本轮金融危机，有学者公开宣称，不是4万亿，而是房地产救中国经济。初看似乎无理，但细细品味，却也并非胡说。事实上，4万亿和房地产有着密切的关系。建设部的一位官员就曾毫不掩饰地说，在国家的4万亿元投资计划中，与房地产业有直接关系的占32%。这位官员引述国家统计局投入产出模型测算表示，在中国每100亿元的房地产投资，可以带动国民经济各部门的产出286亿元，因此，房地产是我国加大投资、拉动消费和解决就业的最佳行业。

　　房地产与经济增长的密切程度，我们还可以从两者之间的反向表现中看出来。统计显示，今年一季度，我国实现GDP65745亿元，同比增长6.1%，完成全社会固定资产投资28129亿元。而同期，全国完成房地产开发投资4880亿元，同比仅增长4.1%，比去年同期大幅回落28.2个百分点。按此计算，房地产开发投资占GDP的比重为7.4%，占社会固定资产投资的比重为17.3%，较去年同期明显降低。也就是说，一季度GDP增速的下降与房地产投资的剧降有着直接的关系。

　　这种因果关系也反映在地区之间。从一季度已披露的部分省市GDP增长情况来看，GDP增速超过10%的，东部省市中只有天津和江苏，其余全在中西部；而排名靠后的，无一例外都是东部的省市，如深圳一季度GDP增长6.5%，北京是6.1%，广东5.8%，浙江3.4%，上海则垫底，为3.1%。上述省市GDP增速下滑严重，与其经济结构过于依赖外需有关。像广东和浙江，经济的外向程度都非常高，而且企业的规模一般偏小，因此，最易受到危机的打击。但除此外，也是因为它们高度依赖房地产业。

　　从一季度房地产投资的区域结构看，东部地区呈现负增长，中西部地区则为正增长。北京、上海、深圳、杭州等城市都是近年来我国房价涨得最快的城市之一。然而，在此轮危机中，房地产滑落的速度也非常快，以上海为例，直到5月，房地产开发投资比去年同期还下降2.7%，是三大类固定资产投资项目中惟一出现投资下降的一类。由于房地产投资下降，致使一季度固定资产投资仅增1.7%，同比回落4.1个百分点。由此可见，房地产投资的下降，是上海一季度经济增长在全国垫底的一个重要因素，如果不说主要因素的话。

　　总之，考察近年经济增长和房地产投资的关系，可以发现，中国经济是一个高度依赖房地产业的经济，某种程度上，说房地产绑架了中国经济一点也不奇怪。

　　纵观发达国家的发展历程，虽然其房地产市场也存在泡沫化，但没有哪个国家的发展是建立在房地产的基础上的。鉴于房地产在国民经济中的关联度广泛，我们可以把它作为一个支柱产业看待，但如果将国家经济振兴的希望放在房地产业上，出台大力度的刺激政策，就可能非常危险了。

　　首先，过度依赖房地产会扭曲政府的行为。套用一句话，有条件要上，没有条件创造条件也要上，将过多的资金、资源配置给房地产业，不仅将对其他产业产生排挤效应，造成社会资源配置的低效率，也可能诱发严重的社会矛盾。

　　其次，过度依赖房地产还会导致金融的不安全。目前，绝大多数房地产企业都是用银行贷款来开发。银行将过多的资金投入房地产，其他企业特别是中小企业从银行得到的资金就少，从而使得这些企业因融资困难可能停产倒闭。另一方面，房地产行业占用过多的金融资源，一旦行业形势不好，房子卖不出去，将会给银行形成大量的呆坏账，从而威胁金融安全。

　　第三，过度依赖房地产还会造成企业行为的短期化。由于房地产业技术含量低、市场准入标准低、利润高，这会使得不管什么企业都想进入这个行业分一杯羹。当全国多数企业都涌向这个市场时，不仅会出现行业泡沫，从整个市场角度看，这其实也是资源的一种错配，削弱国民经济持续快速增长的后劲。

　　最后，过度依赖房地产也会抑制居民的投资和消费，导致整体福利水平的下降。当房地产业出现畸形繁荣时，房价的高涨势必会使得很大部分人和家庭，减少本来用于其他方面消费和投资的支出，而努力积赚钱买房子，甚至为此负债，失去更多的发展机遇。

　　应该说，上述后果不是单个发生的，而是相互纠缠，共同作用。所以，对那些高喊房地产救中国的人士来说，不能仅仅看到其支柱作用，一定要警惕其非理性繁荣对中国经济带来的潜在危害。此种危害一旦显性化，后果将非常严重。

　　房地产当然要发展，但发展的方式是降价去库存化，而不是继续加大刺激的力度。