李煌：本土的金融市场在很多方面都具优势

　　每年一次的亚太投资峰会是中国风险投资领域最具行业影响力和知名 度的会议之一，也是亚太地区最有影响力的大型会议之一，目前已经成功举办四届，第五届亚太投资峰会 暨Topcapital“2009中国投资之最”颁奖典礼于2009年5月20-21日在北京举行。

　　兰馨亚洲投资总监李煌：

　　先给兰馨做一个广告，兰馨目前的基金是以成长型的基金为主，相对来说投资的领域也有一些不太一样。因为过去在华登工作是以TMT为主，现在兰馨的第一重点是消费品，我们称作消费服务，然后今天这个话题也挺有意思的，叫做危机下的VC投资，第一场还是讲金融危机，但是现在讲的越来越少了，大家在思考怎么办，接下来做什么。看起来这个市场的风向已经发生了很大的变化。

　　从目前的机会上来说，其实这段时间最大的一个体会倒是发现市场之间有非常强的管理团队的公司，几乎在所有的行业，实际上是市场份额明显上升了，这个时候，给我们这些投资人带来的一个机会就是，每一次的低谷的时候，像巴菲特说的，潮水退去的时候，这个时候你可以捡你要的东西了，当然捡不捡就是你自己的事情了。对于投资人来说，机会摆在这里，能不能捡，怎么捡，那就是后面的话题了。总之，觉得我们这个投资，VC投资接下来会比较活跃。

　　李煌：我个人觉得，谈这个事情永远都是好时候，现在的企业家对投资人也一样，面临一个选择问题。有人说两难，我觉得没有什么难的，机会有什么难的。一方面就是，如果说这个时候，一些比较强的，有团队渠道的公司，拿到钱以后，各方面的资源，你可以占领市场，本来你是第一，你会拉第二拉的更远，这是好的。不好的地方，觉得现在工资低，远远不如去年。但是实际上，任何时候都不会有两全其美的事情，对他来说是一个选择，但是对于投资人来说也是一样，做投资一直处于这种状态下面，要跟创业者去谈，双方为什么花那么多的时间，大家有共同的理念互相认可，实际上最后大家有共同目标，投资人要进去董事会的，如果进去你不能帮忙，但是至少不要添乱，这个时候就会成为一个表现的投资机会。我们可以看得到，最近成交的频率在提高，但是实际上，我不知道，我们发现去年年底，大家谈的最多的是什么，就是上市公司，大家谈了半年没有案例，估值又非常低，退出无障碍，很好的公司，需要钱，是非常暂时性的，但是没有成交，到现在为止，也许有一两家，但是至少我是没有听说过，所以投资这个事情永远是面临一个双方是一个相互的过程，然后拿了钱，大家共同去发展公司。

    从兰馨的角度来讲，没有任何的变化。兰馨是从08年上半年投资的，涉及的有三个，消费品，消费品还有特殊品类的特殊制造业，从兰馨成立第一天起，管理团队很重要，这个一直没有改变。我相信绝大多数的同行业不会有太大的改变。因为本身做PE和VC的，像房地产、钢铁、航运这方面的，接触的不是很多。当然也有房地产的基金，那个是另当别论了。汽车4月份有销售的新高，如果是一个特别强的公司，其实并不会受特别大的影响。但是房地产另当别论了。

　　李煌：从2008年开始，退出是比投资多的，IPO近期的市场不会有太大的改变，但是会有一定的改善。曾经有一个管理层就是证监会的一个人说过这样的一句话，我很认同，他说制度建设，当然也有别的想法，但是制度建设应该脱离市场的波动本身。因为国内的A股的话，我们知道很多情况下要保的，既然市场中缺了一个短板，你不能说它好还是不好。这个肯定是一个正面的因素。从技术的角度来说，实际上合资公司在国内上市是没有问题的。另外一个，我们知道本土的金融市场在很多事情上面都有它的优势，第一个，你作为消费者公司，股民就是你的消费者，本土市场一定是最有效的，国内的市场主要的问题还是在于，我们一直徘徊在市场化和一个非市场化之间，这个制度建设走向什么样的方向，这个可能是一个更大的话题。

　　李煌：具体的进程不能说，但是你把这个法律等方面的东西递到证监会里面，当它收的时候，已经意味着法律结构是接受的。