方元：经济危机对行业选择的变化没有多大影响

　　每年一次的亚太投资峰会是中国风险投资领域最具行业影响力和知名 度的会议之一，也是亚太地区最有影响力的大型会议之一，目前已经成功举办四届，第五届亚太投资峰会 暨Topcapital“2009中国投资之最”颁奖典礼于2009年5月20-21日在北京举行。

　　经纬创投合伙人方元：

　　大家好，我是经纬创投的方元，从我自己的感觉来讲，之前也跟很多媒体交流，我自己概括为，经济危机对我们所融资的企业和被融的企业来讲，基本上受的影响就是拿钱和花钱的影响。从我们PE来讲，首先拿钱可能会由于经济的变化受到一些影响，无论是从LP拿钱，因为有些LP受到了一些影响，最近两三个季度影响会出来。另外是我们上市、套现、退出，这个影响，至少在过去半年一年里遇到了很大的问题。所以从拿钱来讲，我们受到了很多的挑战。花钱这个方面，因为VC花钱也很谨慎，所以大家看到过去一年投资交易变得非常少。这是从投资者角度来讲。从企业的角度来讲也一样，资本市场不好，VC、PE不怎么投钱了，企业融资就很困难，或者对估值，或者对未来的预期有不同的理解，很难对上，大家的预期很难契合上，花钱也是一样的，企业不敢扩张了，因为整个市场要观察一段时间，原来的市场推广，广告费，要招人，这些都要控制。大家看到了，所以广告预算下降了，很多的人力资源的费用在下降，出现了砍人的情况。好的情况是什么呢？我觉得还是首先整个市场的价值中枢在往下走，所以对于投资者来讲，我们感觉至少在很多情况下，跟企业家、融资者讨论整个未来预期的时候，大家的心态会比之前的12个月，24个月要更现实很多，这个就能够更多地反映积极的本质。那么在企业层面上，其实如果对企业家稍留意的话，在过去的半年一年里面，你的很多运转成本会出现很多的下降，水电、房租等等的成本都会下降。从经纬创投本身来讲，因为我们很幸运，经纬中国基金是08年1月刚刚在中国运作，所以我们在中国投资了一家企业，我们投的企业都还在中早期，还都是在发展阶段，没有遇到上市的调整，这些企业刚刚拿到钱，所以自己抵抗风险的能力还比较强，所以总体来讲我们觉得还算比较幸运的，我们希望能够继续把这种自己过去积累的经验和自己资金上的资源跟现在这些企业结合，帮助更多的企业发展，这是我们的一些观点。

　　方元：从我们的角度来看，是不是要融资，取决于企业家拿到钱之后能够去做什么，这样重要的一个战略决策。所以如果在你的市场上，你的行业里面，你有很好的机会，因为你拿到了资金去扩张，去并购，去整合，当然长远的发展，是什么时候都要去做的事情。一个有长远眼光的企业家，应该不计一时一地的得失，所以今天整个的价值市场的中枢会向下移，未来两三年可能会比较高，什么时候会起来可能不知道。一个有远见的企业家，不会受现在价格的局限，而是应该把自己未来行业企业长远发展的看法，还有自己的远见结合在一起。既使在现在资本市场不太活跃的时候，如果你有本事拿到钱，能够带给你企业发展的一个机会，我觉得也是非常值，而且可能会更有机会获得超常的回报。

　　方元：我们至少中国基金这边还是投在中早期，投第一轮，第二轮，基本上我们感觉，比如像北美的经验，其实我们投早期可以像伴随企业一路成长，为企业带来一些帮助，给企业增加很多价值。我们后来总结下来很有趣的现象，美国的基金最早投了一个项目，他们成功上市了之后，其中的创业者也好或者是高管也好，再出来创业，他们还是首选美国基金来给他们投资，所以三十年下来之后，接二连三创办的企业，他们的企业又创办了一些企业，形成了一个很有趣的现象。在中国，我们投早期，是希望跟企业家达到一个很好的默契。在相互充分了解的情况下，我觉得我们可以更好地把握这样一个投资机会，将来获得一个相对满意回报的可能性会更大。希望通过我们鼓励企业家，不仅让我们对他进行了解，他自己也要对他的投资人，他将来的潜在投资合作者有更深的了解，这样的情况下，双方都不会有更多的意外发生，双方更加了解的情况下，配合的默契度会更高，对未来的问题和策略一致性也会更大，这种迅速发展也会更良性。当然我们希望复制北美这种接二连三，前仆后继的系统，这样可以带来很多考察上和了解上的节省。

　　方元：经纬主要在互联网，这一直是我们的投资主线。再有就是服务，主要是消费类的服务。此外我们还关注环保节能的领域。08年互联网是占绝大多数，还有医疗设备的公司，还有金融服务的公司等等。我们因为投中早期，所以在经济波动的情况下，其实在行业的选择上没有受经济危机的影响有太大的变化，我们还是希望从自身的，我们基金本身所擅长的领域，所了解的领域出发，去进行我们未来投资领域的选择，所以基本上这是我们选择的第一个纬度。第二个纬度是看我们选择的市场，它所特定的机会。刚才也有同事讲到过，我们相应的话，也会科学地判断中国的市场，未来几年内会有什么新兴行业，新兴事业的兴起，根据自己了解的领域，再加上新兴市场，决定了我们刚才四大领域的投资。

　　方元：我是非常高兴有这种想法的。创业板终于千呼万唤始出来，对我们投资机构和创业者来说都是一个好事，我们当然认为这不是会一帆风顺的，现在创业板已经排队若干，群众那么多家高新区都在拼命地想办法挤进去，我觉得这个过程中会有一些反复，但是总的方向我们认为是非常积极的。我们自己投的企业当中，去年刚开始用新基金投，新基金投的项目，还没有那么快地冲，但是我们也有一些为此在做准备，可能明年、后年，可能会有一些我们投的企业考虑国内的资本市场。