“从今天回购交易的询价情况看，资金面确实有点紧了！”7月20日，长城证券分析师许彦表示，上周曾判断中国建筑的IPO不会让资金面像市场想象的那么紧张，可从周一市场的回购交易情况来看，资金面确实有些紧张。

　　距离中国建筑网下申购和缴款日仅一天，为了通过一二级市场价差获得打新股收益，包括基金公司在内的打新者依然在货币市场上不停找寻着资金。

　　然而市场预期未来利率会走高，且适逢银行内部提高了备付比例、拆借意愿变小，银行间市场融资变得紧张，交易所市场的回购交易则大幅增长，20日七天质押式回购的利率最高到达4.9%。正常情况下一周的拆借利率在1%左右。

　　“计算过成本和收益，只要能赚我们就会去借钱打新股，回购利率多高都能接受。”上海一家基金的人士表示，利率高但毕竟只拆借七天，而考虑到桂林三金、万马电缆较丰厚的一二级市场价差，新股收益的诱惑力非常大，3%-4%的回购利率基金一般可以接受。

　　上海一位货币市场拆借的人士表示，从近期交易情况看，资金融入方为可以打新股的机构，主要是基金公司，同时小银行受打新股影响存款减少，也加入到抬升利率的队伍。

　　作为融资的主要手段，此前的交易日，银行间的回购利率已大幅飙升，一周和两周的回购和拆借利率均达到1.56%以上，远高于1个月回购利率。

　　回购利率飙升也拉升了上海银行间拆放利率。20日一周和两周的价格拉高16个基点以上，一个月以上的拆借价格则与短期价格出现倒挂。

　　尽管货币市场利率经历了前期的上涨，本周一之前，机构大多认为市场上流动性仍然宽裕。

　　一家中资银行利率产品交易员认为，在2007年IPO密集时，融不到短期资金的机构会被迫融入一个月以上的资金，而近期一个月以上的拆借和回购仍然成交较少。

　　但本周一回购交易的询价结果让一些机构改变了预期。

　　一家券商机构的人士表示，当天有机构向该券商提出一笔代持申请，而券商本身也需要融入资金，却因银行不愿意借出资金而无果。

　　截至记者截稿时，20日银行间市场的回购利率数据尚未公布，但从交易所市场来看，七天回购利率飙升，收盘价到达了3.1%，最高则到了4.9%，而此前一天的最高利率仅为3.0%。有一家券商机构表示，20日银行间七天质押式回购有在2%成交的。

　　传统上作为资金融出方的银行，由于对自身备付水平的要求提高，融出意愿大为减少。

　　“考虑到资金面波动大，很多银行都要求比平日多准备余额，备付比例比平常日子高出1、2个百分点。”一家中资行负责资金拆借的人士表示。同时，银行也愿意看到市场利率的上升。

　　“现在银行可以趁大盘股的IPO将货币市场利率推高，大盘股发行后货币市场的利率大幅下行的机会已经很小。”上述人士说。

　　从目前利率互换成交价格看，市场人士预计一年后七天回购的利率将上涨到3%以上。

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