据香港《星岛日报》报道，销售雷曼迷债的香港16家银行，现时正展开回购行动，邀请客户参与回购的信件将于日内陆续寄出。

　　有参与回购计划的银行界人士表示，迷债抵押品最终能套回的剩余价值未必如外间估算高，因出售抵押品之后，要先付一笔款项给雷曼兄弟清盘人，以解除信贷违约掉期合约，清盘人有可能在余款再分一杯羹。

　　银行公布回购方案后，部分迷债投资者认为抵押品价值不低，银行应该提高回购价下限。有些迷债抵押品是货币市场基金，属于稳健资产，在金融海啸之下，也没有大幅贬值，这也是投资者要求提高回购价下限的主要理据。

　　不过，该名银行界人士指出，迷债的结构是包括了信贷违约掉期合约。雷曼兄弟倒闭后，迷债信托人美国汇丰去年底已经终止这些掉期合约。按照合约条款，雷曼兄弟清盘人有权取回款项，估计数额相当于抵押品价值的15%至30%。换言之，假设出售抵押品可取回100元，当中有15元至30元是一定要支付给清盘人。

　　至于余下的70元至85元，是否完全属于迷债投资者，也存在争议。按照迷债销售文件，余款是归投资者所有，但雷曼兄弟清盘人声称，按照美国法律，清盘人有优先权取得这些款项。

　　据了解，同样受迷债问题困扰的新加坡，当地抵押品接管人已经与清盘人接洽，希望达成和解协议，届时清盘人有机会分到更多款项，以换取其不进行法律行动争取获得抵押品优先权。

　　银行界人士认为，如果新加坡方面达成和解，将会构成先例，香港的抵押品接管人未必可以争取到更佳条款。香港迷债的信托人是美国汇丰，受美国法律左右，也为事件带来不明朗因素。假如香港的回购计划尽快完成，16家银行便取代投资者，成为迷债持有人，银行有权监督接管人与清盘人的谈判，有助夺回抵押品控制权，最终也对投资者有利。

　　去年银行公会委任安永会计师行替迷债抵押品进行估值，当时的结论是，抵押品的平均价值，大约是迷债本金的53%。有些迷债投资者认为，过去一年金融市场恢复元气，因此抵押品的价值，应远多于53%。银行界人士却解释，为了保障投资者利益，有些抵押品已经出售，换成现金或者转持短期美国债券，价值不会有大幅升值。

　　按照回购计划，60%或70%只是基本的回购价，而投资者日后还有机会取得额外补偿。接纳回购安排的客户，估计在回复后约一个月就可以收钱。银行界人士指出，有关安排已经反映了尽快解决问题的诚意。