来源：北京商报
何以购买？ 买品牌还是买技术？ 未来销量如何？
中国民企购悍马存三大疑问
商报记者 李薇 蓝朝晖/文 焦剑/制表
2008年6月3日，通用汽车前董事会主席、首席执行官瓦戈纳艰难地表示：“我们正在考虑标志性品牌悍马面临的所有选择，包括全面改组产品线，以及部分或全部出售品牌。
1983年
美国陆军坦克汽车司令部宣布，AMG汽车公司的“悍马”在进行3万多公里的多地形试验后，表现最佳。
1992年
针对海湾战争中单兵作战物资消耗日趋增长的态势，AMG汽车公司对“悍马”进行了第一轮大规模技术改进。
1999年
通用汽车将悍马品牌购入，开始生产、销售民用型悍马车。民用悍马主要包括3种型号，悍马H1、悍马H2和悍马H3。
2006年
悍马H1停产。由于车体过重，油耗大，悍马车成为不折不扣的“油老虎”。
2008年
悍马车销售出27485辆，比2007年下降51%。悍马车价格不菲，主要在美国销售。
腾中重工何以购悍马？
本周二，已宣布破产的通用汽车公开声明将出售悍马品牌，但拒绝透露买家的身份和出价。就在全球猜测买家时，四川一家低调的企业映入眼帘——腾中重工。
昨日早间5时31分，腾中重工在公司官方网站上挂出声明：“通用汽车今天就双方达成的协议细节对外确认。根据交易条款，腾中重工，一家中国大型的工业机械集团，将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。”
腾中重工公关部门相关人士向记者表示，该公司近期都在寻找拓展全球业务的机会，对购入悍马品牌一事也考虑过很长时间，“这是个难得的机会，符合公司自身的发展”。
此外，这名相关人士还强调：“悍马这个品牌在全球有广泛的影响力，通用汽车要出售是这家公司本身的发展遇到了困难，悍马品牌还是有发展的前景，这笔交易利好腾中重工的发展。”
腾中重工在其声明中援引该公司总经理杨毅的话称：“通过此战略收购，腾中重工的业务领域将进一步拓展至高端越野车行业，同时此交易也将有效促进悍马在美国及全球市场的发展。”
买方看好这笔交易，卖方也认为这笔交易“划算”。悍马公司发言人理查德表示，腾中重工符合悍马新东家的所有标准，拥有良好的国际贸易记录、对品牌的长远规划以及用于开发高燃油效率车型的投资。
根据双方签订的协议，腾中重工将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约。此外，作为整体交易的一部分，腾中重工将与通用汽车就总装、部件和材料供应的长期合同进行磋商讨论。预期交易完成后，超过3000多个在美的就业机会将得以保留。协议的最终条款尚待磋商决定。
按计划，至少到明年年底，通用汽车将继续为腾中重工生产悍马车型，后者将负责将其销往世界各地。这宗交易将于今年第三季度末完成交割，但尚需等待惯例性交割条款的达成以及监管机构的批准。
另外，昨日有媒体称，在这笔交易背后其实是华通投资控股有限公司和摩根士丹利（大摩）主导。但这一说法尚未得到证实。报道指出，摩根士丹利2008年初帮助四川省华拓实业发展股份有限公司（华通路桥为其主要股东）完成了一笔融资，摩根士丹利购入华拓近两成股份。本次腾中重工收购悍马也是摩根大通促发华通投资的结果。
买品牌还是买技术？
传统全球汽车工业的并购活动，几乎都在汽车巨头之间发生。此前，收购悍马品牌的买家还被传包括印度塔塔和中国长安等，但一直没有出现类似于大众、丰田等汽车巨头。更让人意外的是，这一次的买家似乎与传统的汽车巨头有着一定的差距。
根据腾中重工官方网站的介绍，这家民营企业一直比较低调。四川腾中重工机械有限公司原为四川腾中机械设备制造有限公司，总投资14亿元，成立于2005年1月。随后，四川华通投资控股有限公司融资，于2008年1月正式更名为四川腾中重工机械有限公司。自成立以来通过一系列兼并收购迅速拓展业务，领域涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业的现代重工企业，现有员工4800余人。
根据腾中重工提供的资料，该公司总经理杨毅曾任职于四川锅炉厂副厂长、董事及副总经理。腾中重工一家地方办事处相关人士透露，杨毅此前所在的四川锅炉厂是一家正部级国企，而他本人在重型机械制造行业拥有多年的运营及管理经验。
不过，腾中重工的官网上并没有对该公司法人代表、董事长陈实进行任何介绍。据了解，从1975年11月到2008年6月，陈实在腾中重工前身——中国路桥集团新津筑路机械厂工作了32年，历任车间调度、车间主任、副厂长、厂长等职务。2008年7月至今，出任腾中重工董事长。
记者拨打了腾中重工董事长、法人代表陈实的电话，但陈实的座机与手机始终处于占线或无人接听状态。
尽管此次交易并不被外界看好，但汽车分析师贾新光认为，对于国内企业而言目前海外收购仍是国内企业的最好机会。
据了解，此次通用与腾中重工交易的背后，不仅有投资公司的幕后支持，更是得到了地方政府的推动。一位不愿透露姓名的业内人士透露，无论最终交易成功与否，对腾中重工这家企业都是值得的。
贾新光认为，悍马在中国有非常强的品牌吸引力，考虑到中国近年奢侈品市场暴涨，这一高端车型的市场前景还不错。而且，对于腾中重工而言，即使交易失败对其品牌的扩张也有很大帮助。
不过，消息灵通人士透露，腾中重工在收购悍马的谈判中，预计将与通用汽车达成一份合约组装、关键部件和材料供应的长期协议，同时，悍马公司手中掌握着不少鲜为人知的核心技术以及一系列的研发成果，也将一并纳入到新悍马公司中。
值得一提的是，有消息称，腾中重工已开始考虑海外上市，借收购悍马之机，既可以拓展主营业务，又可以图谋海外掘金。
正如杨毅所言，悍马品牌象征着冒险、自由和快乐，而他们的收购计划也继续着这一传统。通过此次交易腾中重工一夜之间已名扬天下，而最终成果到底如何可能需要时间来回答了。
“中国悍马”卖得动吗？
虽然买卖双方就出售悍马品牌达成了谅解备忘录，但国内分析人士普遍对此项交易持怀疑的态度。
汇佳律师事务所主任律师邱宝昌表示，此次通用与腾中重工发布的公告中，透露出的信息并不明确，但双方签署了备忘录，并确定了时间表，相信会很快进入实质性谈判阶段。不过，这场交易本身是否成功还具有很大变数。其中，必须符合特别成交条件，包括得到相关法律批复都将让此次交易充满很强的不确定性。
管理专家王育琨也认为，中国的公司目前不具备这个基础去消化整合通用汽车，现在可以说中国公司还消化不了通用汽车的悍马资产。
业内分析称，悍马品牌的售价将在5亿美元以内。不过也有人预测，随着通用汽车宣布破产，该公司正急于出售悍马品牌，摆脱这个包袱，所以价格将不会超过1亿美元。
与此同时，国内的汽车分析人士普遍认为，目前双方交易的最大障碍在于政府的批准。首先，收购可能被美国政府否决，悍马这一品牌是美国人一手创立的，很容易激起民族保护主义情绪。而能否得到中国商务部以及工信部的认可也是无法预料的事情。有知情人士透露，商务部相关部门并未参与此次谈判，具体细节还待交易双方的进一步披露。
邱宝昌表示，腾中重工是一家民营企业，从前的业务领域并没有涉及到汽车及相关领域，主要担任国内路桥、建筑机械及能源设备的制造商，此次接管悍马属于跨行业并购，在国际上非常少见，成功的例子也不多。此前，上汽收购双龙汽车失败的案例已经表明国内汽车运营商对于国外品牌的海外收购难度很大，而在汽车运营上的零历史使得这家民企在接管悍马后的前途更加难测。“悍马在西方有很深的文化积淀，收购悍马品牌后如何运作将是腾中重工面对的最大考验。”邱宝昌说。
从这次协议不难看出，通用汽车对腾中重工满意的条件之一是腾中重工承诺通用汽车3000名员工的职位有保障。中国企业跨国收购，最难过关的并不是资金难题，而是文化上的难题，如上汽收购双龙后双龙汽车罢工事件频发。如这次收购成功，腾中重工付出的不仅仅是高额的收购资金，还包括3000名员工的高薪及高福利。习惯了低成本运作的中国企业如何过这一关也是腾中重工需要深思的。
从表面上看，通用汽车是为了重组才出手悍马品牌，从悍马的发展历史及未来前景来看，这个品牌虽有着极高的人气和吸引力，但百公里15升左右的油耗，的确让热爱悍马品牌的消费者“爱恨交织”。
悍马最初为军用轮式车辆，自第一辆悍马问世以来，悍马总计销售超过20万辆，其中军用型为16万辆左右，美军现役装备有10万辆左右。2008年悍马的销量下跌了51%，截至目前狂跌了67%。从悍马20多年的销售数据上看，军用才是悍马的主市场。腾中重工这次购买的是悍马民用品牌，想拿到军事订单的可能性几乎不存在，而昂贵且高油耗的悍马民用市场前景有限。
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