疯狂镍价的“扳手”

　　21世纪经济报道记者 柯志雄

　　对于亚洲镍产量最大的金川集团来说，8月28日是一个好日子，这一天将迎来金川集团建厂50周年庆典。年产13万吨镍的这家集团在内部通知里说，要本着“隆重、热烈、喜庆、节俭”的原则，开展系列庆祝活动，“充分挖掘50年发展历程中积累的宝贵精神财富”。

　　但对于众多金川的下游客户来说，被挖掘的首先是物质财富。8月6日，金川集团宣布，电解镍大板出厂价上调7000元/吨至153000元/吨，桶装小块至154200元/吨。这是本月以来不到一周内的第四次调价，4次上调合计超过2万元。

　　金川的调价显然惠及同业，同日香港上市公司中国镍资源(02899)盘中触摸到1.94元的52周最高点，这个价位是52周最低点0.31元的6倍多。而A股的吉恩镍业(600432)一周内的上涨幅度接近30%。

　　过山车的狂欢

　　从2007至今，险象环生的镍价比嘉年华的“过山车”刺激百倍：2007年冲高至5万美元/吨，2008年底又直线跌至8000美元/吨。

　　国外期市的这一波下跌，使得国内的现货价同步大幅下降。“最低到了8万元/吨”，有色金属技术经济研究院副总工程师赵武壮回忆说，镍价在谷底虽然只待了一个多月，但已让现货厂商苦不堪言。

　　镍价猛跌，连带着拖累了不锈钢产品价格，双重打击让包括宝钢在内的大型不锈钢生产商一度脸色发绿——宝钢股份在去年三季度财报中提到，“受镍及不锈钢产品价格大幅下降的影响，三季度公司不锈钢产品出现亏损，对不锈钢产品及不锈钢原料计提跌价准备9.9亿元。”

　　这使得今年4月和5月宝钢集团董事长徐乐江忍不住两次公开抨击说：“这两年全球不锈钢的产业输得很惨，宝钢也输得很惨，并不是我们干实业的干得不好，而是前两年伦敦期货市场对不锈钢主要原料——镍的炒作。”

　　然而，翻盘同样起始于镍。当镍价在今年初在1.2万美元/吨左右站稳之后，不锈钢的好日子也同步到来了。

　　“进入到这个月以来，钢铁涨价也很厉害。”赵武壮认为，不锈钢行情好转，使镍价得到支撑。而吉恩镍业也在市场好转与并购消息的双重驱动下，于最近的一个月中大涨80%。

　　8月5日，伦敦金属交易所(LME)3个月期镍价格触摸20450美元，是去年9月以来的最高价位。与此同时，国内的宝钢、太钢不锈传出首次产能开足马力的消息，而仅仅在9个月以前，江苏不锈钢巨头——江苏兴利来特钢有限公司老板包存林，因遭遇行业寒流,资金链断裂选择自杀。

　　“早该涨了。”中国镍资源执行董事、永通镍业总经理赵平说，近期镍价的大幅上涨并不意外。对于这家专注于镍与特钢的上市来说，一旦镍价走入上行区间，而国内的生产线与印尼的采矿都顺利进行，去年的苦日子已成追忆。

　　而镍业网的王铁虽然对镍价的走势有过多次准确预测，却反而出言谨慎，“不好说，只能一个月一个月地看。”

　　双手互搏

　　“走势诡异。”中信证券有色金属首席分析师李追阳坦言，最近的镍价走势难以看清。事实上，他造访吉恩镍业的8月6日，伦敦金属交易所的期镍重挫800美元至每吨19650美元。

　　LME期镍的走势，使得它所处的2万美元整数关口突然形成一个极为值钱的疑问：顶点还是谷底？

　　“从4月份开始直到眼前，不锈钢市场总存在着一个疑问，为何不锈钢厂开足马力生产，市场里总是缺货？货跑到哪里去了？都说中国的不锈钢产能达到了全球第一，为何出现了供不应求？”中华商务网的一位资深人士认为，行情的诡异源于“镍价过山车”的“引擎”发生了变化。

　　他说，“一直以来都是LME的镍价指引着不锈钢价格的运行方向，而今不锈钢电子盘的出现对现货行情产生了重要影响，今年4月下半旬电子盘镍价飙升，令LME震惊，才带动外盘价格不断上扬。”

　　看多镍价者认为，复苏迹象的出现与镍供给的短缺，都会让镍价一路上扬。

　　从前者看，美国公布最新7月份制造业活动指数为48.9，好于预期的46.2，让不少市场人士大吃一惊。

　　从后者看，仅次于俄罗斯的诺里尔斯克镍业集团公司的全球第二大金属镍生产商Vale Inco火上浇油，其金属镍部门在一周前的7月31日宣布，公司在加拿大Sudbury的运营业务因为谈判破裂，很有可能面临持续4-5个月的罢工。而巴西淡水河谷、澳大利亚必和必拓旗下的镍矿，近期也因罢工、事故等因素导致部分大型矿山经营受阻。

　　这似乎反证了金川频繁提价的合理性。

　　“现价其实不会直接跟着走。”但王铁相信报价的提高更多的只是引导，实际的成交价要看供需之间的博弈，“目前的基本面并不支持价格这么持续走高，电子、不锈钢等终端消费大户，对镍的需求并没有出现急剧攀升。”

　　“市场最后会有自己的结论。”金川集团的一位高管对此不予置评，而王铁的这个判断跟赵武壮非常接近，“相互博弈，就看谁拼得过谁。”

　　让王铁在一片看多的行情中尤其谨慎的原因是，他清晰地记得去年同期世界金属统计局(WBMS)的一组数据——当时的数据显示，前五个月全球镍矿产量61.2万吨，全球精炼镍产量为57.9万吨，当时的镍市供应过剩7100吨。而到了今年，供应整体而言还在增加，其中菲律宾的贝龙镍公司有意将供应必和必拓的红土镍矿由50万吨加大至100万吨。

　　红土镍赌局

　　“小高炉生产镍铁的临界成本线是19700美元/吨；电炉生产的临界成本线是19300美元/吨；即便考虑那种多金属共生镍矿的综合利用，成本最低甚至可以达13000-14000美元/吨。”王铁认为，去年镍价的下跌趋势是有深刻的战略意图——压在2万美元以下，将让红土镍资源难有出头之日，只有“当镍价在23000美元/吨时才利于红土镍矿生产的生存”。

　　根据全国矿产资源储量通报，中国截至2007年底保有的镍储量、基础储量、资源量分别为226.8万吨、299.16万吨、540.01万吨。中国有色金属工业协会副会长尚福山告诉记者，按照2008年矿山实际产量测算，镍保有年限为31.7年，按实际需求测算，保有年限更低。

　　国内的储量大头握在金川集团手中，其他的矿山以贫矿居多。赵平说：“国内的镍矿，搞起来太麻烦。”

　　镍资源中30%是硫化镍矿，70%是红土镍矿，国外的硫化镍矿多数被各国镍巨头掌控，2007年时冲高至5万美元/吨时的走势，使得中国企业只能大举杀入红土镍矿。

　　最近召开的亚太地区红土镍矿合作组织首届理事会上公布的数字显示，我国自2006年起开始大量进口红土镍矿，至今进口量已达3500万吨，且正呈逐年递增的趋势发展。

　　而近期镍价的上扬，又使国外“镍矿便宜”的言论甚嚣尘上。8月5日，澳大利亚矿产商Western Areas首席执行官Julian Hanna称，目前是并购镍矿资产的好机会，该公司正在寻求在加拿大或西澳洲的资产并购机会。

　　事实上，国外疑似买家的涌出也推动了中国企业海外购买镍矿资源的激情。

　　赞比亚矿业部长Maxwell Mwale 8月5日称，金川集团将持有赞比亚唯一的镍矿Munali大约51%的股份。原计划每年生产1万吨镍的Munali，今年3月一度由于镍价较低而停工，而现在因为中国新东家的出现，将在下月重启业务。

　　“除了吉恩镍业之外，你在今年下半年会看到更多的A股上市公司宣布，收购了国外的镍矿，基本上都是红土镍矿。”某券商一位不愿透露姓名的分析师说。

　　中国公司纷纷出手的图景，使得镍价走向在期市与股市上形成双重赌局：期货市场上的镍价能否在2万美元的基础上往上涨，决定了购买国外红土镍矿的中国企业究竟是成功抄底还是高位套牢。

　　“红土镍矿在短短的2-3年被中国人很好地利用了起来，西方能够让红土镍大行其道吗？”王铁很怀疑，国外的矿业巨头在自己成功布局红土镍矿前，会让来自中国的竞争对手虎口夺食。事实上，今年1月必和必拓刚刚关闭位于澳洲西部的Ravensthorpe红土镍矿。

　　尽管王铁不愿意判断具体的走势，但如果他的上述判断成立的话，那么金川集团确定的15.4万精炼镍价已面临压力。

　　赵平显然不认同这个观点，他认为，“合理的价位在每吨15-20万元之间。”