先接受中铝注资，又放弃选择配股，先极力抵制必和必拓的换股收购，又重新与其合资澳大利亚的矿山资产，力拓最近一两年的“出尔反尔”，表面上看是力拓的小股东们战胜其单一最大股东而取得了胜利，实际上更是矿业经济和资本市场的回暖，使中铝对力拓的投资丧失了天时地利。

　　今年2月，由于信贷市场紧缩, 加上大宗商品价格暴跌，力拓急于偿还其380亿美元债务中的一半，却未能通过出售资产的方式筹得现金，因此抓住了中铝这最后一根“稻草”，与中铝达成高达195亿美元的协议。

　　但随着资本市场的恢复，力拓的股价逐步上升，已经从2月初的低谷上涨了近70%，力拓英国公司的股价更是上涨了近1倍。上个月，力拓在澳大利亚和英国上市公司的股价甚至超过了45美元的中铝第一批可转债行权价，这使越来越多的力拓小股东对交易表示出不满，希望力拓对与中铝的方案进行调整。

　　中铝也的确做出了愿意调整部分方案的姿态，这也意味着中铝在力拓的股权可能会被稀释。然而，双方调整方案的谈判并没有达成一致，说明中铝不想在这起中国最大的海外并购中让步太多，而收购“最好的时光”也因为审批的拖延而过去，力拓显然不如年初时那么“差钱”。

　　昨天力拓弃中铝选必和必拓的消息一公布，力拓的股价最高飙升13%至75.75澳元的七个月高点，是28.29澳元配股价的近三倍，而必和必拓的股价也大涨10%至38.60澳元。昨天，力拓收盘时涨8.4%，至72.49澳元，创下了去年11月17日以来的最高水平，必和必拓也涨8.7%，至38.18澳元，创下了去年9月23日以来的最高水平。显然，“两拓”都是这次交易的大赢家。

　　必和必拓显然是最大的赢家。早在去年BHP开始收购RIO之初，最为看重的就是力拓的铁矿石业务，铁矿石不仅是力拓的核心业务，而且“两拓”在西澳都拥有铁路、码头，双方的铁矿石业务一旦联合，协同效应不可估量。

　　此外，力拓的债务主要集中在去年刚刚收购的加铝，只在铁矿石业务上合资，也使必和必拓避免了收购整个力拓而同时拥有了其不良资产的风险。