国美增发自救 美国KKR和贝恩资本胜出已无悬念

　　□ 本报记者 李 冰

　　“国美已到最危险时候，要出售或增发20%股权自救”。 近几日，这类消息在香港股市广为流传。

　　而据《证券日报》记者了解，由于技术上的原因，国美目前不会出售股权，而是以增发的方式吸纳资金。

　　“这方案也是国美高层放出来的，目的是要慢慢的稀释黄光裕在国美电器里的股权，直至彻底退出，削弱黄光裕对国美的负面影响。 而且KKR和贝恩资本联合组成的银团应该与国美电器谈的差不多了。 ”一个接近国美的知情人士对记者表示。

　　他同时对记者表示：“这个事黄光裕应该是知道的，而且黄氏家族也明白，但是毫无办法，现在黄氏家族就像是“案板上的肉”只能任人宰割。 ”

　　是增发20%而不是出售

　　下半年还会增发20%？

　　在国美股东结构中，黄光裕及其妻杜鹃占35.5%，成为“绝对大股东”。

　　坊间很多传言是黄光裕出售股权，但是上述知情人士对记者表示：“现在有没有变化我不知道，但是开始的方案是增发20%，这样才能稀释黄光裕的股权。 出售20%不太可能，如果是出售黄光裕20%的股权，最后是要黄光裕签字的，不算太可能。 ”

　　另外一点值得关注的是，如果国美选择出售黄光裕股权稀释其在国美的影响力，那么得钱的是黄氏家族，如果国美选择增发，能够融资的才真正是国美公司本身。

　　一个现实是国美系的资金问题正在面临着困境。

　　“开始的时候，国内、国际的很多机构都去跟国美洽谈过，据悉，政府希望的是有中资背景的投行接手，例如联想旗下弘毅投资、中信资本。 但最后他们都不干，就只能找外国的。 ”

　　根据，国美2008年度的财报显示，其应付票据、应付货款、可换股债券及银行借贷四项相加，共计166亿元。 但其所持现金及现金等价物仅为30亿元。 而其中，国美电器2007年5月发行的46亿元巨额债券将于2010年到期，也将面临短期大宗赎回的沉重压力。

　　而46亿元的巨债似乎是国美决定增发的起因，按照目前的情况来说，除非国美的股价从现在的1.12元/股升至5元/股，债权人才不会对可转债进行赎回，但在现在的情况下，这是不可能的。

　　“从国美急于增发20%股权一事可以看出，国美第一是想减弱黄光裕事件对国美的一些负面影响；第二：很显然国美想尽快复牌。 ”一个分析人士对记者表示。

　　“据最开始的方案是现在增发20%，下半年或过一段时间再增发20%，以这样的方式去稀释黄光裕的股权。 但是现在有没有变化，我不知道。 ”上述知情人士对记者表示。

　　KKR和贝恩胜出已无悬念

　　国美虽遭遇危机，但目前国美在全国家电连锁业品牌的影响力、家电市场份额仍旧排名第一。

　　“从投资的角度来说，这个项目肯定是好的项目，无论是从商业模式，还是现在的价格，以及国美在行业中的龙头地位。 ”上述知情人士对记者表示。

　　与国美有过接触意向的是，国际资本巨头KKR与贝恩资本组成财团，联想旗下弘毅投资和中信资本、百思买、大中电器的原老板张大中、李嘉诚、郭广昌(郭广昌新闻,郭广昌说吧)也对国美这部分股权虎视眈眈。

　　其中，百思买明确表示：“对国美没兴趣，不会进行收购。 ”但是李嘉诚、郭广昌对国美这20%股权却一直很暧昧。

　　国际资本巨头KKR与贝恩资本组成财团，很可能已经胜出，上述人士对记者讲到：“最新的消息我不知道，但是这两家应该已经于国美签约了，只是实际的程序还没有走。 两家投行打算团购国美20%左右的股权，总价值在30亿港元左右。 其中两家投行各自出资10亿港元，剩余10亿港元由其他私募出资。 ”

　　据称，国美的条件是，这一“银团”只能在国美董事会占据一个席位。

　　记者查阅资料显示，KKR是全球最大的私募资本。 在2007年，KKR管理的资产总值达534亿美元，其中收购基金管理的资产总值约441亿美元。 而在近年来其进入中国之后，先后对多家企业进行了投资，其中包括用1.15亿美元买了天瑞水泥公司43.2％的股份；在三鹿“三聚氰胺”危机之后，又投资了3亿美元在中国的乳业领域等。 而贝恩资本资产约在250亿美元左右，目前已募集超过10亿美元的资金陆续投向中国。

　　家电知名专家对记者表示：“结合KKR和贝恩资本的实力以及背景，还有之前投资一些产业的经验，他们组团胜出的可能性极大。 而且这个时期国美引进国外有资质的投行是很有利的，更重要的原因是，外国的投行看重的投资而不是国美的控制权，也不会对国美管理层有太大的变动，这恰巧是国美需要的。 ”

　　李嘉诚没戏 郭广昌最后

　　能否胜出还有待确认

　　“我可以确定的告诉你，郭广昌对国美这20%股权确实很感兴趣，而且也找摩根去洽谈过这事，但最后结果怎样，现在还不知道。 ”一个接近真相的人士对记者表示。

　　家电业知名专家对记者表示：“从现在表露在外的几家竞购者来看，国际资本巨头KKR与贝恩资本组成财团胜出的希望很大，李嘉诚和郭广昌虽然有浓厚的兴趣，但是国美电器应该不会买他们的账。 ”

　　目前，李嘉诚旗下已拥有屈臣氏、丰泽电器、百佳超市等多个零售品牌企业，其中和国美业务相同的丰泽电器布满了香港、澳门和台湾。 而复星集团目前拥有医药、房地产、钢铁及零售等四大主导产业。