许成钢：中国房地产和证券市场将会持续向上走
许成钢：中国房地产和证券市场将会持续向上走
搜狐财经讯 中国国际经济交流中心主办的“全球智库峰会”于2009年7月2日—4日在中国大饭店召开。搜狐财经现场独家专访了香港大学经济金融学院教授许成钢。
政府对很多信贷项目其实早有评估，是好项目
搜狐财经：今天上午在论坛上您提到了对于全球监管的一些建议，而到目前为止中国的信贷也有很大规模的增长，您觉得中国的银行业在金融监管方面是不是有很大的风险？
许成钢：你指的是最近的信贷扩张？
搜狐财经：对，最近的信贷扩张是有超常规的大规模增长，在这种情况下很多人担心这会不会给银行业的监管带来挑战？想听一下您在这方面的看法。
许成钢：我也只能是猜测，因为我本人并不在银行体制内部，并不能见到他们的数字。自从金融危机以来，自从中国政府决定要放开手来刺激经济以来，信贷的扩张，我的猜测主要是两个大部分。
第一个大部分，是大家都知道政府的直接的刺激政策，需要巨大量的信贷出去。另一个大部分，是房地产最近开始上升，这个上升直接跟信贷放松是有关的。
说到银行会不会有风险，如果我刚才讲的是对的，那么就在这两方面，一方面是政府直接的财政刺激会不会给银行带来风险？另一方面就是眼下的房地产信贷扩张，会不会给银行带来风险？
如果说我们集中看政府的刺激政策，这里面实际上决定性的问题是，政府的财政刺激所投资的那些项目是不是好？如果这些项目的主体，都是好项目，那么就不需要更新。但我不知道实际的数据，所以我无从知道实际的情况。
我的猜测是，中国政府之所以可以推出这么巨大数字的项目，是因为这些项目早就做过评估，这些项目并不是为了要刺激而挖一个大坑、为了刺激而造一座山，不是这样的，这些项目是原本就评估过的，是怕经济过热把它卡住的。所以我猜这些项目的主体是好项目，所以我不太担心。
房地产并没有泡沫，放松信贷不会有很大风险
许成钢：再另一方面，那就是房地产，中国现在在房地产方面放松信贷，会不会有很大风险？我觉得不会，有两个原因。中国房地产在前期下滑很大，这个下滑里面并不纯是金融危机带来的，一部分是政策的后果，现在开始返回，这里面有人说是泡沫，很难简单的用泡沫这个词，什么是泡沫？有一天它破灭，破灭是说一下子会使这个水平低很多。即便我们看一看比如说英国或者美国的房地产这样的泡沫破灭了，我们看它到底掉了多少？他的证券市场掉了很多，但是他的房地产市场掉下来平均的规模，大约只有20%、30%的样子，如果我们追踪长一点，就是说他的房地产市场在过去几年里涨的是怎样的，过去是论倍涨的，可不是20%、30%涨的。
所以什么叫泡沫？早在2003、2005年，人们一直在说泡沫，同那时候走到现在，房地产市场的价钱是按倍涨的，现在掉是按20、30%掉的，所以什么叫泡沫？所以这个地方大家要很小心。
另外一方面，实际上至今中国的银行在发放抵押贷款的时候仍然非常小心，或者换做他们金融行业里面的话说，非常保守，意思就是说中国大陆的银行基本上要30%的首付，这样的风险会很小，因为基本上很少有地产的所有者交了30%的首付之后不要这个房子，所以整个来说风险并不大。
中国房地产和证券市场将会持续向上走
搜狐财经：从您的谈话中来讲，就是说您对中国房地产的发展状况是很乐观的，认为是正常的增长。您曾经提到一个观点，房产、金融跟经济这根链条，既是本次经济危机的特点也是这样，也是应对经济危机的根本点。您觉得现在房地产的回暖增长、正常的增长，是不是也意味着中国经济在呈现一个强劲复苏的状态？
许成钢：是的，中国在复苏方面在世界上非常领先的，其中一部分非常重要的表现就是在房地产市场和证券市场。
搜狐财经：说到证券市场，大家现在比较关注的是，已经接近3100点了，您觉得中国A股市场这么特别快速的回暖，它对于以后的市场会有什么影响？会是一个长期的过程还是可能会有反复？
许成钢：当然我没有可能预测任何比较更具体的内容，但是作为一个粗线条的判断，我认为中国证券市场的复苏和中国房地产的复苏，基本上是同一个性质，现在仍然会继续向上走，实际上本身是中国经济全面复苏非常重要的一部分，也是必须的部分。
搜狐财经：从房地产、股市的表现来看，您认为中国未来半年宏观经济的走势是，有人说是U型、V型或者W型，您觉得它会是一个什么样的方向？
许成钢：预测是最危险的，所以我不去预测这些细节，但是我基本的判断是，从总的趋势来看是上升的。如果中间会出现波折，那个波折是非常暂时的，除非是犯了非常重大政策错误，只要政策上不犯重大的错误、只要国际上不出重大的乱子，就不太可能使中国经济在最近、将来有明显向下的趋势。
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