2009年上半年国际油价的持续上涨，给在2008年因为原油套保吃足苦头的中国国航 （601111，收盘价8.02元）带来了减亏希望。公司的分析表明，以目前价格计算，到今年年底时公司航油套保将减少约40亿元的亏损。

　　此外，国航同时预计2009年中期业绩同比增长50%以上，而上年同期归属于母公司股东的净利润为12.82亿元。这主要是受燃油采购成本下降，国内航空客运市场的增长、国家行业扶持政策落实及燃油套保公允价值亏损较去年底大幅减少的影响。

　　国航今日发布公告表示，2009年6月30日纽约商品交易所美国原油期货价格（WTI）原油的收盘价为69.89美元/桶，较2008年12月31日收盘价的44.60美元/桶，上涨56.70%，已超出公司2009年2月27日公告的油价变动范围，因此，估算油料套期公允价值时所采用的相关主要参数也因市场情况下发生了变化。

　　按照公司截至今年6月30日的合约数量和价位，并考虑2009年下半年实际交割对仓位的影响，以独立第三方评估机构估算相应油料套保公允价值时采用的主要参数数值为基础，国航做出敏感判断认为：若纽约WTI收盘价较2008年12月31日分别上升40%即达到62.44美元/桶、60%达到71.36美元/桶、80%达到80.28美元/桶的时候，2009年12月31日公允价值负值较2008年12月31日分别减少6.09亿美元、7.52亿美元、8.54亿美元。这意味着，如果油价维持目前56.7%的涨幅直至12月31日，国航套保将减少约40亿元的亏损。

　　不过，国航同时提醒注意的是，由于上述敏感性分析所基于的假设前提是基于已知市场情况对未来市场趋势的估计，因此可能与2009年12月31日的实际情况存在一定的差异，由此导致分析结果可能与2009年12月31日的公允价值实际值不一致。

　　据悉，国航目前持有的套期保值合约于2008年7月间订立，期限最长到2011年，由于合约订立时国际油价处于140美元/桶的历史高位附近，加上市场普遍预期油价将继续走高，造成仅对冲油价上涨风险的套保合约成本昂贵。今年5月，国航公布2008年油料套期保值业务操作细节时曾表示，燃油套保一项造成国航2008年浮亏74.72亿元，这也是公司去年巨亏的主要原因。