近日大盘连续攻击3500点未果,于是呈现回落调整格局。从交易情况看，周三A股市场终结了此前四个交易日的连续升势，周四A股再度震荡回落。终盘沪综指报3356.33点，跌2.11%；深成指报13495.97点，跌2.08%。

　　影响市场运行的不利因素主要有：中国银监会在其网站上发布了7个关于对实施新资本协议相关指引征求意见的公告，对资本充足率的计算方法做了较大幅度的调整和限制；若按照新的计算方法，14家上市银行的当前资本充足率都将会出现下浮，甚至可能有某些银行将未能满足指引关于最低标准的要求。此举将导致下半年银行新增贷款呈现收缩态势，进而影响到股市的流动性。在此之前，银监会已在上周出台了一系列政策规范商业银行固定资产贷款、项目融资、流动资金贷款业务等，反映出银监会加强监管的决心。与此同时，人民银行周三发布的《2009年第二季度货币政策执行报告》显示，所有的存款类金融机构的超储率均跌至历史低位，反映银行体系的流动性已大不如前；同时央行提出，未来注重运用市场化手段进行动态微调，显示银行体系的流动性有所收紧。

　　此外新股发行节奏加快对短期市场运行形成制约，如中国建筑从发行到上市仅经历5个交易日，本周光大证券发行，网上网下冻结资金达1.36万亿元，下周又有4只新股等待发行，新股发行节奏加快明显。数据显示，中国建筑上市首日，其申购资金的年化收益率高达80%左右，一级市场如此高的收益率难免会吸引部分二级市场风险厌恶者放弃投资于二级市场，转而更加青睐于新股在一、二级市场之间的无风险套利。此外，从7月15日起，投资者已可申请开通创业板交易账户；同月26日起，中国证监会开始受理创业板发行申请。虽然离创业板正式开通仍有一段时间，但不可否认，伴随着其脚步越来越近，对二级市场的资金也将产生一定的分流作用。

　　当然大环境仍支持未来行情的发展。目前来看，保持经济平稳较快发展仍是工作重心，宽松政策基调暂时不会动摇。不过中期通胀走势和政策变化将对行情造成巨大影响。我们认为行情总体运行特征尚未发生根本改变，当指数完成翻番之后，应将更多注意力集中在上市公司业绩提升上，业绩预期将成为推动下一阶段热点变化的主要动力。

　　展望后市，由于宏观经济逐步复苏的大前提未发生改变，且充裕的流动性短时间内也较难发生质变，因此市场短线面临震荡的可能性较大，震荡区间或在3200点-3500点之间，需适当控制仓位，高抛低吸、波段操作。中信金通证券钱向劲