李彬

　　上半年密集发行的商业银行次级债，未来可能难再“一马平川”。据财经网报道，银监会正在研究新规，对银行通过发行次级债补充资本金进行规范和限制。

　　“听说会限制一些中小银行发次级债。”一家股份制银行人士对CBN表示，“现在好多银行想发次级债，央行已经收到不少银行的申请材料，估计是对这些还没有审批同意的项目进行限制。

　　商业银行发行次级债，需遵照央行和银监会共同制定的《商业银行次级债券发行管理办法》。《办法》规定，央行和银监会依法对次级债券发行进行监督管理。银监会负责对商业银行发行次级债券资格进行审查，并对次级债券计入附属资本的方式进行监督管理；央行对次级债券在银行间债券市场的发行和交易进行监督管理。

　　根据中国债券信息网的数据，上半年银行间市场商业银行共发行次级债12次，发行总额为1042亿元，既包括建设银行、农业银行等大型国有商业银行，也包括光大银行、宁波银行等股份制银行，浙商银行、重庆银行等城市商业银行也纷纷加入发债大军。下半年以来，交通银行、中国银行、工商银行又先后发行250亿元、400亿元、400亿元次级债。

　　去年，银行间市场发行商业银行债（次级债和混合债）共计25次，总额为974亿元。而今年上半年，仅商业银行次级债的发行规模就已超过去年全年商业银行债的总额。

　　银行密集发债的冲动，源于上半年飙升的信贷规模。根据央行数据，上半年金融机构新增贷款规模达7.37万亿元，各月新增贷款数据屡屡超出市场预期。伴随风险资产迅速增长，不少银行资本充足率下降。根据一季报，除无专项披露的外，14家上市银行中有8家银行的资本充足率出现不同程度的下降。银监会对银行资本充足率的底线为，大银行8%、中小银行10%。

　　有市场人士指出，对次级债的审慎态度也源于风险防范。“次级债不好卖，流通性很差，一般都是银行之间互相持有。这会造成商业银行资本金虚增，银行承担的风险远远超过其真实的风险承担能力。”上述股份制银行人士表示，银行间互相持有次级债和混合债，风险并未传导出去，因此潜在系统性风险大增。

　　银行间市场交易商协会一位人士表示，上半年利率处于较低水平，融资成本相应较低，因此上半年确实是银行发债的好时机。

　　德邦证券一位分析师指出，经过上半年的猛烈放贷，在不增资扩股、发行次级债的前提下，中小银行所剩放贷能力无几。因此，一旦银监会限制次级债，将直接抑制中小银行的放贷冲动。上市银行中仅工商银行、中国银行、建设银行和北京银行仍有较大放贷空间。