尚福林：坚持市场化导向逐步完善新股发行机制-搜狐财经

　　2009陆家嘴论坛主题是“全球化时代的金融发展与经济增长”。就如何正确吸取金融危机的教训、怎样加固其金融体系以及金融如何更好地促进经济持续增长，103位嘉宾展开广泛的讨论。以下是搜狐财经(相关:理财证券)来自现场的报道：
     >>>参与搜狐证券新股发行制度改革大讨论
     >>>视频直播：09陆家嘴论坛
     言论：
     周小川尚福林强调完善新股发行制度
     周小川:上海金融中心建设要不断明确"游戏规则"
     尚福林：发挥资本市场作用促进扩内需保增长
     尚福林：发挥资本市场支持中小企业发展的作用
     尚福林:截止3月我国A股市值1.61万亿全球第三
     尚福林:市场化定价机制维护了我国经济利益
     刘明康：金融机构需要实施重组来提高竞争力

　　中国证券监督管理委员会主席尚福林在今日的2009陆家嘴论坛主旨演讲中就“如何在应对国际金融危机的同时促进资本市场的健康发展”的问题上提出了相关意见和措施。

中国证监会主席尚福林

　　尚福林指出，当前经济全球化对我国资本市场的改革发展提出了新的挑战和机遇。去年以来席卷全球的金融危机给世界经济带来严重的冲击，从美国次贷危机到引发全球性的金融危机变化之快、来势之猛、影响之大不能不引起人们的深刻反思。在这次危机中各国的金融体系受到不同程度的影响，在全球金融体系中资本市场和投资银行受到的影响应该讲是最大的。在分析其影响和原因的同时，还有一个现象，就是在这次金融危机当中资本市场的场内产品包括基础产品和衍生产品尽管价格也出现了大幅度的波动，但是对于金融体系和实体经济的负面影响要小得多。从目前的情况看，这些市场也具有较强的自我修复能力，这从一个侧面说明有监管的透明的资本市场在经济全球化的过程当中仍然将发挥着重要的作用。

　　他说，作为经济金融体系的重要组成部分，在经济全球化的进程中，我国资本市场的稳定健康发展也面临着新的挑战和机遇。

　　“我国资本市场要适应全球化的要求，在改革发展当中不断培育完善市场机制，形成高效透明的更加市场化的定价机制，使我国企业在参与国际合作中有更为合理的价格参照体系，这也是前几年推动股权分置改革和当前推行发行制度不断完善的重要原因。” 尚福林说。

　　近年来，资本市场加速了资金、技术、人才等社会资源向优质企业集中，有利促进了产业结构调整升级。据统计，从2005年到2007年，上市公司并购交易涉及金额从2550亿元增长到7580亿元，年均增长率达到72%，上市公司并购交易额已占我国全部并购交易金额的2/3。在全球经济新的一轮调整过程中，资本市场应当在促进产业结构调整，提高创新能力，促进城乡、区域和经济社会协调发展当中发挥更大的作用。

　　尚福林指出，我国中小企业已经达到四千多万家，在中小企业的金融支持体系中，资本市场可以与创业投资、产业基金、银行信贷、信用担保、科技保险等支持措施良性互动，在中小企业投融资服务链条中起到枢纽的作用。2004年到2008年，中小企业板的公司营业收入年均增长28.8%，净利润年均增长18.4%，有很高的增长速度。“相信随着创业板的推出，资本市场将进一步加大对高科技创新型中小企业的支持力度。”

　　尚福林指出，我国资本市场面临的问题同发达国家市场面临的问题不尽相同，不断加强市场基础建设，完善市场机制，强化市场监管，是促进我国资本市场稳定健康发展的重要保障。

　　今年是《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（即国九条）颁布五周年，五年来面对内外部环境的复杂变化，面对严重自然灾害的影响和冲击，面对市场调整变化中出现的新情况和新问题，中国证监会在全球金融危机中中国股市由于内外部原因的影响也经历了一次大的起伏。

　　尚福林说，五年来我国资本市场发生重要的转折性变化，市场的基础制度不断完善，深层次的问题逐步化解。股权分置改革后形成了全流通的市场机制和环境，解决了长期阻碍市场发展的重大制度缺陷，为发挥市场功能和推进创新发展创造了条件。在风险可控的前提下以市场为导向以需求为动力的产品和业务创新机制初步形成，市场机制和中介机构在市场的筛选、定价、调节供求方面的作用更加突出，机构投资者成为市场稳定发展的重要力量。

　　截至今年4月底，各类机构持股市值占到流通市值的比重约为56.8%，五年前这个比例不到10%，市场法律环境在日益改善，执法效率得到加强。五年来共制订修订各类法律法规共307件，占资本市场现行有效法律文件的73.1%，五年重新梳理了证券市场有关的法律法规，初步形成了符合我国市场发展实际需要较为全面系统的证券期货法律体系。率先在我国行政执法领域建立了查审分离体制，五年来共立案查出各种违规违法案件578件，作出行政处罚372件，为市场规范发展提供了重要的保障。

　　他说，目前我国上市公司结构不断优化，行业的集中度明显提高。从增量上看，推动大型优质企业上市，我国各行业的骨干领头企业及主要商业银行大都成为上市公司。在存量上推动市场化并购重组，鼓励控股股东将优势资产、优质项目向上市公司集中。近几年来资本市场已经成为我国企业重组和产业整合的主要平台。到2009年3月底，沪深300市值约占两市总市值的73.4%，市场集中度有了很大的改善，蓝筹股在股市中的主导地位已经基本形成。

　　在2008年市场大幅度调整的情况下，证券期货行业仍然保持了稳健经营，没有发生大的风险。期货品种日趋丰富，期货市场服务国民经济的功能不断完善，坚持加强期货市场制度性建设，稳步推出期货新品种。2004年以来已经上市棉花、燃料油、黄金、钢材、稻谷、玉米等14个期货品种，加上原有的7个品种，现在初步形成了关系国计民生的大宗商品期货交易品种体系，铜、铝、大豆等期货价格开始成为国际贸易谈判当中的定价基准。

　　2009年第一季度1625家上市公司实现营业收入2.3万亿元，截止到三月底沪深股市总市值1.61万亿，从市值上看，中国的资本市场市场已经成为全球市值的第三大市场。上交所目前市值已经排在纽约市场、纳斯达克市场、东京市场之后的第四位。证券公司107家，总资产1.4万亿元，净资本3505亿元，基金公司61家，基金总份额2.35万亿份、基金净值2.01万亿。2008年期货市场全年成交13.6亿手，成交金额71.9万亿元，我国商品期货成交量已经占全球的1/3，商品期货的成交量来讲我们占的比重相当于1/3。

　　尚福林指出，必须认清我国市场仍然是新兴+转轨的市场，资本市场改革一直处于我国各项改革的前沿，确实发生了转折性的变化，但是我国资本市场从建立至今不足20年，在发展起点上经历着与成熟市场迥然不同的初始条件和外部环境。资本约束不到位，市场制度不健全，法律制度、信用体系、监管模式不完善，市场股权结构特殊，机构投资者占的比例仍然偏低，市场股权文化亟待培育。

　　在投资者的合法权益的保护问题上，尚福林说，必须保护好实践好投资者的合法权益。资本市场是一个信息化程度高、资金流动性强、参与主体广泛的市场，市场参与者合法权益保护状况对于实现资本市场稳定和持续发展至关重要。要始终坚持公开、公平、公正的原则，确保各类市场主体平等地利用资本市场，强化资本约束，促使上市公司大股东、管理层依法履行义务，为投资者创造更多回报，强化信息披露监管，严厉打击违法违规行为，进一步建立健全有利于保护投资者特别是中小投资者合法权益的相关制度。积极探索保护投资者合法权益的长效机制，促进全社会形成尊重股东权益的文化理念，增强市场的吸引力和发展的活力。

　　尚福林指出，当前必须进一步深化改革创新，促进资本市场稳定健康发展，并提出了4点改革措施。他说，金融危机让我们看到了放任自流的市场体系的缺陷，同时也让我们看到市场配置资源的基础性功能没有发生变化。加强改革创新，完善我国市场机制仍然是十分重要而迫切的任务。

　　首先是要着力完善市场体制机制，夯实市场基础。完善股东对上市公司的约束机制，进一步鼓励和规范上市公司现金分红，促使上市公司有效增加投资者回报，坚持市场化导向，逐步完善新股价格形成和股票发行机制，不断完善市场化优胜劣汰机制，建立健全上市公司和证券期货经营机构有序退出的机制。形成激励与约束相统一，收益与风险向协调的制度安排，推进我国证券期货业核心竞争力的提高。

　　其次是要着力改善市场结构，服务国民经济全局。要加快创业板市场的步伐，在相关管理规定和业务规则已经发布的基础上抓紧完善配套制度建设，加强市场宣传，投资者教育与服务，保障创业板顺利启动平稳运行。完善中小企业板各项制度，支持中小企业利用资本市场春心融资方式，缓解融资难题。积极推动股票市场与债券市场协调发展，满足市场多元化的投融资需求。按照金融30条的要求，积极推动上市公司并购重组，增加并购重组制度的灵活性，提高重组效率，促进产业结构调整升级。

　　同时要着力推进改革创新，提高市场效率，加大产品创新力度，稳步推动基金公司一对多特定资产管理业务，适当加快为完善市场功能所必需的有实际价值的产品、机制和制度创新。这次金融危机实际上对于很多金融产品创新提出挑战。

　　增加期货新品种，强化货币市场服务实体经济功能，积极研究跨境产品制度安排，增强开放条件下我国资本市场的国际竞争力，逐步丰富和完善直接融资工具，提高市场的整体运行效率。

　　另外，将着力改进市场监管，防范市场风险。继续加强对国际金融危机的监测和预警，加强对资本跨境流动的监管，落实重大风险预警和应急处置机制，强化信息披露监管和现场检查，切实提高对各类主体的一线监管工作实效，密切关注市场变化和违法违规行为的新特点。进一步加大对操纵市场内幕交易，利益输送等违法违规案件的惩处和曝光力度，有效维护市场的正常秩序。