香港上市 志高准备好了吗？

　　“这么少”

　　６月２９日晚，有网站挂出了志高空调将于７月１３日赴港上市的消息：志高计划发行７２５０万股新股；招股价介于１．５—２．２７港元，集资最多１．６５亿港元，集资净额约９３８０万港元。

　　“这么少？”一位渠道商认为融资一个多亿有点少，“不过志高空调现在挺好卖，有时甚至超过了海尔。”这位渠道商透露，已经到货的志高两款一级能效机型，价位在１３００—１８００元左右，对市场很有冲击力，海尔相对应的２０００多元机型也出来了。

　　“志高缩减了募集规模，据我所知，此前他们的计划是融资１０多亿元。” 一位接近志高的人士告诉中国经济时报记者，志高上市去年就已获批，因遇金融危机，延期到今年。于是，空调行业去年受大环境影响的不利层面，从志高招股文件公开的数据可见一斑，志高集团截至２００７年及２００８年１２月底营业额分别为５７．１６亿元、５９．２１亿元，纯利却出现巨大差异，分别为３．７３亿元、９５２８万元。

　　记者从一家证券公司证实了该人士所言，“我们前些年就给志高投了些钱，志高一直在运作上市。去年市场环境不好，选择这个时间大概是感觉已到触底反弹阶段了。”

　　香港股市对志高有何反应？美林证券一位人士表示：香港投资者对大陆民营企业的担心一直存在，但最终的认同度取决于行业的景气度。

　　“空调行业不是热点，空调属生活耐用消费品，既不会在短期内有大的爆发性增长，也不会急速下滑。家电下乡、能效补贴等利好政策频繁出台，所以志高上市不会有太多意外。”上述接近志高的人士说。

　　“到Ａ股发行最少也是１５元人民币啊！”有网民如此留言。这大概正是上述渠道商第一反应“这么少”的原因所在。

　　郑祖义

　　“我２００７年春节前后去过志高，看不出这家企业有任何惊人之处。不过有件事印象很深，李兴浩（志高董事长）花高薪聘请了一位博士，还送了辆大奔给他上下班用。”上述渠道商回忆，“这博士在能效技术上很有一套，他能用６０的压缩机做出７０的制冷量。李兴浩的思路是对的，挖来一个高人，提升志高的技术含量。志高现在的一级能效空调能卖这么低的价绝对得益于这个人。”

　　该渠道商提及的博士名叫郑祖义，清华大学第一代制冷专业博士后，曾在格力空调任职６年。２００１年，进科龙，科龙“双高效”就是他的作品。２００５年，志高将之高薪挖走，给予常务副总裁一职，全面负责制造管理。

　　“郑祖义是志高技术战略的具化，志高的方向没错。”家电资深记者刘荷清认为，正是技术战略让志高这几年保持了上升势头，热推一级能效空调以及香港上市，若操作得好，可让志高很好地造势和借势。不过，是骡子是马，只有在志高经历了上市公司的历练、经历了财务约束之后才能见分晓。

　　准备好了吗？

　　“香港、新加坡主板上市很容易，但稍有不慎就会被清盘。”网友在志高上市消息下这样留言。

　　志高准备好了吗？业内人士议论志高香港上市一事也提出了类似问题。“科龙当初香港上市也是红筹股，很快被弃为垃圾股。香港股市、香港投资者比国内成熟、理智很多，给企业的管理、运作提出了更高要求。志高的管理到位了吗？董事长今后还会口无遮拦，时常‘放炮’吗？”

　　业内人士记忆中的红筹股科龙现已更名为“海信科龙”。因有公告发布，海信科龙６月２９日在联交所停牌，停牌价为１．４元。在最近的５２周中，曾最低跌至０．４３０元。有着空调业务的科龙，当初被同样拥有空调业务的海信收购时，在理论上有１＋１＞２的可能，但海信科龙最终并未跻身空调行业前三，跟老四也相去甚远。

　　志高上市究竟为了什么？业内人士结合志高及空调行业的情况做出了种种猜测：

　　一、志高需要钱：家电下乡渠道建设要投入，推广一级能效产品要投入，内部人员激励要投入；

　　二、上市后，给持有股份的企业管理层及一些经销商带来财富效应，鼓舞士气，推动企业的发展；

　　三、使企业的管理走上规范，使志高的品牌上一个台阶，借势冲刺行业老三的位置，取代海尔。

　　“融资规模太小，对我们今后销售志高空调不会产生太大影响，不过志高的管理由此走向规范是好事，跟操作规范的上游厂家打交道省心。”接受采访的空调经销商说。