7月9日，前一交易日临时停牌的五粮液(000805.SZ)高管陷入忙碌。记者多方打探获悉，与五粮液集团合资组建销售公司的细节事宜，仍处于商讨阶段。

　　“可以肯定的是，新成立的合资公司将由上市公司控股，只有这样才能合并财报，但具体持股比例还没有确定。”会议间隙，五粮液董秘彭智辅告诉记者。

　　此前，市场普遍预期，五粮液将全资收购进出口公司，真正意义上完成彻底清除此项关联交易的目的。但现在看来，选择与集团公司利益共享仍是妥协之策。

　　“折中”控股

　　目前，坊间传闻，五粮液对新组建的合资销售公司控股比例在70%-80%，否则将无法解释“彻底解决”的真正涵义。但彭智辅对此未予评价，仅称“还不确定”。

　　年报显示，五粮液2007年与进出口公司关联交易额度由2006年的35.5亿元上升为41.32亿元，占当年关联交易总额的63.46%。2008年为41.33亿元，但占比增至89.92%。

　　2009年，五粮液预计此项关联交易总额达52亿元，占比84.77%。显然，进出口公司承接的五粮液系列酒内销、出口业务与日俱增。

　　对其侵蚀的利润，不少券商估计，仅2008年，若按照进出口公司出厂价结算，其直接回流的利润约达10亿元。

　　中金公司研究报告显示，2007年五粮液集团共盈利31亿元，其中进出口公司贡献23.8亿元，占比为76.8%。

　　此外，通过经销商外销，其利润也是大量流出。今年4月在香港挂牌上市的银基控股，作为五粮液最大海外经销商，销售五粮液酒的毛利率高达60.38%，甚至高于五粮液2008年的平均毛利率54.69%，接近于五粮液高价酒(含税价70元以上)66.73%的毛利率。

　　目前，宜宾市政府对集团存在较大考核压力，“销售额方面要求每年递增50亿元，即今年集团销售额要达到350亿元，利税65亿元，明年销售额要达到400亿元，利税70亿元。”知情人士表示。

　　或基于此考虑，通过合资分享进出口公司带来的巨额利润，对集团及上市公司，都是较为折中的方式。

　　彭透露，尽管如此，进出口公司仍将保留。“(公司)一年经营着集团公司数百亿的业务，主业白酒贸易虽然被划走了，但其他例如玻璃、丝绸等贸易项目仍归属集团旗下，一切照旧经营。”

　　避税之选？

　　实际上，仓促停牌解决进出口公司问题，与即将出台的白酒消费税调整不无关系。

　　五粮液内部人士透露，对于市场质疑的消费税偷漏问题，公司一直着力解决，而此次白酒消费税的调整，虽征收税率不变，但对于高档白酒征收力度显然加大。公司不得不在销售环节有所考虑。

　　五粮液2008年年报显示，其全年消费税额约4.17亿元，占全年销售收入的5.2%左右。此前，市场人士通过上市公司销售公司与合并报表后主营收入的差异，推测近3年五粮液涉嫌少交消费税约19.51亿元。

　　事实上，大多数白酒企业为逃避白酒从价税，纷纷设立销售公司，将产品以远低于出厂价的价格出售给销售公司，销售公司再高价出售给大经销商。而国家以往对白酒行业征税主要是针对白酒产品第一次的出售价，并非第二次的出售价。当销售公司高价将产品出售给市场时，这时仅缴纳一项6%的营业税，实现合理避税。

　　目前，市场传闻白酒消费税新方案20%的从价税率不变，提高征税税基，及增加征税项目，由此，企业相应上缴的消费税将增加一倍。另有市场信息显示，国家很可能从企业的批发环节加征一道税，很可能是从白酒企业的销售公司那边加征。

　　对此，不少白酒企业唯有提价化解。山西汾酒(600809.SH)已率先提价10%左右。但彭智辅表示，提价还未得到相关信息。五粮液某大型品牌运营商也向记者证实，目前没接到提价通知。

　　不过，有市场人士认为，五粮液涨价前，通过成立合资销售公司，很可能是为转嫁消费税成本，降低消费税提高对其业绩带来的负面影响。

　　对此，五粮液人士不愿置评。