渣打银行:以债券融资形式向IMF注资利于中国经济

　　新华网北京4月17日电（记者姜锐、安蓓）渣打银行认为，中国可能倾向于以购买国际货币基金组织（IMF）发行的特别提款权（SDR）债券的方式向IMF注资，而这种创新的注资方式有利中国经济。

　　渣打银行中国研究部高级经济学家王志浩17日在此间作上述表示。

　　据介绍，向SDR增资的传统做法是采取双边贷款的方式。渣打银行分析认为，中国更希望IMF以发债的形式融资，原因可能有以下几个方面：

　　SDR计价的债权，是储备多元化的一条路径。在当前SDR的构成中，美元比重为44％，这小于美元资产在我国外汇储备中的比重。如果SDR债券被广泛接受，将进一步推动各国外汇资产多元化。

　　SDR债券支付的利率将高于美国国债，因为IMF债券支付的利息将取决于SDR货币篮子中的4种货币的债券的加权平均利率。

　　以SDR计价的可投资资产目前较为稀缺，这就决定了SDR较少用于支付结算，能够较稳定地履行“储备”职能。

　　债券的形式，意味着SDR更可能变成一种货币政策工具，而非财政政策手段。而货币工具的灵活性更大。

　　尽管普遍认为，中国将根据现有的基金份额为IMF提供400亿美元的注资，但目前未宣布任何具体承诺。渣打银行分析认为，中国在注资前还将继续要求在IMF中增加投票权。

　　不过，渣打银行表示，IMF是否合适长期作为债券的发行人仍需关注。

　　此外，王志浩认为，扩大SDR的使用范围，使其成为“超主权储备货币”，可绕过因人民币不可自由兑换而无法成为储备货币的障碍。但长远来看，中国仍需放开资本账户。