海外并购不差钱还差什么

　　又有中国民营企业欲收购国际知名品牌。不久前，广州市健升贸易有限公司董事长刘建学向记者表示，目前该公司正在与皮尔·卡丹商谈购买事宜，但具体事宜暂未能公布。

　　近来，一桩桩海外并购事件不断强烈刺激公众的眼球：国字号企业的中铝公司注资澳大利亚力拓集团受阻；紧接着，中石化高调宣布与瑞士的Addax石油公司达成现金72．4亿美元天价收购协议；民营企业在海外并购潮中，更是不甘落后，腾中重工收购美国悍马品牌还未尘埃落定，广东私营企业收购皮尔·卡丹的消息又浮出水面。

　　金融危机是中国企业在海外实施战略并购的难得机遇。尤其是在我国外汇储备名列世界第一，且一直居高不下的背景下，海外并购无疑是最佳选项。据商务部、国家外汇管理局初步统计，2008年，我国对外直接投资达到521.5亿美元，其中，非金融类直接投资406.5亿美元，占78%，金融类115亿美元，占22%。

　　尽管这张海外并购成绩单从表面上看十分扎眼和喜人，但海外并购并非都是一帆风顺，其中不乏失败者。正如一权威人士形容我国企业海外并购境况时，形象地指出：“起初声势浩大，中途一波三折，最终黯然收场。”

　　据世界知名咨询公司麦肯锡最新的一项研究显示，过去20年里全球大型企业兼并案中取得预期效果的比例低于50%，而中国则有67%的海外收购不成功。单从资源性产品海外并购来看，我们海外投资行为就频频遭到重创。2004年中石油竞购俄罗斯尤甘斯克石油天然气公司遭到“滑铁卢”，无功而返；2007年6月，中投斥资30亿美元在黑石集团的首次公开募股中认购了9.3%的股份，半年过后，亏损面就超过20%。等等。

　　由此，引发出一个不得不面对的问题，我国在实施海外并购战略中，除了不差钱，还差什么？窃以为，首先，差的是未雨绸缪，并购前期的各种预案谋划。在并购前，大多数企业往往没有对东道国的法律、市场、环保、风土人情、市场环境以及劳动力成本等方面，做足可行性研究和调查，就开始仓促实施并购，结果导致并购失败。

　　其次，差的是对东道国家游戏规则的熟知。每个国家制度安排千差万别，惟有熟悉东道主国家的游戏规则，才能从容并购。北美国家和澳大利亚市场保护比较多，会有各种关税的、非关税的壁垒，尤其是非关税的政治性壁垒。无论是４年前中海油介入收购美国石油企业优尼科失败，还是最近中铝公司注资澳大利亚力拓集团受挫，皆因政治性因素，让这两起海外收购以失败告终；从政策环境来看，英国政府几乎没有什么限制，只要你有钱，只要是两个企业之间决定的事情，政府就不会有太多的干涉。

　　最后，差的是并购后的整合效率进行预判。目前，大部分国内企业由于并购后的文化、人才整合方面的能力和意识相对薄弱，从而导致了并购后也无法开展正常业务的情况。

　　显然，境外并购绝不仅仅是为了抄底，不可抱着捡“甩货”的侥幸，绝不等于谁手头有美元谁就能搞定。因此，国内参与境外并购的企业要抓紧补上“差课”，具体讲，不仅要做实做足并购前的预案谋划，熟知东道主国家的游戏规则，而且还要全面提高整合效率，惟此，才能确保海外并购知己知彼，百战不殆。