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　　经济观察网 记者 韦承武

　　尽管存在通胀预期，但由于7月蔬菜和猪肉等食品以及主要工业品价格变动不大，因此7月的物价水平环比将与6月基本持平。同时由于去年同期物价水平较高，同比之下CPI与PPI仍将保持低位。而在目前的情况下，分析师表示通货膨胀并不会成为左右政策走向的主要因素。

　　接受经济观察网采访的11家机构预测7月的CPI、PPI均为负值，11家机构CPI预测数值的中值为同比-1.6%，PPI中值为同比-8.5%。此前，6月的CPI同比降1.7%，PPI同比降7.8%。

　　翘尾因素

　　由于去年三季度物价水平较高，因此尽管近段时间以来各种商品出现了环比上涨，但由于翘尾因素，7月物价水平仍将继续保持双负。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析，占整个CPI指数30%左右权重的食品价格7月环比降幅显著收窄。从商务部数据来看，7月环比下跌幅度较6月显著收窄。农业部农产品批发价格总指数也显示7月环比跌幅（-1.1%）较6月的（-1.8%）有小幅收窄。同时，统计局数据亦显示7月食品环比跌幅将较6月收窄。而非食品类价格环比在-0.1%~0.2%区间。因此他预计7月CPI环比预计在-0.2%~0.2%。考虑翘尾因素-1.4%，CPI同比预计落入-1.9%~-1.6%的区间内，中值为-1.7%，同比跌幅与上月基本持平。

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，近期国际原油等大宗商品价格仍在持续上涨，使得PPI环比涨幅回升，但由于去年基数原因，近期PPI同比仍将维持负增长局面。由于去年三季度是PPI同比增幅最高的时期，去年四季度后PPI增幅才开始放缓。因此预计三季度开始PPI的降幅可能会有所扩大，但在四季度随著翘尾因素的减弱及经济回升的带动，PPI同比降幅会收窄。但PPI同比全年仍将负增长。

　　兴业证券首席宏观分析师董先安认为金属价格上涨是PPI的环比上涨的主要原因。由于铁矿石价格上涨，钢市信心有所增强，7月以来钢价持续上涨。但目前下游市场需求不旺，企业采购较少，市场库存大幅增加，预计后期钢价上涨空间有限；近期铜价格也连续上涨。6月份全国汽车、电冰箱、洗衣机产量分别增加38.8%、27.4%和16.8%，下游行业回暖拉动铜价持续上涨，而库存下降也对铜价构成支撑，预计后期铜价仍有一定上涨空间。

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　　通胀预期对政策影响不大

　　对于未来的走势，多数经济学家均表示，随着环比价格不断上升，加之宽松的货币环境作用，物价走势将在下半年反弹，最快将于四季度转负为正。而目前的通胀预期并不会对政策方向造成影响。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷预测，cpi将在10月份接近0左右，到年底达到1.5%，10年的峰值水平在3%左右；ppi将在8月份达到年内最低点，到12月恢复至0左右。

　　唐建伟认为，下半年翘尾因素将逐步减弱，经济回暖将推升物价，粮食价格环比已经连续五个月上涨，居住类价格随着房地产回暖也将逐渐上行，以上因素都可能推动CPI在下半年逐步回升；同时，近期全球石油等大宗商品价格的持续上扬、加上发达国家“量化宽松”货币政策下流动性的充裕等输入性因素都使物价回升的动力在逐渐增强，从而强化人们对未来通货膨胀的预期。预计三季度国内CPI降幅将趋于收窄，在四季度将摘掉“负增长”的帽子，但年内出现物价大幅上升的可能性不大。

　　此外，中国建设银行高级研究员赵庆明还指出，随着水价、电价等资源能源价格的上涨，未来CPI会上行，当然货币供给过快增长的影响也将显现，年底有望转成正增长。

　　至于通胀预期能否对政策方向造成影响，董先安认为，总体来看，下行的物价指数能够一定程度缓解市场上对通胀的担忧，也可以为需求的恢复提供有利环境。因此，当前形势下，通货膨胀并不会成为左右政策走向的主要因素。

　　分析师详细预测数据（排名不分先后）：