黄永忠：希望能给LP开放类似于QFII的正规渠道

　　每年一次的亚太投资峰会是中国风险投资领域最具行业影响力和知名 度的会议之一，也是亚太地区最有影响力的大型会议之一，目前已经成功举办四届，第五届亚太投资峰会 暨Topcapital“2009中国投资之最”颁奖典礼于2009年5月20-21日在北京举行。

　　磐石基金的合伙人黄永忠：

    我简单介绍一下磐石基金，磐石基金是创立于1982年的老牌基金，总部位于英国伦敦，专门投资私募基金，基金中的基金，在香港设立办事处，最早进入中国，在全世界范围内投入了将近700家的私募基金，目前在全球排名应该在10位之内。

　　黄永忠：今天很说明问题，我在04年加入这个行业的时候，我们这个行里面很少有中国人，除了新加坡的同事以外，大多数是外国人在做这个基金的投资，今天我们看，不但所有在场的代表都是能讲中文，而且还有很多已经在大陆开了办公室，了解也非常深入。今天的环境下，我们跟前几届所开过的会，讨论的话题有一点点不同的是，现在已经进入了全球金融危机第二个季度了，到现在这个时间点上，基本上股市有点恢复，恐慌的阶段已经过去。

　　黄永忠：大家都知道市场价格低可以买到好的资产，但问题是你们把钱投了以后，我们FDFD投出去以后，是不是还会融到下一批的钱，这个钱投光了怎么办？更多的问题可以围绕一下，我们现在的LC会不会是个问题，多久时间，多长时间以后这个窗口会重新开出来，大家资金层面比较宽松了，再出来融资了，大家在座的都深有体会，除了一个国家一、两个品牌以外，你要做普通的品牌，再到国外去融资，是很难很难。

　　我们来讲呢，因为我们也管印度，我们前两年是PD，因为我们一直觉得这个价值远远超过了真实，因为它增长比较混乱，但是最近条件使得它回到相对比较理性的水平，原来我们有计划，把印度的比例加高一点，但是没想到反弹非常厉害，八千多点到一万多点。

　　黄永忠：

　　我想讲一下，我们在亚洲做了6年的投资，我们一直在公司层面上采集数据，当时进入项目的基金，本身支付的估值和当时的市场价格比是什么样的状况。中国是非常特殊的，因为我们投资的大概有200多家公司，估值往往负到当时市场估值的一半，有很大的利润成长性，这是为什么呢？有了盈利，但是现在估值的差价是不是还存在呢？这是有疑问。我们所投的都是在投的时间点上看到的那个回报，大多数都是在05年以后加入这个行业做投资，真正从06、07、08年投的基金来看，没有一个基金是真正拿到回报的，最多有1.5倍、1.2倍的增长，名义的回报和实际的回报有很大的区别，过去把所有的基金都卖了出去，有两个基金，这两个基金就是在07、08年，给回的钱比你要的钱多，如果07、08年回想一下，历年来股市最好表现的两年，如果在这个两年当中，如果拿的钱比要的钱多的话，还有什么希望，所以就把其他的那些都卖了，我们讲的回报都是暂时的，除非你拿到全部资金的回报，这个在我们所投的亚洲基金里面，只有一家做到的，超过本身投资的回报。

　　亚洲机会很多，刚才我们都讲到企业增长性，大环境的好处就不多讲了，比如说各个基金的选择，你去投一个大品牌，其实不一定是有很好的回报，包括在现在中国所有的基金里面，分为三个档，有绿色、红色、黄色的，绿色已经做得很差，中国现在没有红色的基金，但是有一家是黄色的，一家黄色的基金是非常有名的基金，名气并不代表好的回报的保证。

　　黄永忠：其实有背景情况的，现在我们所了解这些大的，所谓知名的基金，往往同时管理人民币和美金两种基金，而且每一家美元基金投资的GP会跟我们说，我们要用人民币，对不起，人民币项目太多了，不太好融资了，这个理由都说得通，谈庆前面讲的，按照纸面上，他们有权力做，也可以争取到这个权力去做。但是这个里面有很大的利益冲突，项目是这么多，你放到人民币里面去，放不到美元里面去了，现在有一些人民和美元的合资基金，看到本来的资金来源还是没进入，在现有的法律框架下面，这个还是由合资企业来注册，到最后虽然可以快一点，但还是美元的性质，对所有美元投资人来讲，都是一个很头痛的问题，像谈庆来讲没有操作人民币的经验，当中的利益不可调和，可以把两边都做的项目全部放到美元，或者全部放到人民币当中，他们完全掌握了主动权，这个当中如果是一个项目放到美元了以后，如果这个项目挣了很多钱，LP就会不高兴，如果你把这个放到人民币去了，如果美元的LP挣了很多钱也不高兴，我们是不是有一个方法来回避这样的矛盾？我们在做一个LP的协会，我们呼吁一下，能够开放一个像QFII的渠道，有一部分钱，长期资本，不是热钱可以通过一个正规的管道进来，在可控的范围之内，是一个国民待遇的钱，它不是一个转换美元的资金，而真正是在这个额度之内的开放，完全跟人民币一样同等待遇。这样的话，我们这些LP至少有一个渠道是可以把这个资金投入到人民币的资金项目当中，又是合理合法的，至于你这个渠道怎么放，怎么来审定额度，这个都是可以商量的，我们都在谈这个事情，因为牵扯的部委太多，也不是迫在眉睫的难题，所以现在还在很长期的探讨过程当中。