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轻卡厂商或成最大得利者 “透支”消费将拖累来年需求)

  中投证券

  “以旧换新”政策涉及的车型主要包括中、轻、微型货车和部分中客,或排放标准低于国1的汽油车和国3标准的柴油车。按照原则上不高于同型车单辆购置税的金额给予补贴,报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元,扣除原本就需要的更新需求,该政策或能拉动10万辆左右的增量(相应增速为5%左右)。


  轻卡及其配套零部件厂商或者最大受益者。双重受益于“汽车下乡”与“以旧换新”的轻卡及其配套发动机厂商应为最大受益者,相关受益上市公司有:福田汽车(600166)、东风汽车(600006)、云内动力(000903)、江铃汽车(000550)、江淮汽车(600418)、金龙汽车(600686)、宇通客车(600066)、威孚高科(000581)、东安动力(600178)、长安汽车(000625)。

  需要注意的是,“以旧换新”本质上是对未来更新需求的提前释放,这可能会对来年的需求增长造成压力。

  汽车股投资建议:目前主要汽车股的动态P/E已超过20倍,估值已至合理水平,当然也不排除在相关政策及乐观情绪推动下的进一步提升。

  汽车股的结构性投资机会集中于以下几条主线:受益产品结构优化和自主品牌扶持政策,如上海汽车;受益“汽车下乡”及“以旧换新”,如福田汽车、江铃汽车、江淮汽车等;低碳与排放标准提高,如威孚高科;材料成本下降推动盈利回升,如宇通客车、中国重汽(000951)和潍柴(000338)等。

  主要受益车企盈利预测及投资评级

  股票代码公司名称2008EPS2009EPS2010EPS2011EPS投资评级600066宇通客车1.020.941.071.21强烈推荐

  000550江铃汽车0.910.891.061.28强烈推荐

  000581威孚高科0.340.440.590.79推荐

  600104上海汽车0.100.510.660.80推荐

  000951中国重汽1.130.971.271.62推荐

  000338潍柴动力2.322.142.542.86推荐

  600418江淮汽车0.040.130.180.21中性

  000800一汽轿车0.670.770.820.90中性

  600166福田汽车0.380.510.550.67中性

  000625长安汽车0.010.180.220.26中性

  资料来源:中投证券
(责任编辑:钟慧)

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