资本收益率低迷拖累沪浙工业投资

　　无论是“上海制造”还是“浙江制造”，正在遭遇投资瓶颈的考验。

　　来自上海统计局的数据显示，今年一季度，上海的工业投资增幅不升反降，同比下降6.3%；浙江省统计局则称，一季度该省限额以上工业投资增长5.1%，其中制造业投资下降1.9%，同比分别下降9.9和20.8个百分点。

　　工业投资的下降，也使得泛长三角地区经济增长格局发生了变化。上海、浙江GDP增长一季度分别只有3.1%、3.4%，大大低于全国6.1%的速度，也远低于江苏10.2%和安徽11.%的增长。

　　在国家新增投资陆续下放和信贷井喷的时期，这种增速与国内其他省份形成了鲜明反差。以江苏为例，一季度工业投资增长了19.8%，相比上海负6.3%和浙江5.1%，造成前述增加格局的变化，答案似乎不言自明，但却留下了更多谜团。

　　低迷的工业投资

　　罕见的增长从罕见的工业数字中寻找。

　　上海市六大重点工业行业统计中，有四个行业的投资增速均出现较大降幅，而这六大行业在一季度的总体降幅则达22.4%。上海市统计局官员表示，这个数字“比较罕见”。

　　横览各省“一季报”，在一季度接近5万亿的信贷井喷下，上海和浙江低迷的工业投资增速大幅下滑引人注目。

　　统计局数据显示，一季度上海工业投资为217.01亿元，比去年同期下降6.3%。其工业投资所占全社会投资的比重，正在较快下降。

　　占据该市工业投资半壁江山的六大重点发展工业行业，一季度完成投资106.08亿元，下降22.4%。六大行业中，只有汽车制造业和生物医药制造业投资实现了较快增长，而其他行业如电子信息产品制造业、石油化工及精细化工制造业、精品钢材制造业和成套设备制造业的投资，都出现较大降幅。

　　无独有偶。一季度，浙江省制造业投资下降1.9%，同比回落20.8个百分点。在其基础设施投资增长33.5%的情况下，制造业投资的下降直接拖累了全社会固定资产投资的增速。

　　曾经长期以两位数增长的工业投资，撬动了沪浙制造业的重生与勃兴，但如今，这种投资拉动效应正在快速消减。

　　今年一季度，上海市第二产业增加值多年来第一次出现下降，为1243.42亿元，同比降幅为8.1%。

　　同时，上海市工业企业主营业务的利润总额蒸发过半，下降幅度达51.3%；亏损企业数量增长28.4%，共计6069个，全市企业亏损面超过了40%。

　　投资萎靡，正与企业景气的低迷互为影响。

　　浙江绍兴市一家服装布料生产企业的负责人告诉记者，由于服装出口持续不景气，过去半年时间里，公司不仅没有新增设备投资，反而于今年2月关闭了两条车间生产线，至今未启动生产。

　　“现在，20元一米的布料都卖不动，高档布料生产线就干脆停掉了。”这位负责人表示，第三季度是西方圣诞物品的下订时期，也许到时候情况会有所好转。但在其之前，公司尚没有投资扩大生产能力的打算。

　　同属外贸重地的沪浙两地，外部需求下降导致的生产能力过剩，正是阻碍投资增长的绊脚石。

　　“上海和浙江是高外贸依存度的地区，目前严重的产能过剩，使企业新增投资意愿不足。”上海经济与区域经济研究室主任陈维解释。

　　此外，陈维认为，上海正处于工业转型的关键时期，而浙江亦处于阶段性的产业调整时期，在这样的情况下，传统制造业的投资还存在收益率瓶颈问题。

　　前述中小企业职业投资人告诉记者，行业投资收益预期是投资决策的核心考量因素。在外贸主导型行业，出口市场不复苏，这个核心因素就没有支撑的基础。

　　民间渠道萎缩

　　一位中小企业职业投资人向记者表示，资本收益率的不断下降，使民间投融资陷于萎缩。出口主导型的浙江制造业正面临投融资的冬天。

　　对于浙江来说，来自民间的资本，长期以来扮演了该省工业投资的主要角色。

　　沪浙两地的另一个共同特点，是长期以来民间投资非常活跃。

　　浙江省发改委固定资产投资处处长徐幸告诉记者，在全社会固定资产总投资中，浙江民间投资长期以来有“三分天下有其二”之说，目前的份额仍达55%以上，其中大部分来自于私营投资。

　　今年一季度数据显示，以民营资本为主的浙江省非国有投资仅增长2.6%。其中，制造业投资同比下降1.9%，同比回落20.8个百分点；而房地产开发投资仅增长4.8%，同比回落10.1个百分点。

　　上海市的非国有投资萎缩情况更为严重。一季度，该市非国有经济为508.81亿元，降低了3.8个百分点，其中3月份，私营经济的投资总额仅为54.22亿元，下降幅度竟达99%。

　　与非国有投资萎缩形成对比的，是上海市国有投资的增长。今年一季度，该市国有投资额为393.32亿元，相比去年同期的358.38亿元，增长了9.75%。

　　“尽管浙江制造业投资总体上是增长的，但民间投资的下降非常明显。”徐幸表示，如果民间投资没有启动，仅政府单方面加大投资的收效是非常有限的，总的经济增速还是会被拉下来。

　　2008年12月，浙江省出台了2009年至2010年政府主导性重大建设项目计划，计划共安排79个项目，总投资共计8641亿元，包括交通、能源、信息网络等重大项目。浙江省副省长陈敏尔此前公开希望，浙江的政府性投资至少能带动社会投资1万亿元。

　　一个季度下来，浙江民资并未如愿启动，反而出现回落。

　　“民营资本非常谨慎。”徐幸认为，有的企业手头是有钱，但目前的问题是，投资管制的门槛仍然存在，而低门槛的行业又具有经济危机中的高风险特点。

　　徐幸举例，不少项目之所以没有如期带动民间投资，是因为这些项目所在的行业存在进入管制，比如钢铁、石化、电力、通讯等等，民间投资需要经过一系列复杂的审批过程，有的则根本无法进入，如此导致民间投资动力不足。

　　除此之外，前述中小企业职业投资人认为，融资渠道依然艰难，也是中小企业投资萎缩的重要原因。