通过发展消费者金融，可以让国内产生的消费需求大大增加，为了做到这一点，就必须在金融模式这方面，特别是消费者金融方面做很多的创新。

　　陈志武

　　这次金融危机之后，大家对于金融创新的“批斗”已经非常多了，但千万不要认为发展金融业对于推动中国的经济而言就是不适合、没作用，其实结论正好相反。

　　对中国而言，与美国当年经过100年工业革命时的情况一样，生产不是瓶颈，消费需求才是瓶颈，并且这种局面不会再逆转。由此带来了中国金融业，特别是民间金融的商机。对我们浙商来说，除了扩展企业融资渠道，找到企业发展急需的资本之外，同样重要的是要想办法通过企业联盟，跟大的商业银行联手，组建一些消费金融公司，为客户、为消费者提供分期付款等方方面面的金融支持。我认为，现在出现了一个转机，即中国发展消费者金融或者销售金融。这个时机也比以前大大成熟了。

　　这里讲一个故事：曾经第一件进入美国家庭的工业革命“大件”是缝纫机。但当时缝纫机的价格相对美国家庭的收入来说太高了。怎么办？1856年，I.M. Singer公司出了一招：“为什么不先用上缝纫机，然后分期付款呢？”这种金融创新在今天看来当然简单，但执行之后，I.M. Singer公司到1876年共售26万多台缝纫机，远超过所有其他缝纫机公司的总和。因此金融创新不仅为生产提供需求，而且也降低了高收入跟中低收入家庭的差别。通过金融产品的发展，使得整个社会获得消费增长的动力。

　　金融深化发展之后交易风险、违约风险越来越高，监管方也会重新制定一些规则，来规范金融市场主体的行为。之所以美国历次金融危机不仅没有停止金融发展，反而使其继续深化，是因为金融需求持续存在，并随着经济结构和收入的变化，强化了人们对金融证券市场的依赖度。这次也不例外。只要人们还需要跨越时间、空间配置收入或风险，对金融交易的需求就一直在。市场上有这么多的金融衍生产品，不是金融从业者在虚玩，是因为有真实的需求存在。那种认为除了基础性证券市场之外的一切衍生品市场都是泡沫、都没必要存在的想法，是不了解金融市场的一种表现。

　　比如，美国的住房按揭贷款和信贷资金为什么供应量很大，而且利率很低呢？这当然和衍生证券市场的发达程度分不开。衍生证券市场，让不同的市场参与者可以按照自己的偏好重新配置风险和收益结构。通过衍生品交易分散风险，银行和各类金融机构就能够承担更多的风险，于是，它们能够提供的资金更多，能够承受风险的能力更强，所以要求回报率更低。很多人会说，不是因此而增加交易风险了吗？是的，但这只是如何做得更好的问题，不是要否定金融深化。这个道理就好比触电会死人但还是得用电。金融危机的问题解决后，社会生产能力会有很快的提升。但如果消费者的买方金融没有解决，很容易出现产能过剩、供给太多、需求不足的问题，这也使得我们不得不依靠出口。

　　从家庭层面来说，每个人随着年龄的上升，消费的意愿会越来越低。如果我们不能通过消费者金融、销售金融，把购买者、消费者面临一辈子收入和消费意愿的矛盾解决好，那么消费很难快速增长。

　　(本刊记者王文正根据耶鲁大学终身教授陈志武在2009浙商大会上的演讲整理)