沈联涛2009陆家嘴论坛演讲实录（全文）

　　2009陆家嘴论坛主题是“全球化时代的金融发展与经济增长”。就如何正确吸取金融危机的教训、怎样加固其金融体系以及金融如何更好地促进经济持续增长，103位嘉宾展开广泛的讨论。以下是搜狐财经来自现场的报道：

     中国银行业监督管理委员会首席顾问、香港证券及期货事务监察委员会前主席沈联涛：各位领导，各位嘉宾，女士们、先生们，下午好！我今天非常荣幸参加这次论坛，因为在座都是我最敬佩的领导、专家和金融专家。我今天想发表的，我要讲清楚，因为“陆家嘴论坛”是希望我们多一点表达个人的意见，所以我今天的意见完全是个人的意见。

中国银行业监督管理委员会首席顾问、香港证券及期货事务监察委员会前主席沈联涛

　　我想谈谈进一步深化资本市场改革。在这个大题目里边，第一，我们应该讲国际金融危机对中国改革启示是什么，第二，资本市场在这个改革的用途。第三，证监会交易所的公司跟上市的细节做一个总结。

　　十年前我们认识到，那时候如果香港不用危机的机遇来改革，香港的国际金融中心的角色可能会被取代，所以当时香港决定把香港联交所和期货交易所合并公式化和上市。今天把其中的教训提出来，仅供大家参考。

　　1998年的危机是一个传统的危机，而这次的危机是一个银行衍生工具引发的全球的危机。

但是这个危机也可以看成是对中国很大的一个挑战。什么理由呢？因为中国的逐步开放跟全球国际已经有了互动的关系。这个互动关系就变成了——在资本市场还没打开之前，中国金融体系没有受到大的冲击；但是从中国在全球供应链重要的角度来说，出口方面的冲击是蛮大的。

　　1998年的危机是一个传统的危机，而这次的危机是一个银行衍生工具引发的全球的危机。但是这个危机也可以看成是对中国很大的一个挑战。什么理由呢？因为中国的逐步开放跟全球国际已经有了互动的关系。这个互动关系就变成了——在资本市场还没打开之前，中国金融体系没有受到大的冲击；但是从中国在全球供应链重要的角度来说，出口方面的冲击是蛮大的。

　　如果中国要稳健地“走出去”，就像周小川行长今天早上说的，我们要做好充分地准备。银行业要稳健、资本市场要配合，要为实体经济做好配合，才可以逐步地开放，分享全球化的利益。

　　这个时候我自己觉得是推进重大改革的好机遇，什么理由呢？第一，股票市场公司化跟上市已经是一个全球的大趋势。中国要走出去，就是周行长说的，上海的国际金融中心的角色是非常关键的。但是你要稳健的走出去，走出去的意思就是要市场化、专业化、国际化、合作化，你怎么国际化？交易所的角色是功不可没的。

　　企业越低的杠杆率，资本市场越强的实力，你的承受风险的力量就越大，在这方面我们大家看到，中国在国际金融政策的角色越来越大，上海成为国际金融中心具备的优势各位专家都已经说了。

　　全球证券交易所大趋势公司化的改革实际上是在2000年德意志把跟瑞士期货交易所合并，变成了一个大势头，接下来澳大利亚也公司化、也上市，然后就是新加坡、香港。我这十年来的经验，公司化改革带来很多好处，第一个好处，我这个表里面没有说得太清楚，就是交易所的监管的角色跟他的创新、市场化的角色分离。这是一个很关键的一个大进步。第三，有很好的经验。第四，把基础设施提升了，第五，跟其他的交易所联网，连门，已经看到现在全球已经有大交易所联盟、合并的大趋势，如果上交所公司化和上市，他就有很多机会可以跟香港、深圳、纽约、伦敦、海湾的交易所完全联盟。这就是公司化、专业化、国际化、合作化的大趋势。跟着来，我可以跟大家分享几个数据。

　　每个国家交易所上市之后，他的交易量翻几倍。他的盈利上升、交易成本下降，基本上没有失败的经验。我个人认为这正是改造股票市场的好机遇。尚福林主席今天早上已经做了一个很全面的解释。中国证监会做了很好的改革。我认为这是香港在98年到了。如果可以把公司和和大改革，我觉得肯定会发挥中国资本市场的优势和发挥上海作为国际金融中心的优势。这是我个人的看法，危机还是很好的机遇。我们用了这个机遇，国际的经验已经说出来，这是一个很好的可以考虑的步骤。

　　我的发言到这里就结束了，谢谢大家！

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