罗纳德·麦金农：高效的债券市场很重要

　　2009陆家嘴论坛主题是“全球化时代的金融发展与经济增长”。就如何正确吸取金融危机的教训、怎样加固其金融体系以及金融如何更好地促进经济持续增长，103位嘉宾展开广泛的讨论。以下是搜狐财经来自现场的报道：

　　提问：谢谢，我来自中亚中非发展基金，有一个问题问罗纳德·麦金农教授，现在中国要面对的两大问题，人民币才可以成为一个主要的储备货币，一个是利率通胀有效控制的同时，不可能没有资本管制。第二需要成熟的债券市场，必须有一个有效的债券市场人民币才可以成为一个主要的储备货币，罗纳德·麦金农能否对此展开论述？

美国斯坦福大学经济学系William D. Eberle讲座教授罗纳德·麦金农

　　美国斯坦福大学经济学系William D. Eberle讲座教授罗纳德·麦金农：谢谢，你讲的第二个观点我是同意的，债券市场是上海成为国际金融中心的一个重要前提。你必须有一个有效的、高效的、远期的货币市场。这个就离不开一个健全的、高效的债券市场。你前面讲的鱼与熊掌的问题。我想全球化时间里面，我们必须学会跟他人比邻而居。有一个问题是潘教授演讲中提到的汇率不稳定、汇率波动，我现在正在研究一个套利交易的问题，就是日元的利率在零左右。

会有人在东京借钱，然后去购置新西兰、澳大利亚、韩国的这些金融资产，然后就出问题。比如说去年夏天信贷危机爆发，这个时候就不能重新安排日元的贷款，因此只能把所有的外汇资产全部卖掉，卖掉所有的外港资产，黄豆、期货等等。因此日元在外汇市场上面升值，其他大宗商品贬值。虽然这个汇率是浮动的，也出了这个问题。我想日本出口之所以下降这么迅猛，是因为日元在08年年底的时候非常高，央行没有去干预。我不知道为什么日本央行没有干预，我想这个政策是错的。

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