昨日，交易所国债、企业债双双下跌。其中，深圳企业债指数下跌0.37%，不仅连续收出12根阴线，而且单日跌幅还创下了债市本轮调整以来的新纪录。

　　上证国债指数昨日小幅高开后，继续呈现窄幅波动态势，最终以绿盘报收。

　　“这正是股、债两市‘跷跷板效应’的直接表现！”某券商债券分析师指出。短期来看，债市的调整正是由资金面上的变化引起的。受股市IPO重启和新股接连发行，资金纷纷从债市流向股市。与此同时，近期监管部门要求商业银行提高资本充足率，信用债需求下降，银行间信用债市场也受到较大冲击。

　　IPO对信用债的影响最为明显。个人投资者由于资金有限，必须在信用债和打新股之间作出选择；而机构投资者虽然可以通过信用债进行融资，理论上无需卖掉信用债来打新股，可以持有信用债的同时通过融资来打新股。但实际上，由于债券收益率短期内大幅上行，机构抛掉债券而用现金打新显然更划算。

　　申万证券最新研报进一步指出，近期几只新股的财富示范效应正逐步吸引新股申购资金，按照当前新股涨幅水平推算，新股网下申购上市首日的年化收益率在10%以上，3个月后年化收益率在6%左右。对机构而言，如果3个月后新股收益接近信用债，而上市首日又能对基金净值形成更高的贡献，且资金利用效率高，打新股确实相对信用债更有吸引力。

　　分析人士指出，从中长期来看，宏观经济的回暖，通胀预期的来临，进一步打击了债市人气。近期，国家统计局发布了上半年经济数据，二季度GDP同比增长7.9%，整体高于此前的预期。另外。7月份PMI继续攀升，这些数据表明国内经济复苏势头稳固。伴随宏观经济基本面的转暖，股市目前已经成功站上3400点，而债市收益率预期也将继续上升。