新的IPO政策即将出台。从证监会的征求意见稿看，淡化了窗口指导，使新股定价对供需双方的真实意愿反映更充分。为此，证监会新闻发言人指出，新股发行体制改革将坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化。笔者认为，作为市场化的股市，市场化发行应该是我们改革发展的目标和方向。但问题在于，新股市场化发行，必须有充分的条件和适应的土壤。否则，就很容易走偏，给股市带来更多的不确定性，制造更多的泡沫。

　　首先，市场化发行，应该是针对全流通式的发行，而不是用上市公司很小部分股权来发行流通。否则，就很容易出现过去那样的占很小比例的股份高价，带动大部分不流通股权的高市值，从而使新股发行出现高发、高开、低走的情况。例如当年的闽东电力，就是以市场化竞价发行的方法，制造了高市盈率发行，结果给市场和投资者带来巨大的伤害。由此，笔者建议，可以先考虑上市公司存量发行，或者加大新发股份的比例。另外，对原有股东股份，可以在存量发行的前提下，予以三个月以后实行流通。为了新股东的公平，存量发行股份的价格溢价部分，同公开发行增量股份的溢价一样，转入公司的资本公积金，让所有股东共同享用。

　　其次，市场化发行，要严格控制和规范询价人的行为，防止他们盲目报价。建议对询价机构实行保证金制度。对询价机构的报价，对中标价线之上的询价机构，实行实报实买。同时，以中标价线上的所有中标价的加权平均价，为正式向网上发行的价格。这样，在询价阶段，所有报价机构，完全以自己对公司的判断来选择公司发行的新股价格。(徐惠芳)