银行次级债密集发行“未雨绸缪”

　　■本报记者 王丽娟

　　７月１日，交通银行和中国银行同时在银行间债券市场发行２５０亿元和４００亿元银行次级债，这是又一轮的次级债密集发行期，但还未抵达高峰，银行次级债发行正在向上爬坡。

　　２００８年，全年商业银行次级债总发行规模为７３６亿元，而２００９年１—７月份，商业银行次级债发行量已超过１６００亿元。

　　在美国金融机构资本准备不足而频陷危机的警示作用下，国内商业银行纷纷通过各种途径补充资本金，其中不仅迫于信贷增长之压，亦有“未雨绸缪”之意。

　　无论大小都有需求

　　今年以来，光大银行、重庆银行、农业银行、工商银行、浙商银行、平安银行、交通银行、中国银行相继发行次级债。另外，华夏银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、南京银行等多家银行都有不同规模的次级债发行计划，次级债发行呈现井喷之势。

　　据不完全统计，在２０１２年之前，国内各大银行都有次级债的发行计划，工行、建行、中行在２０１２年前要发行３０００亿元的次级债。同时，中小银行的发债规模也不可小视，华夏银行要发行１００亿元，交通银行１１００亿元，浦发银行１５００亿元，兴业、招商等都有发行计划，国内１４家已经上市的银行中１１家有发行计划。从这些计划的规模看，２０１２年发行的总额至少会超过４３００亿元。

　　中国的商业银行经常通过发次级债来提高资本充足率或股东回报率，国内已上市的１４家商业银行，股改之前都曾经通过发行次级债来提高资本充足率。目前，正筹划上市的农业银行在银行间债券市场发行了５００亿元次级债，为扩充资本充足率铺路。

　　信贷增长之压

　　在中央实施适度宽松的货币政策情况下，今年一季度，新增人民币贷款达到创历史纪录的４．５８万亿元，对于商业银行来说，这在无形中对资本充足率也提出了更高要求。其中，作为贷款主力军的国有上市商业银行已显示出非常积极的发债倾向。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受本报记者采访时指出，银行发行次级债是扩充附属资本的手段，在今年大规模贷款投放的背景下，银行有防范坏账风险的考虑，所以必须先融资，从而尽可能夯实资本。

　　尽管一季度银行业总体不良贷款率没有出现下滑，但从受经济下行影响较大地区的银行信贷情况看，不良资产的额度和比例有抬头的趋势。因此，在宏观经济明确见底前，对信贷质量的担忧仍然是困扰银行业的一大难题。

　　郭田勇进一步指出，综合来讲，未来银行间债券市场发行的债券会保持平稳。作为银行来讲，发放贷款不会持续增长那么快，补充资本金也不会有很大的量。未来可能会有更多的企业在市场上发行中期票据和短期融资券，这样从成本上来讲更有优势。

　　未雨绸缪之意

　　同时，郭田勇向记者指出，目前国有商业银行的资本充足率整体而言都较高，发债多是为了未雨绸缪。时下流动性比较充足，发行的成本低，相对说来当前和今后一段时间是比较好的发债时机。

　　“此次发行次级债券应该出于长期的战略考虑，附属资本的增加，有利于银行发挥杠杆作用，提高资本的运作能力和规模。”中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉如此评论。

　　１９８８年颁布的《巴塞尔协议》规定，商业银行资本充足率不得低于８％。商业银行的资本金包括核心资本和附属资本，核心资本由普通股等项目构成，附属资本则包括商业银行发行的次级债券。

　　从一季度的数据看，上市银行均达到银监会对于资本充足率的基本要求，但无一例外地都比２００８年有所下降，多家银行已触及“红线”。在监管要求下，如果不达标，资本的扩张会受到很大约束。

　　山西证券银行业分析师赵越认为，深发展被曝“联姻”中国平安，民生银行将重启Ｈ股发行，浦发银行的再融资意向，对资本充足问题的考量都是一个关键点。在未来出于对银行安全监管的考虑，资本充足的要求会不断提高。银行在不断成长和扩张的过程中，资本充足的问题必然会一次次考验上市银行。

　　同时，赵越指出，多数银行惯于采取的发行混合债的方式，不能从根本上解决问题，而在股市融资受到市场表现的制约。银行如何平衡发展和资本制约的问题，以及在补充资本金的方式上都要慎重。