“目前（本周四），CER（经核证的温室气体减排量）的场外主流报价仅每吨12欧元，而去年年中仍可高达每吨20多欧元。”银河石油（新加坡）私人有限公司上海代表处林小姐指着其个人电脑屏幕上场外交易市场（OTC）的最新报价，并不乐观地向CBN记者介绍。

　　而就在6月15日，作为全球最大衍生品交易所的芝加哥商业交易所集团(CME Group)，已公告下周一将上市即期月份交割的CER和EUA（欧盟排碳配额）的期货和相关欧式期权。CME试图奋起直追当前在碳排放权交易市场上表现最活跃的欧洲气候交易所（ECX）的EUA衍生品交易。

　　碳排放权交易暗流涌动

　　根据1997年在日本京都签订、自2005年开始生效的《京都议定书》，发达国家在2008年至2012年的承诺期内，温室气体排放量应在1990年的基础上平均减少5％，其中欧盟8％，美国7％，日本6％，不过美国长期拒绝签约。而限制排放的温室气体包括二氧化碳、二氧化硫、二氧化氮等六种，减排目标又以二氧化碳为主，CER和EUA的市场价格也以统一折算为二氧化碳的减排放量计算。

　　由于欧盟及日本完成短期内减排指标的压力大，发达国家每减排一吨碳的费用要高达80至90欧元，而发展中国家仅8至10欧元，且欧盟地区企业未完成减排任务的罚款亦高达每吨50多欧元，其间可观的价差导致了欧盟内部EUA项目转让和发达国家与发展中国家间CER项目转让、发达国家间排放贸易(ET)等碳排放权场外交易的兴旺。而由芝加哥气候交易所（CCX）控股并通过ICE（洲际交易所）电子平台交易的ECX、CME、大投行发起的Green Exchange亦先后跟进开展碳排放权衍生产品的场内集中交易，并正成为碳排放权的基准价格市场。

　　其实，国内的碳排放权场外交易也一直暗流涌动。

　　“去年CER和EUA市场的暴跌除与国际金融市场暴发危机有关，更与其一级市场的供应增长过快有关。”林小姐称。

　　据清华大学全球气候变化研究所韦志洪2007年10月提供的数据，截至2007年7月31日中国“DNA”（清洁发展机制即CDM的主管机构，即国家发改委）已批准CDM项目684个，截至2007年8月24日已成功注册107个，截至2007年8月24日已获得CER的CDM项目15个。

　　而今年3月北京环境交易所举办的“绿色金融论坛”上国家发改委应对气候变化司处长孙翠华介绍，迄今我国已有1900多个CDM合作项目得到国家批准。其中，已成功在联合国注册的CDM合作项目492个，占全球总量的32.28%，相应的年减排量约占全球的57%，项目数和减排量均居世界第一位。

　　也正由于上至世界银行环境局、国内科技部CCC机构、国外政府机构（如意大利电力局）的推动，下至来自欧美、日本各国碳基金之类投资机构和咨询机构的涌入，国内CER项目的供给量猛增。

　　去年1月19日，宝钢股份与英国瑞碳公司和瑞士信贷集团在上海签署的“高炉煤气发电碳减排购买协议”显示，该项交易仅合每吨10欧元。也因此，宝钢股份出售二氧化碳减排量之低价曾被媒体质疑。

　　不过，据林小姐透露，其实上述价格并不低，早期世界银行打包出售国内CDM项目时，国外基金公司参与投标的竞购价也仅为每吨5至6欧元。但国家有关部门确实已有内部规定，CDM项目申报时有不低于每吨8欧元的红线。

　　收益可观的国内碳减排项目转让

　　“虽然国内碳减排项目最终完成在联合国CDM合作项目的注册从而可以在市场上转让，一般需要两年多时间，且成功率通常只有20%至30%，但在三年前CER的市场价值已可高达每吨近30欧元，而协助业主完成CER项目运作的broker(经纪人)亦可获得可观收益。”华东师范大学金融专业毕业不久但已熟练运作过国内CDM项目的林小姐娓娓道来。

　　林小姐所在的银河石油（新加坡）私人有限公司，是总部位于新加坡并在东南亚和日本市场上有着相当影响力的石油贸易商，在中国注册有上海银河信大宗商品电子交易有限公司等控股子公司，在内地从事着有关油品、化工产品的现货贸易和中远期电子化交易。而林小姐则以上海银嘉能源信息咨询有限公司的身份介入过国内多个水电类CDM项目的运作。

　　据林小姐介绍，一个CER项目通常需要业主、咨询公司和投资公司三方来共同运作完成，不过大型国有电力项目因配备专业人员而不需咨询公司帮助即可完成CDM项目向主管部门和联合国的申报注册过程。

　　作为咨询公司，仅为业主完成项目申报必需的格式文件即可收取一笔不菲的收入，如注册成功这项收入通常可达每吨0.3欧元，北京地区则可高达每吨0.5~1.0欧元。而完成整个项目的总收入，通常中型项目为10万至30万欧元。

　　咨询公司仅协助完成CER项目的“初级产品”，而碳减排项目利益链的大头仍在各类境外投资银行手中。这些具有融资能力的投行前些年向国内业主买下初级产品后，转手即可向欧洲卖出每吨20多欧元的高价，一些投行如渣打银行还将“初级产品”包装成各类基金、信托之类的“理财产品”出售。

　　但去年下半年以来碳减排权价格的暴跌，也让一些盲目投资国内CER项目的境外投资机构“吃药”。据林小姐介绍，英国某公司即因吃下浙江、江苏地区太多的CER项目而垮台。

　　如林小姐所在的公司，则因由油品贸易拥有相当的日本终端客户，而这些日本企业减排20%至25%的硬指标要完成，故该公司在向日本转让中型水电减排项目上具有天然优势。

　　林小姐称，该公司看好去年8月成立的北京环境交易所，不仅因该交易所的会员费较同日成立的上海环境能源交易所及晚一个月成立的天津排放权交易所均便宜，而且因为北京聚集了一大批境外碳基金、咨询公司之类的投资银行、中介机构。但她亦表示了近期接洽入会上海环境能源交易所的积极意愿。

　　碳减排项目作为发展中国家与发达国家的双赢项目，一方面因美国政府近期突然提议的“碳关税”而政治性凸显，另一方面是否会酿造出次贷泡沫后的“绿色泡沫”也正引起国内外有关人士的担忧。而国内上述三大环境能源交易所，也正谋划着未来推出有关CER的集中交易，以将暗流涌动的国内碳排放权交易转化为可监管的场内市场。