警惕美国制造通胀损害世界经济复苏

　　警惕美国制造通胀损害世界经济复苏

　　 看来，奥巴马力主美国经济的实业振兴之梦短期难以实现，美国政府也到了黔驴技穷的地步，惟有将印钞机开足马力，大印特印，继续上演“以通胀救通缩，以泡沫救泡沫”的神话。

　　 如果各国处于自身进出口贸易保护、货币安全和改善通缩等考虑，而纷纷效法，扩大财赤、放松银根，虽然短期内有刺激经济的作用，但中长期而言，势必激发全球更大规模的恶性通胀

　　 量化宽松货币政策已成为美国提振经济的最后手段，而这种手段是以制造“超级通货”和逼使别国买单为代价的

　　 美国已故经济学家佛利民曾经说过，“只要美联储坐直升机撒银纸，就可解决经济衰退和通缩的问题”。这就是说，只要实施量化宽松货币政策，即开足马力大印钞票就可以救市。２００２年学院派出身的现任美联储主席伯南克亦引用此言，阐释其货币政策理论，并身体力行。不知是巧合，还是对美国的经济实证早有预见，佛利民的高论，竟成为伯南克运用的现实。

　　 英国率先公布启动落实“量化宽松”货币政策，即通过英伦银行购入政府债券，以压低长期利率，降低借贷成本，恢复信贷循环。３月１８日，美联储公开市场委员会（ＦＯＭＣ）立马跟进，使出量化宽松货币政策“杀手锏”，突宣布决定：将于未来６个月内，购入３０００亿美元（约２．３４万亿港币）的较长期国债，以缓解私人信贷市场的压力，并刺激美国经济早日摆脱衰退危机。受此政策影响，美国１０年期长债孳息率应声急跌４７个点至２．５４厘，创下１９６２年以来的单日最大跌幅。美联储同时决定，将获政府支持机构（ＧＳＥ）担保的按揭抵押“两房”证券（ＭＢＳ）购买金额增加７５００亿美元，令今年政府买债总额增加到１．２５万亿美元。看来，奥巴马力主美国经济的实业振兴之梦短期难以实现，美国政府也到了黔驴技穷的地步，惟有将印钞机开足马力，大印特印，继续上演“以通胀救通缩，以泡沫救泡沫”的神话。最后的买单者，仍是那些恐惧外债资产大幅贬值缩水却又无可奈何的债主们。

　　 由于市场普遍预期欧、日等国可能效法美联储，相继采取极端货币策略，３月１９日欧、亚债价格全线上升，孳息率大幅下降，德国１０年期国债孳息率急跌至３厘，创下自１９９９年以来的最大跌幅。欧元兑美元急升超过３％，也创下欧元发行以来的最大升幅，美元对日圆则急跌２．４％。通胀忧虑加深，纽约期金一度急升近７０美元。可见，量化宽松货币政策的威力不可小视。如果各国处于自身进出口贸易保护、货币安全和改善通缩等考虑，而纷纷效法，扩大财赤、放松银根，虽然短期内有刺激经济的作用，但中长期而言，势必激发全球更大规模的恶性通胀。若如巴菲特所言：此次恶性通胀“或将超过１９７３年”的全球通胀危机，那么，等待全球的不仅仅是严酷的经济寒冬，很可能是漫长的滞胀冰河岁月。因此，“量化宽松”货币政策是一把双刃剑，舞弄不当，不仅伤及自身元气，也会危及全球经济安全。

　　 早在全球经济陷入危机前，ＣＥＲＡ就预测世界石油产能将在２０１４年增至每天１．０９亿桶，比目前每天９４５０万桶产能，增长１４５０万桶。在经历了２００８年下半年的油市“大地震”后，ＣＥＲＡ根据石油企业延迟或取消投资计划的规模，得出上述１４５０万桶的产能中，有近７６０万桶（超过５０％）将无法如期到位。产能不足将为下一轮油价疯涨埋下伏笔，油价的又一轮激烈上升，将吹响全球恶性通胀的号角。

　　 另外，由于美元持续超发，已导致美式经济泡沫不断释出，失业率加速上升（现已突破８．５％，还将突破１０％）和经济加剧衰退，更加推动了美、欧游资向亚洲区域等新兴市场外流。这势将增加全球金融市场大幅波动和爆发恶性通胀的隐患。

　　 据观察，近５个月以来，大量游资持续流入亚洲国际金融中心的香港，港汇持续偏强，港币对美元多月来一直坚守于“强方兑换保证机制”（联系汇率保障机制）的上限１：７．７５附近。迫使香港金管局多次连续出手为金融体系注入港币，压抑港汇的波动，最新银行体系节余已突破１６００亿港币。香港恒指也由１１６００点低位，再次反弹到１５０００点高位。

　　 同时，随着美、英量化宽松货币政策的全面实施，全球基础货币供应将持续上升，新一轮恶性通胀已在悄然酝酿之中。据统计，仅今年１月，Ｍ０（货币基础结余）增长就高达１０７％，是１９０８年有记录以来首次出现３位数增幅。美国大萧条时期，１９３１年初－１９３３年末，Ｍ０增长曾超过两成，但Ｍ１（狭义货币）和Ｍ２（广义货币）却出现短暂的反收缩。Ｍ０、Ｍ１与通胀的关系不及Ｍ２、Ｍ３紧密，因为货币定义越阔，越能反映整体经济的货币过剩，也就越能反映整体经济的物价上升（通胀）。事实上，当通胀滞后货币供应超过两年时，Ｍ２比Ｍ３更能表达通胀的程度。因此，实证检验，Ｍ２、Ｍ３增长都大约领先通胀３３个月（约两年半）。这也许能为我们预测和把握全球恶性通胀爆发的时间，提供依据和启示。

　　 近期，香港金融管理局总裁任志刚已警示：“不论是买美国国债或是两房按揭债券，都是美联储量化宽松货币政策的一部分，用‘印钞机’刺激经济，短期内有需要，相信会持续一段时期，直至美国经济好转。但长期不可持续。”可见，量化宽松货币政策已成为美国提振经济的最后手段，而这种手段是以制造“超级通货”和逼使别国买单为代价的。因此，中国应当引起足够的警惕。中国已是美国最大的债权国（截至１月底已持有美国国债７３９６亿美元），未来更应善加帷幄外汇储备结构的战略配置，拓阔强势货币的挂钩范围，增加战略能源、资源、技术储备，并多着眼于自身经济发展方式的转型，以及产业结构的调整和产能结构的平衡，进一步健全完善确保真正启动庞大内需市场的法律、制度和政策安排，以积极应对这场即将到来的恶性通胀危机。还是那句话，不要相信鳄鱼的眼泪，美国虽有历届政党轮替、总统更新，但骨子里的霸主意识、强权逻辑和持强凌弱的本性是不会改变的。