G业务占中国移动市场约20%，令联通在3G市场占三分之一。
　　
　　 利润增长源于出售CDMA
　　
　　 2008年，中国联通红筹公司和中国网通红筹公司合并，网通红筹公司成为联通红筹公司的全资子公司，因此年报对往年的数字进行了重述。
　　
　　 年报显示，中国联通去年实现营业收入1751.6亿元，同比减少5.7%；实现归属于上市公司股东的净利润为197.4亿元，同比增长109.4%。其中包括终止经营业务净利润163.3亿元，每股收益0.931元。
　　
　　 世华财讯分析师认为，中国联通在收入增长放缓的同时，利润获得较大提升，主要原因在于2008年公司出售CDMA业务，获得一次性净收益356.27亿元。
　　
　　 2008年10月1日，中国联通完成了CDMA业务和资产的出售。中国联通及子公司联通红筹公司将其运营的CDMA业务及相关资产，全部出售给中国电信股份有限公司，该项资产出售获得一次性非经常性收益高达356.27亿元。
　　
　　 除去终止经营业务，中国联通2008年持续经营业务实现收入1528亿元，同比下降0.8％；持续经营业务净利润为34.14亿元，同比下滑61.3％。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为13.7亿元，同比下降68.1％。
　　
　　 在出售CDMA业务及相关资产后，中国联通集中资源发展GSM业务。2008年，公司实现移动业务收入667.9亿元人民币，比上年增长5.2%。其中，服务收入660.5亿元人民币，比上年增长4.3%。同期，公司实现传统固网业务收入548.1亿元人民币，比上年下降12.3%。固网宽带服务收入186.7亿元人民币，比上年增长26.8%。
　　
　　 招商证券通信行业研究员表示，从目前来看，网通和联通的整合优势还只是刚刚开始发挥，营销渠道的整合已经开始，联通移动用户数在1、2月份的回升即可说明这一点。至于固网宽带融合产品及其他的深度整合尚在摸索中。他认为，随着3G放号的契机，融合产品的推出指日可待。
　　
　　 小灵通退市导致大额计提
　　
　　 尽管出售CDMA业务给中国联通带来了高收益，但合并网通红筹公司导致利润下降。
　　
　　 年报显示，网通红筹公司2008年度实现营业收入815.6亿元，利润总额为－16.62亿元，净利润为－9.8亿元。而其2007年度还实现营业收入863.63亿元，实现106.84亿元的净利润。
　　
　　 为何2007年度盈利，2008年却亏损？中国联通财务部工作人员解释，因为网通红筹公司运营的小灵通业务，在2008年度进行了大额计提。
　　
　　 该工作人员表示，小灵通业务的客户一直在流失，再加上工信部的文件要求，小灵通业务停止扩容和发展新用户，并于2011年底完成清频退网工作。因此，中国联通在2008年度确认小灵通资产减值122.5亿元，直接导致网通红筹公司2008年度亏损。
　　
　　 中国联通投资者关系部和财务部的工作人员都表示，小灵通资产减值属于一次性计提完毕，2009年和2010年都不会再计提。
　　
　　 至于为何要一次性计提完毕，而不是分期计提，财务部工作人员解释，公司考虑到小灵通业务用户流失，将被移动业务所取代，同时也是根据工信部文件，进行的资产减值。
　　
　　 总裁兼执行董事陆益民表示，扣除减值拨备后，小灵通业务净资产值13.9亿元,去年小灵通业务收入70.9亿元，占集团持续经营业务总收入4.8%。
　　
　　 巨额资本开支被调低评级
　　
　　 工信部在2009年1月向中国联通颁发了WCDMA的3G牌照，中国联通迎来资本支出的一个高峰期。去年中国联通资本开支达到704.9亿元，今年估计达到1100亿元，其中为发展3G业务的资本开支达到387亿元，占整体资本开支35％。GSM业务资本开始约为237亿元，提高网络覆盖质量和增至业务平台建设。
　　
　　 对于中国联通这样的大手笔预算，高盛发布研究报告表示意外，并将联通未来两年的盈利预测下调，对联通红筹股的投资评级由“买入”降至“中性”。高盛认为，但从成本上升的压力来看，今年自由现金流可能出现负数，明年自由现金流也会继续出负数；公司的折旧和摊销开支也可能出现一定幅度增加。
　　
　　 截至2008年12月31日，中国联通流动负债总额为1250.38亿元，流动资产仅有361.6亿元，流动负债超出流动资产888.78亿元，流动比率为29％。其中，短期借款高达107.8亿元，应付短期债券100亿元，应付账款617.5亿元。
　　
　　 对此，中国联通财务部工作人员解释说，每个公司的情况都不一样，所以流动比率不能真实反映公司的情况。虽然公司流动负债净额高达888.78亿元，但是公司经营性现金流量比较充裕，公司信贷记录良好，有足够的运营资金满足经营所需。
　　
　　 中国联通执行董事兼首席财务长佟吉禄对媒体表示，公司寻求获得300亿元的新贷款，以便为今年的资本支出融资。
　　
　　 招商证券通信行业研究员表示，2009年还只是3G建设的投入年，但是从09年的用户数等指标，可以判断出新联通未来是否能在3G市场上成为领导者。
　　
　　 董事长常小兵表示，期望下半年3G业务的发展可为集团带来贡献。但现时评估何时会取得盈利尚过早，而公司重点是为3G业务定下良好布局，争取3年后令3G业务占中国移动市场约20%，令联通在3G市场占三分之一。
　　 (来源：证券日报)